一、主营业务

发行人主要从事 Flash 及 DRAM 存储器的研发、设计和销售。公司聚焦存 储产品和应用，形成固件算法开发、存储芯片测试、集成封装设计、存储产品定 制等核心竞争力，提供消费级、工规级、车规级存储器以及行业存储软硬件应用 解决方案。公司已形成嵌入式存储、固态硬盘（SSD）、移动存储及内存条四大 产品线，拥有行业类存储品牌 FORESEE 和国际高端消费类存储品牌 Lexar（雷 克沙）。公司存储器广泛应用于智能手机、智能电视、平板电脑、计算机、通信 设备、可穿戴设备、物联网、安防监控、工业控制、汽车电子等行业以及个人移 动存储等领域。

公司通过持续产品创新不断提升经营竞争力。截至 2021 年 12 月 31 日，公 司获得境内外有效专利 438 项（境外专利 105 项），其中发明专利 177 项，荣获 中国专利优秀奖 2 次，软件著作权 67 项，集成电路布图设计 4 项。通过不断的 技术创新，公司驱动自身规模和价值提升，通过创新封装集成设计和 NAND Flash 主控芯片定制，成功开发了一体化 U 盘模块（UDP）和 SSD 模块（Mini SDP）， 有效简化产品后端组装工艺，实现规模化、高品质量产，率先在行业中推广应用， 为公司带来业务规模和市场价值。2011 年，公司开始自主开发 eMMC 存储器， 2019 年开始规模量产工规级、车规级 eMMC 存储器，在国产 eMMC 存储器领域 具有市场领先地位。

公司经过多年技术积累与品牌沉淀，凭借产品品质与技术服务方面的竞争力， 已与华勤技术、闻泰科技、龙旗技术、天珑移动、沃特沃德、中诺通讯、禾苗通 信等行业领先的整机 ODM 厂商形成稳定的合作关系，行业类存储器进入传音控 股、中兴通讯、烽火通信、三星电子、TCL、创维、海尔、海信、小米、字节跳 动、萤石网络、石头科技、联想、华硕、清华同方、深信服、奇瑞汽车、长安汽 车等行业龙头客户的供应链体系。消费类存储器客户包括京东、亚马逊、沃尔玛、 BestBuy、Office Depot、Staples、B&H 等知名零售商。公司曾多次荣获联想、深 信服、中兴通讯、清华同方等客户授予的“优秀供应商”等荣誉称号。

公司凭借持续技术创新、存储业务规模和市场品牌价值等综合竞争优势，与 主要存储晶圆原厂、主控芯片厂及封装厂建立了长期稳定的合作伙伴关系。在存 储晶圆领域，公司与全球最大的存储晶圆原厂三星电子合作历史超过 20 年，与 全球领先的存储晶圆原厂美光科技、西部数据（闪迪）亦有超过 10 年的合作历 史，近年来与国内晶圆原厂长江存储、长鑫存储已开展业务合作；在主控芯片领 域，公司基于慧荣科技（SMI）、联芸科技、美满电子（Marvell）等主流厂商的 主控芯片自主开发固件软件，并且深度参与主控芯片架构的定制，以实现高性能、 高品质、创新型产品方案；在封装领域，公司与华泰电子、京元电子、矽品精密、 华天科技、深科技等行业领先的封装厂商密切合作，通过自主设计的集成封装方 案（SiP 集成封装等）推动产品创新。公司多次获得三星电子、西部数据（闪迪）、慧荣科技、长江存储等上游原厂授予的“最佳合作伙伴”等称号。

公司坚守“品牌、质量、合规、价值”的经营底线，不断巩固市场地位。根 据闪存市场（CFM）发布的 2020 年 eMMC 嵌入式存储市场份额排名，公司 eMMC 产品市场份额位列全球第七名。根据 Trend Force 发布的 2019 年全球 SSD 模组 厂自有品牌渠道市场出货量排名，公司旗下 Lexar 品牌 SSD 出货量位列全球第 七名。根据 Omdia （IHS Markit）数据，2021 年 1-9 月，Lexar 存储卡全球市场 份额位列第二名、Lexar 闪存盘（U 盘）全球市场份额位列第三名。

