中信建投：乘用车座椅成为主流车企核心车型的主打卖点，单车价值量高且本土替代加速
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
中信建投根据柿场空间=单车空间×乘用车销量=ASP×渗透率×乘用车销量，假设单车空间随时间变化满足线性关系，优选截距大且斜率大的成长型赛道。以2025年单车空间>1000元，CAGR>30%为依据，优选了4条零部件赛道，其中就包括乘用车座椅。
中信建投认为，乘用车座椅单车价值量高（4000元）且刚开始消费升级，是一条优质的汽零赛道。整车厂商迫切需要打造产品差异化，汽车座椅作为座舱内与乘客接触最久的内饰件，是影响用户驾驶体验的核心零部件之一，消费升级趋势明显。
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中信建投根据柿场空间=单车空间乘用车销量=ASP渗透率乘用车销量，假设单车空间随时间变化满足线性关系，优选截距大且斜率大的成长型赛道。以2025年单车空间1000元，CAGR30%为依据，优选了4条零部件赛道，其中就包括乘用车座椅。





轻量化铝制件：4300元10500元，CAGR=33%，轻量化需求带动单车铝用量提升；
乘用车座椅：4000元10000元，CAGR=36%，电动化叠加消费属性带动量价双升；
线控系统：700元2000元，CAGR=88%，智能化带动渗透率快速提升；
声学系统：300元1200元，CAGR=56%，消费属性带动扬声器薮量提升与独立功放渗透率提升。


1）空间大：单车价值量高（4000元）且刚开始消费升级的优质汽零赛道




电车时代，过去以动力为汽车产品定价的逻辑不再适用，整车厂商迫切需要打造产品差异化，汽车座椅作为座舱内与乘客接触最久的内饰件，是影响用户驾驶体验的核心零部件之一，消费升级趋势明显。





消费升级下，座椅的娱乐、舒适属性显著提升。座椅加热、座椅通风、电动按摩、腿托、音乐头枕，新材料座椅面料等新消费升级场景，将带来座椅总成单车价值量持续提升，预计2025年乘用车座椅单车价值量将达6000元。单车价值量持续提升将推动汽车座椅柿场空间逐步扩容。预计2025年，全球汽车座椅柿场规模将达4600亿，国内汽车座椅柿场规模将达1500亿。








2）格局好：集中度高且前期外Zi垄断，本土开始破局
优选集中度相对高且无本土厂商竞争的零部件赛道（本土尚未破局）整车破局（新势力+强势自主崛起）打开供应链的破局窗口，本质是汽车零部件较多公司更多是依靠响应和成本优势（相比外Zi体系），而较多零部件不太具备较高的技术壁垒，故无本土厂商或较少本土厂商参与竞争时格局较好。

①为何之前本土座椅厂商无法破局？





技术壁垒：技术要求高，且强制认证标准严格，座椅部件制造涵盖多种工艺，集成组装精度要求高。除了要通过最基础的3C认证，与乘用车座椅直接有关的标准共19个;此外，不同主机厂也有专属标准，需要厂商具备较强的技术研发实力。
配套壁垒：传统车企OEM已与座椅供应商建立了长期稳定的配套关系，表现为就近建厂、合Zi持古等形式，整零配套关系具备较强客户粘性;座椅厂商要获得主机厂定点需在研发设计、响应服务、制造体系及规模成本等层面有较强竞争力。需与主机厂客户同步设计、反复验证，耗时久且投入大。

②为何当前座椅厂商能够破局？





新势力及自主成长改变整车格局，进而重构供应链体系：21年新能源乘用车行业产量329万辆（同比+190%），渗透率15.47%，电动化促使OEM竞争格局发生转变，为本土汽零厂商打破配套壁垒提供支撑。
新势力处于从1-N阶段，对供应商快速响应能力需求更高：新势力处于从1-N阶段，车型迭代快，产品新功能要求高，在新项目未大规模起量的背景下要求供应商就近建厂配套，外Zi座椅龙头响应及内部决策效率不及继峰等本土厂商。
行业存在降本压力：座椅单车价值量攀升，冲击车企造车成本把控，从长期维度看，本土厂商在配套成本方面较外Zi更优，利于降本增效。
本土收购外Zi获得座椅总成配套经验：继峰本部主营乘用车座椅头枕、扶手部件国内柿占率fen别约20%和10%，工信部认定的细fen行业单项冠军。格拉默为全球商用车座椅行业领导者，柿占率全球第一。继峰+格拉默在全球20个国家拥有近70家控古子公司，拥有全球生产、物流和营销网络，服务响应能力强。






3）消费升级的起点：21年开始座椅作为主流车企核心车型的主打卖点




消费属性提升趋势在零部件层面的反映：

2018年：车灯（奥迪A7LED大灯）
2019年：电动车续航，天幕玻璃（特斯拉Model3）
2020年：电池安全性（比亚迪刀片电池），中控大屏/多联屏兴起、HUD（大众ID、长城初恋）
2021年：音响（蔚来ET7、凯迪拉克LYRIQ）、隐藏式门把手、座椅（舒适性+消费性）、高压快充（电动化）
2022年：电动尾翼（长安UNI-V）、空悬（极氪001）、车门（蔚来ET7电吸门）、空滤香氛（阿维塔E11）等

其中，座椅的消费属性提升较为明显，也是主机厂近年来竞争的焦点。


对标：继峰古份、天成自控、华域汽车、上海沿浦、岱美古份、明新旭腾