【中金机械】重申推荐先惠技术
 
大家好，
我们本周一发布《动力电池结构引领效能提升》的行业深度报告，认为动力电池平价化和能效提升将是长期趋势，建议重点关注锂电设备投资机会。其中，受益于CTP等技术推进，先惠技术将会明显受益，我们持续推荐，更新基本面信息如下：
 
1)订单高增长：公司2021年新签订单同比增长约300%至20亿元，我们预计年内订单保持高双位数至翻倍增长，持续增长值得期待；公司产能、人员持续扩张，我们预计2023年满产产值有望达到40亿元；
 
2)海内外业务拓展顺利：公司目前与宁德时代、亿纬锂能等国内电池厂商深度合作，在海外与大众、宝马等车企合作历史悠久，近期公布取得德系高端跑车电池Pack订单，未来随着海外复工推进，客户结构将进一步优化。
 
3) CTP等技术变革利好：公司模组Pack组装线技术优势突出，其中CTP产线价值量高于传统MTP模式，此外，宁德东恒机械是下游客户CTP端板、侧板主要供应商；未来CTP渗透率提升，将对先惠技术收入、盈利能力形成双升；
 
暂不考虑收购并表，我们预计公司2022-2023年EPS分别为3.05/5.74元，对应当前股价为2022/23年35.6x/18.9x P/E，估值合理偏低，重申“跑赢行业”评级。