公司聚焦存储应用技术研发与创新，积极参与行业标准建设。公司是中国半 导体行业协会、信息技术应用创新工作委员会、深圳市商用密码行业协会等重要 行业协会成员，与华为、群联等共同发起设立智慧终端存储协会（ITMA），共同 推动 NM Card 全球标准建设。公司亦是多个主流存储器全球标准协会的成员，包括 JEDEC 协会、SD 协会（董事会员）、CF 协会（执行会员）、USB 协会、PCI-SIG 协会、NVMe 协会、SATA-IO 协会等。

（二）主要产品的基本情况

公司面向消费电子、工业、通信、汽车、安防、监控等行业应用市场和消费 者市场，为客户提供高性能、高品质、创新领先的存储芯片与产品。公司拥有嵌 入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线。

1、嵌入式存储

嵌入式存储通常指固定内嵌于电子产品主系统内、具有嵌入式接口的半导体 存储器，公司嵌入式存储包括 eMMC、UFS、ePOP、eMCP、SLC NAND 和 LPDDR 等，具体情况如下：

（1）eMMC、UFS

eMMC、UFS 是应用于智能手机、智能电视、平板电脑、机顶盒、智能可穿 戴设备等领域的大容量 NAND Flash 嵌入式存储器，特别是作为智能手机的存储 模块被广泛使用，是半导体存储的核心产品类别之一。

eMMC 存储器是公司核心产品之一，目前公司能够大规模供应最新的 eMMC5.1 产品。近年来为满足以高端智能手机为代表的市场需求，公司亦推出 了 UFS 存储器，为客户提供传输速率更高的存储方案。公司针对工业控制、汽 车电子等高端应用场景推出工规级、车规级 eMMC，在产品设计和固件算法开 发方面充分考虑长周期、恶劣环境、连续工作等特殊工况，确保在实现良好数据 吞吐的同时有效降低数据出错和丢失风险。公司车规级 eMMC 已符合汽车电子 行业核心标准体系 AEC-Q100；工规级和车规级 eMMC 可实现最低-40℃、最高 +105℃的宽温域作业。

（2）ePoP、eMCP

ePoP 和 eMCP 是面向尺寸受限的应用场景开发的小尺寸或高集成嵌入式存 储器。ePoP 将存储芯片贴片于 CPU 表面以减少芯片面积占用，适用于智能手表、 智能手环、耳机等可穿戴设备。eMCP 是利用多芯片封装技术将 eMMC 存储晶 圆与 LPDDR 存储晶圆集成封装以减少对 PCB 载板的面积占用，为智能手机、 平板电脑提供更小尺寸的存储器。

公司具备ePoP集成封装设计能力，品质管控能力能够满足ePoP的量产要求， 自主开发的固件能够实现高性能与低功耗的有效平衡。公司于 2015 年开发第一 代 eMCP 产品，最新一代 eMCP 产品集成封装 eMMC5.1 与 LPDDR4X，为智能 手机、平板电脑提供更小尺寸的存储器。

（3）LPDDR 产品

LPDDR 是低功耗的 DRAM 存储器，主要应用于智能手机、平板电脑等功耗 限制严格的消费电子产品，DRAM 存储器无需主控芯片及固件驱动，在应用技 术层面的核心竞争力体现为存储芯片测试技术能力。

