华泰证券：欧洲天然气短缺影响制造业产能，国内高端装备迎来国产替代机遇
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
华泰证券指出，由于欧洲天然气供给缺口明显、以及北溪面临断供风险，对欧洲的机械制造业影响很大。欧洲的能源转型计划，将带来对国内高端装备的明显需求提升，此外还有欧洲制造业产能受限，也将加速全球产业格局重塑。
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华泰证券指出，由于欧洲天然气供给缺口明显、以及北溪面临断供风险，对欧洲的机械制造业影响很大。欧洲的能源转型计划，将带来对国内高端装备的明显需求提升，此外还有欧洲制造业产能受限，也将加速全球产业格局重塑。
1）欧洲天然气需求缺口凸显，中国高端装备竞争地位有望变化
欧盟预计到今年底减少2/3对俄罗斯天然气的依赖，并从替代国家额外进口500亿m。
以欧洲（欧盟+英国）2021年对俄罗斯1421亿m天然气进口量估算，今年约有947亿m的缺口。欧洲有望采取多种措施以缓解天然气供应紧张。
北溪一号年度检修导致断供威胁，增加了欧洲天然气供给的不确定性。华泰证券认为，欧洲天然气短缺对中国机械装备业的影响体现在三方面：

①增加LNG储运装备需求；②欧洲加快清洁能源建设，利好中国风电、光伏和氢能装备出海；③影响以欧洲出口优势的高端机械制造业的全球格局，中国企业有望加快出口拓展和进口替代。


2）影响路径一：天然气多元化供应，LNG装备需求增长
俄罗斯占欧洲天然气进口量的37%（2021年），欧洲管道气向欧洲供应减少，将使得欧洲增加LNG进口补偿缺口，LNG装备需求有望增长。
欧洲或将：

①增加储存容量建设，囤积美国LNG货物（截止7月17日库容率达65%），有望提振接收站、FSRU等工程建设需求；
②增加LNG船需求：2022H1LNG运输船订单大增，突破100艘；
③增加LNG罐箱：传统LNG海运的一种快速补充形势，受益于LNG船订单溢出；
④加速气化厂建设（欧洲气化厂产能缺口约50%）。

相关LNG设备制造企业有望受益。
3）影响路径二：欧洲加速绿色和低碳能源发展
5月18日，欧盟委员会公布REPowerEU能源计划，旨在通过大规模、快速地部署可再生能源，以摆脱对俄罗斯化石燃料的依赖。

①光伏：目标在2025/2030年实现320/600GW光伏装机。
2021年我国硅料、组件等四大环节中Zi企业占比fen别达到76%、96%、82%和96%，设备全部国产化，有望切fen欧洲光伏需求蛋糕；
②风电：目标2022-2026年欧洲风电新增装机量或需达160GW。
国内具备出口能力并有竞争优势的主轴、铸件、塔筒、齿轮箱等环节有望受益于欧洲风电景气；
③氢能：根据欧洲REPowerEU计划，2030年欧洲绿氢需求2000万吨。中国碱性电解槽系统成本优势明显，龙头企业已经实现出口。


4）影响路径三：欧洲制造业产能受限，加速全球产业格局重塑
由于中国供应链及成本优势不断凸显，因此在欧洲产能受限过程中，可以从三个角度梳理国内可能受益的产业和标的：

①由于欧洲本土自供产能受限，欧洲有望扩大进口，关注出口能力强的中国国产设备企业；
②从欧洲出口的角度fen析，能源缺口或影响欧洲设备的生产交付进度并提升其制造成本，因此高端装备的中国国产替代进程或加速；
③欧洲头部制造业公司或加速寻求产能转移方案，在全球其余地方设厂，中国有望凭借其成本及供应链优势承接较大部fen的产业链转移，相关产业链零部件有望受益。


5）相关标的