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军工个股机会

找风口的猪

追涨杀跌的老韭菜

2022-05-05 12:39:44

【国盛军工】当下是战略品种核心布局窗口，重视！
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1、2021年报及22Q1季报总体优秀，军工行业整体归母净利分别实现同比增长30.7%、10.7%。21年军工净利增速排名各行业第3，2022Q1在去年高基数、疫情、原材料涨价多方面影响下，仍然实现较好增长。军工重点公司业绩表现靓眼，如航发、沈飞、紫光、振华等Q1实现归母净利+92.5%、57.7%、63.9%、146.2%）。

2、短中期，重视反弹！
1）SH疫情拐点已现，逐步重拾信心。
2）军工整体Q1季报表现优异，且2022年是军工产能释放进而驱动订单增长（如军工电子元器件订单）、装备交付加速等，从带来业绩高增长。
3）俄乌战争的影响：装备加速加量发展，先进装备订单或得到提升，新型装备加快批产，产业链高景气度延续。
4）估值：目前军工板块的估值处于2014年以来历史最低位置。

3、长期，战略品种历史性布局机会！
1）长期增长动力强：军工是国家层面的必选消费，百年未有之大变局下军费会持续投入，长期超GDP增速；此外，从制造业层面来看，目前中国制造开始向如大飞机、航空发动机等产业发展，这都将给我国军工企业带来巨大的发展机遇。
2）竞争格局稳固：军工行业严格的准入壁垒、长周期的跟研体系，铸就很好的竞争格局，企业将获得高确定性的成长。
3）业绩持续增长确定性高：2027年建军百年奋斗目标驱动装备放量增长，2021H1大额预收款锁定行业高景气度。完全不需要担心军工需求的影响，现在局势只会越来越强调备战，军品需求也会加量、加速。
4）核心资产回调是历史性机会：典型如高温合金链条（抚钢、钢研、图南、航发等），长逻辑未变，短期镍价影响短期业绩，但是股价已充分反馈，往后看季度业绩有望环比向上。

4、方向：立足长期成长，“赛道+卡位”优选军工核心资产。在持续增长的赛道上，比如发动机、军机+无人机、国防信息化、新兴装备等，选择具有高壁垒下产品稀缺、高增长、且治理结构好或向好的核心资产。
1）长赛道上核心卡位：紫光国微、抚顺特钢、湘电股份、菲利华。
2）平台型企业，产品持续丰富，或者军民融合式发展打开成长空间：振华科技、钢研高纳、西部超导、中航光电、图南股份。
3）垄断性产业地位军工主机厂或分系统商：航发动力、中航沈飞、航发控制。 S航发动力(sh600893)S S中航沈飞(sh600760)S

风险提示：原材料价格上涨挤压利润。

余平

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