一、主营业务

公司专注于为客户提供智能场景下的硬件方案，主营业务为教育办公类、消 费类、网络设备类、网络安全类、零售类及其他电子设备产品的研发、生产、销 售及服务。其中，教育办公类产品主要包括 OPS 电脑、云终端等硬件设备；消 费类产品主要包括 PC 台式电脑、PC 一体机等硬件设备；网络设备类产品主要 包括交换机、路由器、工业网关等硬件设备；网络安全类产品主要为网络安全设 备；零售类及其他产品主要包括零售终端、商显终端、金融终端、服务器、工控 机等硬件设备，同时，公司也提供应用于上述产品的主板。 

二、发行人主要产品

公司主营业务为教育办公类、消费类、网络设备类、网络安全类、零售类及 其他电子设备产品的研发、生产、销售及服务，具体分类如下：

公司教育办公类产品是基于 Intel、AMD、Rockchip、海思等主流通用计算 机芯片平台开发的符合教育、办公场景的计算机产品，覆盖教室教学、教师备课 办公、多媒体教室、企业会议、双师课堂、运营商办公、政企办公、企业办公等 应用场景，产品形态主要有 OPS、云终端和主板等，具体如下：

2、消费类产品

 消费类产品属于公司开发的标准计算机产品，产品覆盖家庭、企业办公、网 吧、游戏等应用场景，产品形态主要有台式机电脑、一体机电脑、迷你电脑（MINI PC）、主板等产品，具体如下：

3、网络安全类产品

 网络安全产品线是基于 Intel、MTK 等主流通用计算机芯片平台开发的符合 网络安全场景应用的硬件设备，产品通过客户的深度适配后广泛应用到金融网 络、保险网络、教育网络、政务网络、公安网络、企业网络等对安全更高要求的 网络场景，产品类型主要包括网络安全设备与网安设备主板等，具体如下：

4、网络设备类产品 

公司网络设备类产品，是基于 Marvell、Realtek、Broadcom、MTK、IC plus 等网络交换机芯片平台开发的网络交换机设备，主要应用于安防、网吧、企业、 工厂、智慧城市等需要使用到网络布局的场景，具体如下：

5、零售类及其他产品 

公司其他主营产品主要包括零售类产品、工控类及服务器类产品，具体如下：

三、主营业务收入

四、募集资金用途

五、竞争对手

（1）教育办公类产品的主要竞争对手

 ①苏州源控电子科技有限公司（以下简称“源控电子”）

 源控电子成立于 2020 年 11 月，注册资本 2,222.50 万元，系视源股份的控股 子公司。根据源控电子官网显示，源控电子专注于计算机智能硬件主板及工业计 算机系统的设计、研发和技术服务，是一家以研发技术为核心的高科技企业，在 智慧教育、智能会议、工业自动化、机器视觉、机器人、医疗显示等多个领域给 国内知名企业提供技术方案、软硬件产品及增值服务。目前其收入主要来自于对 视源股份体系内公司的销售。根据视源股份 2021 年审计报告，2021 年源控电子 实现营业收入 100,614.95 万元。

 ②深圳市德晟达电子科技有限公司（以下简称“德晟达”）

 德晟达成立于 2013 年 3 月，注册资本 2,000.00 万元。根据德晟达官网显示， 德晟达研发和生产的产品覆盖智慧教育、智能零售、数字标牌、智能安防、网络 安全、智慧医疗、工业控制等多个细分行业，为行业 Top10 的品牌客户提供硬件 准系统和软件中间件的 ODM 服务；2020 年末员工突破 350 人。

 ③深圳市杰和科技发展有限公司（以下简称“杰和科技”）

 杰和科技成立于 2001 年 6 月，注册资本 6,530.15 万元。根据杰和科技官网 显示，杰和科技是一家智能商业技术方案提供商，成立以来始坚持终以客户价值 和市场需求为导向，应用大数据，人工智能，物联网等前沿技术，助力商业企业 数字化，智能化升级，为新零售、智慧教育与医疗、物流与交通运输、金融与安防监控、企业及公共服务等行业提供软硬件一体技术解决方案。

 （2）消费类产品的主要竞争对手

 ①环旭电子股份有限公司 

环旭电子创建于 2003 年，于 2012 年 2 月在上海证券交易所主板上市。公司 是电子产品领域提供专业设计制造服务及解决方案的大型设计制造服务商，主营 业务主要是为国内外的品牌厂商提供通讯类、消费电子类、电脑及存储类、工业 类、汽车电子类、医疗类和其他类电子产品的开发设计、物料采购、生产制造、 物流、维修等专业服务，主要产品为通讯产品、电脑主板、存储及周边产品、工 业电子产品、消费电子产品、汽车电子产品、医疗电子产品。根据环旭电子 2021 年年度报告，2021 年度环旭电子营业收入为 5,529,965.48 万元。