基于领先的存储芯片测试能力和品控能力，公司 LPDDR 产品线近年来迅速 实现品质化量产并能满足客户群定制需求。公司基于 10nm ASIC 芯片测试方案 创新定制了高速、高频、大规模、低功耗的 LPDDR 测试机台，并自主开发测试 程序，可在常温及高低温环境下对 LPDDR 进行性能测试与筛选。公司 LPDDR 产品的容量覆盖 4Gb 至 64Gb，作业温域为-25℃~85℃，已获得联发科（Media Tek， MTK）、紫光展锐、Amlogic 等平台认证，在智能手机、平板电脑、机顶盒、车载导航等领域获得行业优质客户青睐。在产品符合 JEDEC 标准的基础上，公司 还为客户提供额外的芯片仿真测试、信号完整性测试、失效分析、高低温测试、 老化测试及跌落可靠性测试等特色测试服务。

（4）SLC NAND 微存储器

SLC NAND 微存储器是应用于网络通信设备、物联网硬件、便携设备等消 费及工业应用场景的小容量NAND Flash存储器。公司提供多种电压、多种封装、 多种接口的多型号微存储器，产品已通过 Broadcom、紫光展锐等 20 家主流平台 认证和近 100 个主控型号验证，兼容性较强。公司微存储器经过 50 大项和 80 子 项全面测试，DPPM（每百万缺陷机会中的不良品数）小于 100，性能与稳定性 较为突出；T-Flash 产品采用小型化 LGA8 8*6mm 封装，节约 PCB 空间，能够满 足空间受限场景的应用需求。

2、固态硬盘

固态硬盘（SSD）是按照 JEDEC 有关接口标准制造的大容量 NAND Flash 存储器，通常包含控制单元（主控芯片）和存储单元（NAND Flash），有时亦会 同时搭载 DRAM 提升读写速度。

公司产品覆盖 SATA 和 PCIe 两大主流接口，应用于笔记本、台式机、一体 机、视频监控、网络终端等领域。公司近年来持续拓展企业级和高端消费级 SSD 市场。公司目前已经成功推出多款高速 SSD 产品，PCIe 接口 SSD 最高可实现 7,400MBps/5,800MBps 的 读 / 写速度， SATA 接 口 SSD 最高可实现 560MBps/500MBps 的读/写速度。

3、移动存储

移动存储指 USB 闪存盘（“U 盘”）、存储卡及便携式移动固态硬盘等便携式 移动存储器，主要应用于安防监控、车载应用、高清摄影、智能终端等领域。公 司 2008 年创新开发 UDP 产品，通过封装设计创新将 U 盘核心元器件一体封装 形成模块，极大简化 U 盘后端生产工艺，改变了国内 U 盘生产形态。

公司旗下国际高端消费类存储品牌 Lexar（雷克沙）专注专业影像存储、移 动存储、个人系统存储等领域，广泛满足全球消费者的存储需求，推出多款旗舰 产品，在大容量产品方面，成功推出 1TB SD 卡与 Micro SD 卡及 1TB USB3.2 闪存盘；在高速传输产品方面，推出读/写速度 250MBps/120MBps 的 SD 卡、读/ 写速度270MBps/150MBps的Micro SD卡及读/写速度300MBps/250MBps的USB 闪存盘；在创新产品方面，推出指纹识别闪存盘、与nano SIM卡同尺寸的nCARD、 256 位 AES 加密 U 盘等高端产品。

4、内存条

公司内存条产品线覆盖 DDR4 全系列规格，产品容量包含 4GB 到 64GB， 广泛应用于个人电脑、教育/金融智能系统、银行/医院自助终端、网络终端、大 型会议中心、安防监控、交通/通讯、小型工作站、工业自动化、电竞、AI 存储 等多个应用领域。公司工规级 DRAM 产品能够适应最低-40℃、最高 95℃的宽温 域工作环境。

二、发行人所处行业的基本情况

（一）行业分类

公司的主营业务为半导体存储应用产品的研发、设计与销售，根据《国民经 济行业分类》国家标准（GB/T4754-2017），公司所属行业为计算机、通信和其他 电子设备制造业，细分行业为“计算机外围设备制造（C3913）”。根据中国证监 会发布的《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》，公司属于计算机、通信和 其他电子设备制造业（C39）。

