欣旺达2022年中期业绩会 20220826 会议时间：2022年8月26日9：00-10：00 参会高管：董秘曾总、财务总监刘总 要点总结： （1）H1营业收入达到217亿，较去年同期增长38%，最主要增长来自于动力电 池.扣非后净利润为2.4个亿，比去年同期2.2个亿略有成长。大概13个亿经营活 动现金流，比去年同期还是有好转。 （2）各业务业绩：①消费类电池接近130亿，毛利率15%。②动力电池41-42 亿主要受限于自身产能毛利率8.7左右，③智能硬件营收26个亿，毛利下降较 多，④精密结构件12亿，毛利上涨。⑤储能1.7个亿，毛利率18%。 （3）动力电池毛利：①比去年有较好提升，②因为产能充分释放、与客户谈价 格联动与涨价方面的要求。（3）后续随着原材料价格下降，南昌投产、良率拉 伸，毛利应该能持续改善。（4）目标很稳定，年底达到10%左右。 （4）动力板块客户：（1）H1主要客户：吉利、东方、雷诺、上通五、日产， 前四出货量均衡，都在1GWh左右，收入比较平均，收入结构公司很满意， （2）明年有新客户导入、供货，对明年是乐观的，（3）新客户开拓顺利。 （5）储能业务：①会有大的调整，有储能产线投产，减少外购电芯。②今年全 年储能系统预计出货3GWh左右，如果从储能电芯的预计出货量1-1.5GWh；③ 客户结构：（1）华为数字能源，（2）承接南网、国网等储能系统的公司的储 能项目（3）家储。 （5）锰铁锂方面的进展：产品已经开发完毕，在测试过程，明年会有产品推 出。 （6）动力电池引入投资人，进一步在新势力粘性，融资过程节奏较快。所融资 金主要用于扩产，确保明年产能持续释放。 公司领导介绍环节 今年上半年我们整个营业收入应该是持续创了新高，H1达到了217亿，较去年 同期增长38%，其中最主要的增长来自于动力电池的，在后面我们会说到。那 么归属于上市公司股东的净利润大概是3.77个亿，比去年同期减少40%。去年 同期是6.1个亿，减少的主要原因是去年同期惠州的土地转让有2.3个亿左右的利 润，所以扣非之后的净利润为2.4个亿比去年同期2.2个亿是略有成长的，在今年 上半年这么困难的环境下，应该还算是不太容易，我们也克服了很多困难，后面 我们再来交流。经营活动现金流应该算是非常不错，大概正的13个亿的现金 流，比去年同期还是有好转，主要原因是动力电池这块整个收款周期各方面比消 费电子可能还会更好一些。 分产品的情况：（1）消费类电池我们综合的营业收入是接近130个亿，然后毛 利率是15%，比去年应该同期是减少了百分之一点几。分板块来看，其实手机 上因为海外大客户订单稳中有升，带动整个营收还是向上。那么笔记本这块我们 大概上半年应该增速有40%以上，保持了一个相对快速的增长。 （2）电动汽车这块整个上半年营收是41-42个亿，Q2比Q1略有增长，原因其 实主要还是我们受限于我们自身的产能，南昌的产能释放因为疫情等各种原因比 预计的推迟了一些，不过从7月份开始在陆续在出货了，所以我们动力电池Q3的 营收应该会有一个比较大的增长。整个毛利率大概是8.7左右，比去年同期增长 了百分之两点几。去年电动车的毛利上半年为正、下半年为负，然后全年整体为 负。 （3）智能硬件营收是26个亿，营业收入也是有所增长，但是毛利下降的比较 多。扫地机、两轮车，其实大家都知道都是受了比较大的影响，下半年这一块会 有所起色，但是很难说有比较大的提升，我们还在持续关注这一块，但是这一块 对营收影响不大。 （4）精密结构件是12个亿，是我们应该是为数不多毛利上涨的业务，营收增长 了百分之十二点几。 （5）我们今年会专门把储能电池单独分出来，因为这块后续会有一个比较大的 增长。