 ②精英电脑股份有限公司（以下简称“精英电脑”）

 精英电脑成立于 1987 年，为全球电脑产品专业设计、制造之领导厂商，产 品线包含主机板、显示卡、印刷电路板、桌上型、笔记型电脑以及行动式产品（如 数位电视、GPS TV、行动上网装置等），以兼具创新、品质与竞争力的产品， 满足使用者日新月异的需求。根据精英电脑披露的公告，2021 年度精英电脑营 业收入为 31,937,860 千元新台币。 

（3）网络设备产品的主要竞争对手 

①深圳市共进电子股份有限公司 

共进股份创建于 1998 年，于 2015 年 2 月在上海证券交易所主板上市。公司 主营业务为宽带通讯终端的研发、生产和销售，主要产品有宽带通信终端设备、 移动通信和通信应用设备，同时开展精益制造改革，发展通信及电子制造服务 （EMS）。公司作为国内大型的宽带通讯终端生产商，主要以 ODM 模式为中兴 通讯、上海贝尔、烽火通信、D-Link、SAGEM 等国内外通讯设备提供商提供网 络通讯类产品的制造服务。在 EMS 模式下，公司以客户需求为导向，为其提供 定制化的通信及电子产品制造服务，服务内容涵盖原材料采购、PCBA、成品组 装、仓储物流等完整的通信及电子产品制造环节。根据共进股份 2021 年年度报 告，2021 年度共进股份营业收入为 1,080,824.94 万元。

②深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司

 菲菱科思创建于 1999 年。该公司的主营业务为网络设备的研发、生产和销 售，以 ODM/OEM 模式与网络设备品牌商进行合作，为其提供交换机、路由器 及无线产品、通信设备组件等产品的研发和制造服务。主要产品为交换机、路由 器、无线产品及通信设备组件。菲菱科思致力于为客户提供网络设备研发设计、 生产制造、销售服务的一站式服务，已成为新华三、小米、神州数码、D-Link、 迈普技术等国内外知名网络设备品牌商的 ODM/OEM 长期合作伙伴。根据菲菱 科思招股说明书，2021 年度菲菱科思营业收入为 220,782.52 万元。 

③湖南恒茂高科股份有限公司

 湖南恒茂高科股份有限公司成立于 2005 年。该公司是专业的网络通信设备 制造商，主要为国内外网络通信设备品牌商提供“研发设计-生产制造-交付及售 后”的一站式服务，研发设计和生产销售的主要网络通信产品包括交换机、路由 器及无线 Wifi 接入设备、网卡等，产品广泛应用于运营商、互联网、政府、金 融、教育、能源、电力、交通、中小企业、医院等各个行业或领域。根据恒茂高 科招股说明书，2020 年度恒茂高科营业收入为 58,859.41 万元。 

（4）网安设备产品主要竞争对手 

公司网安设备产品的主要竞争对手为北京立华莱康平台科技有限公司（以下 简称“立华科技”）。根据立华科技官网显示，立华科技成立于 2003 年，是北 京市高新技术企业，致力于网络安全与工业通讯网关等产品的研发、制造、销售 和服务。作为国内较早专注网络安全专用硬件平台的企业，经过十多年的发展， 建立了在系统设计、产品工程、生产制造、技术支持及营销管理各方面的专业团 队，具备前期方案设计、小批量试制、批量高端产品生产到售后维修、现场服务 等完善的客制化服务体系，形成了基于 X86 技术平台、MIPS 技术平台与 ARM 技术平台的几大系列网关产品，产品应用覆盖防火墙、UTM、VPN、IDS、IPS、 加密机、网络负载均衡、上网行为管理、物理隔离、加速卡、内网安全等领域。

六、可比上市公司估值水平比较

七、发行人报告期的主要财务数据

八、所含数据及估值区间

如果按照行业市盈率（静态）27.66倍给出估值。目标价20.27元，较上市首日溢价20%。

如果按照行业市盈率（动态不扣非）27.66倍给出估值。目标价17.43元，较上市首日溢价3%。

如果按照可比公司21年静态市盈率19.94倍给出估值。目标价14.62元，较上市首日溢价-15%。

如果按照可比公司22年动态市盈率20.62倍给出估值。(扣非）目标价12.41元，较上市首日溢价-35%。（不扣非）13，较上市首日溢价-29%。

综上所述，本次发行价格16.86元/股,低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司静态市盈率平均水平。价格区间为13--20.27元。

申购建议：发行PE相对较高，溢价率一般，发行价格一般，流通市值较高，炒作价值一般，看在新股的份上要了吧，建议申购。