三、竞争对手

（1）金士顿 金士顿于 1987 年 10 月成立，全球总部设在美国加州芳泉谷。金士顿向数据中心、云提供商和个人电脑制造商以及从事新型智能设备开发的公司供应解决方 案，国际服务网络覆盖六大洲，客户包括经销商、零售商及 OEM 客户。

（2）群联（8299.TWO） 

群联于 2000 年 11 月成立于中国台湾，2004 年在台湾证券柜台买卖中心挂 牌，股票代码为 8299.TWO。群联产品主要包括 USB 闪存盘、SD 存储卡、eMMC、 UFS、PATA、SATA 与 PCIe 固态硬盘等控制芯片及存储模组类产品，并向品牌 厂商提供 OEM/ODM 服务。群联 2021 年营收为 626 亿新台币。

（3）Smart Global（SGH.O） 

Smart Global 于 1988 年成立，2002 年进入巴西市场并逐渐发展获得市场领 先地位，2017 年 5 月在美国纳斯达克挂牌，股票代码为 SGH.O。主要产品包括 内存模组、嵌入式存储、移动存储、固态硬盘及存储系统解决方案。2021 财年 Smart Global 营收为 15.01 亿美元。

（4）威刚（3260.TWO） 

威刚于2001年5月成立于中国台湾，2004年在台湾证券柜台买卖中心挂牌， 股票代码为 3260.TWO。威刚拥有品牌 ADATA，主要产品包含内存、闪存盘/闪 存卡、固态硬盘、移动硬盘等存储产品、LED 照明产品及周边产品。威刚 2021 年营收为 396 亿新台币。

（5）海盗船（CRSR.O） 

海盗船于 1994 年成立于美国加利福尼亚州，2020 年 9 月在美国纳斯达克挂 牌，股票代码为 CRSR.O。海盗船拥有品牌 Corsair，主要产品包括高性能游戏及 流媒体周边产品、零部件和系统，在存储器领域，主要提供高性能 DRAM 模组。 2021 年，海盗船的存储产品（Memory Products）收入为 6.13 亿美元。

（6）创见（2451.TW）

创见于 1988 年 5 月成立于中国台湾，2001 年在台湾证券交易所上市，股票 代码为 2451.TW。创见拥有品牌 Transcend，主要产品包含闪存盘/闪存卡、外接 式硬盘、固态硬盘、内存模组、多媒体产品、读卡器、数码周边产品与工控类产 品。创见 2021 年营收为 143 亿新台币。

（7）深圳佰维存储科技股份有限公司 

深圳佰维存储科技股份有限公司（以下简称“佰维存储”）于 2010 年成立于 中国深圳，是存储应用及电子产品微型化研发与设计的企业。佰维存储主要产品 包含嵌入式存储、内存模组、固态硬盘、存储卡等。佰维存储 2020 年营收为 16.42 亿元。

（8）兆易创新 

兆易创新于 2005 年成立，2016 年 8 月在上海证券交易所主板上市，股票代 码为 603986.SH。兆易创新主要业务为存储器、微控制器和传感器的研发、技术 支持和销售，存储器产品包括闪存芯片（NOR Flash、 NAND Flash）和动态随 机存取存储器（DRAM）。兆易创新 2021 年营收为 85.10 亿元。

（9）东芯股份 

东芯股份于 2014 年成立，2021 年 12 月在上海证券交易所科创板上市，股 票代码为 688110.SH。东芯股份聚焦中小容量通用型存储芯片的研发、设计和销 售，可以同时提供 NAND、NOR、DRAM 等存储芯片完整解决方案，并提供芯 片定制开发服务。东芯股份 2021 年营收为 11.39 亿元。

（10）普冉股份 

普冉股份于 2016 年成立，2021 年 8 月在上海证券交易所科创板上市，股票 代码为 688766.SH。普冉股份主营业务是非易失性存储器芯片的设计与销售，主 要产品包括 NOR Flash 和 EEPROM，应用于手机、计算机、网络通信、家电、 工业控制、汽车电子、可穿戴设备和物联网等领域。普冉股份 2021 年营收为 11.03 亿元。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                   2022年1季度                                                      2021

