【风口研报·赛道】纺服出口超预期，这些企业订单充足+出口占比大+具备价格传导能力，量价齐升促盈利高增
纺织服装出口持续增长，同时短期棉价处于高位，分析师认为棉价波动影响纱线盈利，伴随部分棉纺订单向东南亚转移，看好订单充足+在海外地区有所布局+具备价格传导能力的头部纱企有望受益，量价齐升促盈利高增。
 纺织制造（ 百隆东方 、 富春染织 、 华孚时尚 ）精要： 
 
 ①工信部、发改委发布关于产业用纺织品行业高质量发展的指导意见，到2025年，规模以上企业工业增加值年均增长6%左右，3~5家企业进入全球产业用纺织品第一梯队； 
 
 
 ②一季度以来，中国纺织服装出口持续增长，叠加棉价波动影响纱线盈利，天风证券孙海洋认为短期棉价高位震荡趋势延续，利好订单充足、具备价格传导能力的头部纱企； 
 
 
 ③孙海洋认为，伴随部分棉纺订单向东南亚转移，该趋势或利好在东南亚等海外地区有所布局、部分采用外棉生产的纱企，重点公司包括百隆东方、富春染织、华孚时尚； 
 
 
 ④风险因素：棉花纱线价格波动，棉-纱价差收窄影响产品毛利率风险。 
 
一季度纺服出口超预期，这些企业订单充足+出口占比大+具备价格传导能力，量价齐升促盈利高增
 
 事件：4月21日，工信部、发改委发布关于产业用纺织品行业高质量发展的指导意见，到2025年，规模以上企业工业增加值年均增长6%左右，3~5家企业进入全球产业用纺织品第一梯队。 
 
  
 今日， 天风证券孙海洋 深度覆盖 纺织制造行业 ，一季度以来，中国纺织服装出口持续增长， 叠加棉价波动影响纱线盈利，头部纱企有望受益。
短期棉价高位震荡趋势延续 ，利好订单充足、具备价格传导能力的头部纱企。 
 同时，孙海洋认为，伴随部分棉纺订单向东南亚转移， 该趋势或利好在东南亚等海外地区有所布局、部分采用外棉生产的纱企。
 重点公司包括：百隆东方、富春染织、华孚时尚。 
  
 
中国纺织服装出口持续增长，3月增幅超预期
 
 一季度以来，中国纺织服装出口持续增长，根据海关总署发布的数据， 2022年一季度累计出口722.5亿美元，增长11%。
 其中3月，我国纺织品服装出口额为220.49亿美元，同比增长16.79%，较前两月累计值继续放大。 
  
 
棉价高涨情况下大多利好头部纱企
 
 一方面，纱线销售订单定价大多由即期价格水平决定， 而龙头纱企订单充足、议价能力较强，提价相对顺畅。
 另一方面，充裕资金支撑原材料囤积， 可享受棉价上涨与消耗低价库存带来的红利，或在一定程度上稳定毛利率。
  
 
短期棉价或将维持高位震荡，长期重心或将下移
 
 短期来看，国际与国内21/22年度棉花库存消费比较低，仍处去库存阶段， 全球整体终端服装市场消费仍在恢复，增速向好，可支撑棉价维持较高水平。
 国内近期棉企纱企下游需求承压，或将高位偏弱运行。 
  
 中长期来看，在未来加息预期与国际冲突持续的宏观背景下，棉花消费或伴随经济增速放缓。 
 同时供给端趋于宽松，边际利多或将走弱， 全球棉花或转为增库存，棉价重心或将下移。
 

相关Gu票：
百隆东方(sh601339) 
华孚时尚(sz002042) 
富春染织(sh605189)