07-28 09:33
钛媒体

文 | 锦缎

今年 A 股上半年的深 V，曾经的“酱油茅”、“粮油茅”，甚至“酱香科技”都一去不复返，只有“宁王”、“比王”依然坚挺；随着公募基金二季报重仓披露完毕，大家恍然发现，只有新能源才是 YYDS。

而新能源中，储能的风头盖过了光伏、新能源车等新能源传统热点，成为碳中和主题中最受追捧的新星。四月底以来的反弹中，此前名不见经传的储能板块率先走出了一道靓丽风景线，成为股市反弹的“急先锋”。

进入 7 月份以来，储能板块指数更是扶摇直上，多只个股连续涨停，单单比较涨了“ 10cm ”还是“ 20cm ”已经不够刺激，而是你涨停了几次。从 4 月 27 日算起，储能板块中有超过 20 只个股股价翻倍，南网科技、固德威和金智科技等累计涨幅甚至超过 200%。

      图 1：今年 4 月 27 号以来储能板块中翻倍个股，资料来源：东方财富

在储能一轮接一轮的涨停潮中，天天盯着 K 线的股民也摸不着头脑——储能凭什么涨势如虹？毕竟新能源赛道大家盯着光伏、风电、锂电池已经成为一种习惯了，储能会翻什么大浪呢。

但不得不说，储能市场的火爆让整个产业都始料不及，就连央视财经都特别报道了储能行业爆发的盛况——受访的江苏某储能公司生产线满负荷运行，公司透露今年上半年的生产量是去年的 5 倍。

    好不容易等到一个风口，谁愿意错过。既然来不及细细研究，那就先上车再说。往往在这种时候，市场也不太在乎公司过往业绩如何，就算公司没有中标储能项目，也丝毫不影响其股价涨上天。

在投资者平台上，投资者们排着队咨询上市公司董秘关于储能业务情况；而董秘们又在一天几个电话问业务口同事，咱们有哪些储能概念。

只要是跟储能沾边的消息都是极好的。比如某某公司的铜箔可以用于储能领域；对于那些跟储能完全不沾边的企业，看着一路南下的的股价，只恨自己没有提前打开“储能第二增长曲线”，羡慕之余心里把那些炒概念的公司鄙视了一千遍。

与此同时，各大机构新招的新能源研究员正在早会上声情并茂的给投总讲解储能未来 50 年的大机会，至于为什么新能源这么重要的行业是应届生在跟踪，那是因为老新能源研究员早就做上了基金经理。

       01 最近一年储能有哪些改变？

走到碳中和赛场中央——从替补到主力

先说结论，国家政策的指引对储能的发展至关重要，这跟光伏、新能源车的发展是一样的逻辑，政策是行业快速超预期爆发的先导。

从我国提出“碳中和”目标以来，储能相关政策不断出台，早在去年 7 月，国家发改委发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，明确到 2025 年国内储能装机规模达到 30GW 以上。到了今年上半年，政策出台更是一个接一个，已成为储能发展的主引擎。

       图 2：今年以来国内储能政策密集出台，资料来源：中航证券输入图说

顶层规划频频出台，下面的各地政府自然是马不停蹄地做规划，积极响应储能的配置要求。截至目前，国内已有 23 个省区发布新能源配储政策，新增风光项目通过自建或租用等方式的配储比例大多位于 10-15%。从前期储能的“可有可无”到如今 90% 以上的地区都提出强制性配储要求，显然储能成了能源革命的必备品。

政策角度，从中央到地方，都认识到了碳中和发展中，储能作为短板且关键环节，超常发展的紧急性与必要性。
     图 3：国内各地区配储要求，资料来源：各地方政府网站

而海外的追赶式的政策无疑是在这把烈火上再浇上了热油。

欧美等各国政府均加快了可再生能源转型的步伐，在持续加强光伏产业支持力度的同时通过减税、退税、补贴等一系列政策助力储能发展。在新能源领域，国外的光伏和新能源车产业都已经落后中国一大步了，谁也不愿意再丢掉储能市场。

综合海内外的政策设计，换个角度想想，其中的变化亦映射了行业的成熟程度，储能早已不是一个待命的“替补”，而是能源革命中需要冲在前面的绝对主力。

       资料来源：盖锡咨询，兴业证券

新商机——“横空出世”的钠离子电池

除了量的质变，在技术上，储能也在不断升级进阶，比如钠离子电池。

从去年 7 月份宁德时代发布的第一代钠离子电池以来，钠离子电池就广受关注。按照宁德的说法，公司预期下一代钠离子电池能量密度将超过 200Wh/kg，并计划于 2023 年形成基本产业链。（注：钠离子电池的发展速度同样是我们没有预料的，后续我们会持续关注）

实际上，钠电池与锂电池的工作原理相近，而且生产工艺及生产线也类似。虽然钠离子电池的能量密度不高，无法和锂电池相提并论，但其更具备经济性和安全性，未来有望在储能等领域得到更广泛的应用，成为储能电池的重要分支。

     在 2022 年 4 月，由国家发改委和国家能源局联合印发的《“十四五”新型储能发展实施方案》中就重点提到钠离子电池，方案提出推动多元化技术开发，开展钠离子电池、新型锂离子电池等关键核心技术、装备和集成优化设计研究。

02 如何看待储能的产业链

在储能的开篇中，限于篇幅我们并没有覆盖到产业链，而更多的指出储能这条赛道的重要性和价值。实际上，储能的产业链也是以电池为核心的，不少环节甚至比动力电池更复杂。

我们先看下储能的产业链整体情况，上游包括电池、PCS、BMS 等设备系统，中游主要是储能系统集成，下游则是电厂、电网、风、光伏电站终端用户等。

一套完整的电化学储能系统主要由电池组、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）、储能变流器（PCS）以及其他电气设备构成。其中，电池组是储能系统最主要的也是最贵的构成部分；电池管理系统主要负责电池的监测、保护和均衡等；能量管理系统负责数据采集、网络监控和能量调度等；储能变流器可以控制储能电池组的充电和放电过程，进行交直流电的频繁变换。