公司预计2022年上半年实现归母净利润2.90至3.00亿元,同比大增65.07%至70.76%,其中Q2单季实现1.56至1.66亿元,环比+16.42%至23.88%;预计实现扣非后归母净利润2.80至2.88亿元,同比增长66.67%至71.43%,其中Q2单季实现1.51至1.59亿元,环比+17.05%至23.26%。
公司产品符合ESG理念,需求空间达数百万吨级,量价齐升下22Q2预计归母净利中枢1.61亿元,环比大增20%,再度超预期
公司主要产品为环保型溶剂混合二元酸二甲酯及高端二元醇,潜在市场空间达数百万吨级别。今年以来国内需求向好,市场开拓顺利,海外供应持续偏紧利好公司出口。
原材料未来供应充分,主业持续扩能保障成长性,产业链延伸提高附加值
公司主业的主要原材料之一为己二酸生产过程中的副产物混合二元酸,伴随着己二腈国产化加速带动国内尼龙66产业大发展以及可降解塑料政策驱动下PBAT高速扩能,己二酸行业开工率及产销有望持续提升,保障公司原材料供应,预计己二酸副产物供应量在未来2-3年有翻倍以上增长。市场需求向好及原材料供应约束解除,公司抓住行业战略发展机遇积极扩能。公司现有二甲酯产能10万吨,居全球第一,全球份额超50%;二元醇产能4.5万吨,居全球第二,全球份额近30%,国内份额超70%。预计未来1-2年内先期再扩6万吨和3万吨,2023年底后公司有望拥有16万吨二甲酯和7.5万吨二元醇产能,市场地位均位居全球第一。如前所述,二甲酯和二元醇的替代性市场空间达数百万级,行业发展的天花板很高,公司新产能及后续扩能预计能顺利消化。与此同时,公司围绕二元羧酸体系进行深加工,积极推进产业链延伸,增加综合竞争力。其中聚碳酸酯二元醇项目一期2000吨预计2022年底后建成,3.5万吨光稳定剂项目预计2023年底建成投产。
光伏银粉及其他新材料积极推进,打开公司成长想象空间
今年全球光伏市场需求增速超预期已成为市场共识,公司储备项目1000吨/年新一代太阳能电池正面电极用单晶银粉(列入2022年山东重点项目)为光伏银浆上游“卡脖子”环节,国内特别是高端市场份额现大部分被日本DOWA垄断,国产化空间显著。同时对传统P型电池而言,光伏银浆仅用于受光面,随着N型电池推广银浆用量有望进一步大增,带动上游银粉需求。同时公司积极布局生物基可降解赛道,目前生物基BDO已销往欧洲,为国内首家。考虑到BDO下游PBAT/PBS等所处的全球改性塑料市场达万亿级,公司有望迈入一个大赛道,进一步打开成长空间