营业总收入(元)            23.3亿                                                               97.49亿                

净利润(元)                    1.62亿                                                              10.13亿

扣非净利润(元)              1.67亿                                                              9.28亿

发行股数 不超过过4,200 万股

发行后总股本 不超过41,286.4254 万股

行业市盈率:27.58倍(2022.7.16数据）

同行业可比公司静态市销率估值（不扣非）:36.08(兆易创新)、56.61(东芯股份)、24.02(普冉股份)去除极值38.90

同行业可比公司动态市销率估值（不扣非）:30.69(兆易创新)、33.59(东芯股份)、41.59(普冉股份)去除极值35.29

公司EPS静态不扣非:2.4536

公司EPS静态扣非: 2.2477

公司EPS动态不扣非:1.5695

公司EPS动态扣非: 1.6180

拟募集资金:150,000.00万元，募集资金需要发行价35.71元,实际募集资金:23.38亿元。

募集资金用途:1江波龙中山存储产业园二期建设项目2企业级及工规级存储器研发项目3 补充流动资金

行业市盈率预估发行价:61.99元，可比公司预估市盈率发行价静态:87.44元，可比公司预估市盈率发行价动态：79.32元。

7月发行新股数量20只。

上市首日股价20%元，44%元，流通市值:（注册制）

价格区间55.39元，最高65.28元，最低48.17元。是否有炒作价值:无

实际发行价:55.67元，发行流通市值23.38亿，发行总市值229.84亿.

上市首日市盈率: 35.47倍。行业市盈率是否高估:  是  可比公司市盈率是否高估: 是

是否建议申购: 股价一般、估值没有太强的吸引力、地位上看起来还可以。。鉴于此，存在博弈的价值，可以申购。

抄发行公告可比公司：兆易创新、江波龙、东芯股份、普冉股份

你是否有战略配售：本次发行初始战略配售数量为 840.00 万股，占本次发行数量的 20.00%。

股是否有保荐公司跟投：  无

营业务：半导体存储产品的研发、设计与销售。    

产品名称：eMMC存储器 、UFS存储器 、eMCP 、ePoP 、LPDDR 产品 、SLC NAND微存储器 、SSD产品 、USB闪存盘 、存储卡 、DRAM存储器    

痴控股股东：蔡华波

哥实际控制人：蔡华波、蔡丽江

哥上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。

的计算机 -- 计算机设备 -- 其他计算机设备

请上游主要为

中游产业包括 

注下游主要为

明出处关键词: 1、嵌入式存储（1）eMMC、UFS（2）ePoP、eMCP（3）LPDDR 产品（4）SLC NAND 微存储器2、固态硬盘3、移动存储4、内存条   半导体存储器简介

集成电路主要分为存储芯片、逻辑芯片、模拟芯片、微处理器芯片等。

2020 年全球集成电路产业规模为 3,612.26 亿美元，其中存储芯片规模为 1,174.82 亿美元，约占集成电路产业总体规模的 32.52%，与逻辑芯片共同构成集成电路产业的两大支柱。

发行人的市场地位

公司是一家持续创新的存储技术型品牌企业，在中国大陆地区具有技术和规模优势。根据 Omdia （IHS Markit）数据，2021 年 1-9 月，Lexar 存储卡全球市场份额位列第二名，Lexar 闪存盘（U 盘）全球市场份额位列第三名。根据TrendForce 发布的 2019 年全球 SSD 模组企业自有品牌渠道市场出货量排名，Lexar 品牌出货量位列该市场全球第七名。

根据闪存市场数据，公司 2020 年 eMMC 在嵌入式存储市场份额为 4%，位列全球第七。

竞争对手:兆易创新、江波龙、东芯股份、普冉股份

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风险揭示：股市有风险，投资需谨慎。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。投资建议内容仅供参考，不构成直接买卖建议，投资者须对其投资行为进行独立判断。