事件：公司发布2022年一季报。2022年公司实现营业收入4.02亿元，yoy+14.86%，归母净利润1.14亿 元，yoy+5.93%；扣非归母净利润1.06亿元，yoy+7.25%；综合毛利率49.89%，yoy-2.06pct；综合净利 率28.27%，yoy-2.38pct；期间费用率19.98%，yoy+0.14pct其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.05%/4.95%/5.45%/0.49%，yoy-1.5/+1.2/-1.2/+1.6pct；存货4.32亿元，yoy+56.6%；合同负债0.61亿 元，yoy+47.2%；经营性现金流量净额-1.47亿元，较上年同期降低165.55%。

 点评：

1.CBCT设备披荆斩棘，为公司业绩保驾护航 21年口腔CBCT设备销量3000台+，累计销量突破1万台，开启口腔CBCT国产化新时代。公司推出推出全新 视野（16*10cm）机型，具备全新局部CT、三维全景、三维定向、三维正畸“根骨剥离”等功能。

 2. 瞄定海外市场，从“本土竞争”到“国际竞争” 凭借“一带一路”等政策利好的东风，美亚光电快速抢滩海外市场，2021年公司国外地区收入3.19亿元，连续 三年出口额破3亿大关，在国外市场，美亚光电以产品力为支撑积极应对欧、美、日、韩等国的头部竞品， 坚持多渠道策略积极拓宽海外销售网点。从色选机、X射线检测设备到高端口腔CBCT，美亚销售网络覆盖 全球一百多个国家和地区。 

3.加速从“制造强企”迈向“智造强企” 21年公司20余条智能化生产线稳定运行，智能制造成果初见成效。公司发布依托智能工厂生产的全新一代 美亚色选机、多光谱材质分选机、第二代茶叶分拣机器人等多款创新设备。标准化、模块化应用持续推 进，公司色选机实现电子零部件数量减少49%，标准零部件种类减少27%，零部件通用率达70%以上。 盈利预测： 我们预计公司22-24年归母净利润分别为6.2/7.4/8.8亿元，对应PE分别为22/19/16X，维持买入评级！