机构研选
神猴闯韭A
不讲武德的机构
2022-06-23 14:49:30
精要:”①民生证券方竞和海通国际张晓飞看好公司产品涉足汽车、光学、AR/VR等多个领域，终端客户包括苹果、华为以及汽车主机厂坐有望持续受益车载镜头玻璃非球面重求爆发，预计2022年公司相关收入有望实现翻倍增长，其中车载镜头与车载激光雷达总收入占比由2021年30-40%提升至2022年约40-50%;②经供应链反馈苹果明年大概率将在高阶机型采用潜望式设计，公司凭借在光学微棱镜的技术领先度以乃与大客户的紧密配合关系，将有力确保自身在此项目上的主供位置;”③苹果已经启动AR眼镜项目，目标千2024年量产面世，康宁有望成为其潜在的合作厂商，公司作为康宁晶圆玻璃的战略合作伙伴，中长期有望深度受益;”④方竞预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.4/2.9/4.0亿元，同比增长-2.0%/110.4%/37.0%，对应PE分别为64/30/22倍;”⑤风险提示:行业竞争加剧、AR眼镜出货不如预期等。随着激光雷达、智能驾驶、AR/VR等行业的兴起，光学镜头迎来了全新的下游增量。本周，民生证券方竞和海通国际张晓飞同时对蓝特光学进行深度覆盖，公司产品涉足传统光学、汽车、光通讯、消费电子、AR/ VR等多个领域，终端客户包括苹果，华为以及汽车主机厂等。公司近期迎接的积极变化有:”①经供应链调研显示，苹果已经启动AR眼镜项目，目标于2024年量产面世，康宁有望成为其潜在的合作厂商，公司作为康宁晶圆玻璃的战略合作伙伴，中长期有望深度受益;”②供应链反馈，苹果明年大概率将在高阶机型采用潜望式设计，公司凭借在光学微棱镜的技术领先度以及与大客户的紧密配合关系，将有力确保自身在此项目上的主供位置;”③公司有望持续受益车载镜头玻璃非球面爆发式增长，预计2022年公司相关收入有望实现翻倍增长，其中车载镜头与车载激光雷达总收入占比由2021年30-40%提升至2022年约40-50%。方竞预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.4/2.9/4.0亿元，同比增长-2.0%/110.4%/37.0%，对应PE分别为64/30/22倍。玻璃非球面:智能化升级，车载光学市场持续扩容智能化已然成为车企差异化竞争核心，激光雷达扮演着L3等级自动驾驶的重要角色，强化智能车感知能力，被众多车企的新车型所搭载。根据Yole数据预测，激光雷达整体市场规模到2026年有望达到57亿美元，2021-2026年行业复合增速为23%。其中用于ADAS领域的激光雷达市场空间到2026年有望达到23亿美元，5年复合增速高达94%，迎来放量元年。公司凭借高精度模压玻璃非球面透镜进入车载镜头领域，目前掌握了从模具生产、模压成型等一系列生产技术，具备高效率、低成本、高稳定性、大批量生产玻璃非球面透镜的能力，在中游的直接客户包括舜宇光学等。玻璃晶圆:AR热度不断拳升，未来可期根据WellseenXR数据，预计2022年全球AR出货量为45万台，仍以B端为主:2024年AR预计增长到400万台，AR眼镜将迎来大规模出货。公司具备高精度中大尺寸超薄晶圆加工核心技术，有能力满足AR光波导市场专用的高折射玻璃晶圆需求，是全球最早实现折射率最大到2.0的12英寸玻璃晶圆量产厂商之一，受到AMS集团、康宁集团、DigiLens等国际知名企业的广泛认可，适用于AR光波导镜片的制作。此外，公司在半导体衬底晶圆和深加工晶圆领域均有布局，在2018年成功研制WLO玻璃晶圆、光刻玻璃晶圆平片并销售至AMS集团。WLO采用玻璃晶圆为基材，使用半导体工艺将多个玻璃晶圆压合，再切割成单个光学元件。WLO在透镜、DOE衍射光学元件等3D模组中有广泛应用，随着3D感知多场景应用需求不断增加，WLO需求也将随之增长。
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蓝特光学
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