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更新下磷化工基本面
小马姐姐pony
中线波段的机构
2022-06-13 15:37:52
上周给大家讲了云天化（链接：博弈一个板块的中报，老板掏钱了）、和邦生物（链接：潜在预期差）。
 
在云天化的文章中，我谈过磷化工一体化企业此轮行情受益最大，现在磷矿石从探矿到采矿再到最后达产，要6-8年时间，产能释放有限。而下游化肥、磷酸铁需求都在持续提升，加剧了磷矿石紧张的局面。
 
在这一轮行情中，国内外磷肥价差巨大，一体化且能出口的企业才能保证其利润最大化，云天化5月出口占比50%，国企属性对其出口起到至关重要的作用。
 
在昨天文章中，我也讲过云天化拥有最优质的的磷矿。目前已有多家新能源龙头企业布局云南，未来云南可能会成为世界范围内重要的新能源资源基地，对云天化又是一大利好。
 
如果对磷化工研究的不多，还有一个简单粗暴的办法，就是把A股拥有磷矿石产能的企业按照吨市值看，对比产能市值比。我发现云天化的吨市值是最低的，按吨市值看还处于低估状态。

 
再来更新下和邦生物的基本面，近期市场对和邦的关注度正逐步提升。
 
和邦业务看似分散，但有关联性。利润大头看纯碱和草甘膦。
 
纯碱业务，公司拥有110万吨纯碱+氯化铵产能，目前纯碱轻碱价格3000元，，单吨利润1000元。氯化铵属于联碱法的副产品，价格跟随尿素，售价1500元/吨，合计利润2500元/吨，预计二季度单季度利润6-7亿元。
 
草甘膦业务，公司现有草甘膦6万吨，并配套了双甘膦。双甘膦除自供外，还外售10万吨，双甘膦单吨利润2万元。草甘膦目前价格稳定在6.5万元，单吨利润3.5万元。草甘膦+双甘膦业务预计二季度利润9-10亿元。

此外公司拥有两座磷矿，分别为100万吨和120万吨/年产能，其中一个明年满产。磷矿石涨价对公司影响有限，更有利于草甘膦价格上涨。
 
公司公告投资125亿元扩产50万吨双甘膦，这部分产能是逐步投产，对价格影响有限。
 
此外公司还有蛋氨酸和浮法玻璃业务，蛋氨酸去年7月投产，现在价格处于十年低位，依旧能做到不亏损。
 
总结一下，公司现有的纯碱和草甘膦业务二季度合计盈利15-17亿元，环比一季度增加50%。
 
公司在安徽阜阳投资30亿元，建设10GW N型硅片项目。一期2GW产能在今年5月刚刚点火，明年实现10GW名义产能，中期将扩产至20GW。
 
按照目前行业内0.09-0.1元/W的盈利，硅片业务今年处于产能爬坡期，不会有利润释放，一期满产后预计实现10亿利润，按照硅片行业20-25倍PE，可以增厚200-250亿元市值。中期增厚500亿元市值，有望再造一个和邦，并有分拆上市的预期。
 
不考虑硅片业务，和邦生物年化利润60亿元，按照周期股的10倍PE估值，合理市值在600亿元。
 
考虑硅片业务，和邦生物有望冲击千亿市值。


作者利益披露：原创，不作为证券推荐或投资建议，截至发文时，作者持有相关标的，下一个交易日内可能择机卖出。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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  • 武风
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    2022-06-13 21:43
    公司现有的纯碱和草甘膦业务二季度合计盈利15-17亿元
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  • 韭到离谱
    下海干活的站岗小能手
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    2022-06-13 15:43
    图不说谎，走势说明一切。
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  • 嫩韭菜鸭
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    2022-06-14 08:19
    来来来，我这还有点花生米，继续喝
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  • 用逻辑炒股
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    2022-06-14 00:10
    楼主辛苦了！表格一目了然，收获很大。
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  • 无名小韭53561229
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    2022-06-14 17:18
    谢谢老师的分享
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  • 大田韭菜
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    2022-06-14 11:46
    谢谢分享
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  • 无名小韭56360514
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    2022-06-14 09:02
    楼主辛苦
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  • 楼兰低语
    超短低吸的老股民
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    2022-06-14 09:01
    这是现在风口
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  • Jedy
    只看TA
    2022-06-14 08:54
    ！
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  • 无名小韭76610329
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    2022-06-14 08:47
    楼主辛苦！感谢分享！
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