近期比较强的一个细分板块纯碱:双环科技 山东海化 中盐化工 远兴能源,纯碱的优势越来越明显,大宗强势,绑定光伏锂电新能源,期货振荡走高,煤炭强势助推......今天走出了K线多方炮形态,加速在即!
中盐化工是国内纯碱龙头(21 年名义产能390 万吨,国内第一),近年通过自建和收购持续提升纯碱产能,同时业务延伸至氯碱等领域。我们看好公司基于:1)光伏玻璃/碳酸锂领域带来显著纯碱需求增量,碳中和下纯碱新增产能受限,测算22-24 年纯碱供给整体偏紧,行业有望持续景气;2)公司纯碱主要位于青海/内蒙古,低价原煤/石灰石/原盐等采购成本优势显著,发投碱业整合依托煤、盐资源盈利再上台阶,且远期再新增90 万吨产能;3)氯碱依托一体化成本领先,金属钠/氯酸钠业务有望发展稳健,盐化工项目审批难,公司享受持续行业景气。我们预计公司22-24 年EPS2.74/2.53/2.90元,参考可比公司Wind 一致预期22 年平均7xPE,考虑公司盐化工龙头地位,给予22 年8xPE 估值,目标价21.92 元,首次覆盖给予“增持”评级。
光伏玻璃/碳酸锂领域带来显著纯碱需求增量,浮法玻璃需求有望逐步复苏
资源优势助力公司纯碱工艺降本,发投碱业整合及未来新产能增量可期
公司主体纯碱产能位于青海/内蒙古,分别为昆仑碱业(155 万吨/氨碱法/青海海西)/发投碱业(140 万吨/氨碱法/青海海西)/纯碱分公司(35 万吨/氨碱法/内蒙古阿拉善),外购原材料价格较竞争对手更低。另一方面,发投碱业系21 年新收购子公司,且自有盐湖及煤矿资源,随着整合完成其管理效能有望提升,且后续仍有90 万吨/年产能将落地,整体而言发投碱业资产注入有望为公司贡献持续的增量业绩。
烧碱/氯化铵等基础化工品价格维持景气,精细化工品业务有望稳健发展
19 年公司与中盐吉兰泰集团重大资产重组完毕,新增36/40/65/8 万吨烧碱/PVC/氯化铵/煳树脂等业务,公司产品线不断丰富,且短期而言烧碱/氯化铵分别在氧化铝、农业种植需求带动下价格有望维持景气。金属钠产能全球第一,年产能6.5 万吨具备显著的技术和规模优势,高纯钠产品亦步入收获期,依托产业转移金属锂业务等将有新看点
投资一句话:选择年度风口公司,成为他们股东,享受企业的时运。适当做些仓位管理.