因为目前上半年储能电池更多的还是按加工费来收取，所以整个营收上半 年是1.7个亿，相比来说比较少。下半年我们的储能电芯的开始持续供货之后， 这一块的收入就会逐步转成我们全加法，我们的自供电芯增长到百分之百后，这 一块会看得比较明确。整个毛利率18%，但是考虑到这个是加工费的，所以可 参考性不高。 费用方面保持在稳定状态。销售费用主要还是质保金的计提，增加相对较多。管 理费用增长基本跟收入增长持平。研发费用我们进行了一些控制，增速比往年有 所下滑，为20%左右。 动力电池投资者： 我们动力电池也引入了一些投资人，按照估值是投前220亿，我们自己惠州新能 源出资了20个亿以保持我们的股份不被稀释太多。这一轮的投资人里面，有非 常多的产业的、国家队、知名机构踊跃参与。而且还有大量的机构受限于股东人 数和金额没进来。这一轮我们这个国家的有国家绿色基金、中美绿色基金等。投 资额比较大、市场上比较知名的有博华资本、源沐、基石、深创投等。产业资本 有美团、哪咤。进一步夯实了我们在新势力里面的粘性，整个融资的过程从4月 份开始到现在，整个节奏还是比较快的。这次融的资金主要还是用于我们扩产， 确保我们明年产能的持续释放，所以说大家可以看到我们整个动力电池产能持续 释放的过程。 问答环节 1. Q：收集业务国际客户安卓客户上半年的需求情况怎么样，以及对下半年的 预期？ A：（1）H1大客户需求稳定，无调整需求动作，（2）安卓方面基本上各个品 牌应该都有所下调，背后各种原因交织。（3）H2大客户出货预期仍然乐观，从 大客户拿到的订单也多一些。整个板块全年业绩实现增长，应该没有问题。 （4）笔电：上半年成长的速度延续了之前的较快增长，40%左右。H2希望保持 增速，迅速提升收入，带动消费电芯领域导入。 2. Q：Q2动力毛利率情况、毛利率提升原因？动力毛利率全年展望？ A：（1）合并报表可见，八点几、不到九，比去年有较好提升，（2）原因在于 产能充分释放，在回归正常过程中，后期会更好，随良率提升；去年下半年受原 材料影响明显，今年陆续在与客户谈价格联动、涨价方面的要求。（3）后续： ①绝大部分原材料都应该见顶了，处在下降通道中，使整体毛利率持续改善。个 别如碳酸锂如果短期看不到、我们认为明年Q1、Q2应该也会回归。②随着南昌 投产、良率拉伸，毛利应该能持续改善。③目标还是很稳定的，到年底达到 10%左右。 3. Q：储能业务？展望近一两年情况 A：这一块会有大的调整，（1）以前主要做储能系统的集成，外购电芯或者是 客户把电芯买好了给我们，做一个加工就行，有点EMS的感觉，当然里面的设 计这些都是我们来做。（2）从今年4月份开始，第一条储能电芯产线线下线， 现在生产的已开始陆续有所出货，直接出给客户；（3）下半年南昌基地有2-3 条储能产线投产，包括发电侧280Ah大电芯，预计九月份能开始出货，优先自 供。（4）储能电池板块会有大的提升，今年储能市场很是非常缺电芯的，需大 于供。因此以往外购电芯的经营模式有受到一定影响，不过这一点从明年应该就 会得到根本的改变。（5）今年全年储能系统预计出货3GWh左右，如果从储能 电芯的预计出货量1-1.5GWh 4. Q：H1的毛利率很好，估算恢复到11、12的水平与您确认；另外看到基本 上收入没有大幅增长，在此情况下，毛利率有明显修复，是不是可以理解为第一 跟下游客户的谈价其实确实是比较顺利的，第二产线管理等有明显运营上的改 善？ A：具体财务秘书交流， （1）涨价是一个相关的重要原因，（2）H2可以乐观，但也不能太乐观。 （3）谈价并不容易，比较难。①客户结构决定了毛利率，客户结构分散，作为 一个真正纯粹的第三方的电池场，单个车厂对我们的贡献或者影响是比较小的， 这有利有弊，②从从谈判的角度上来说，需要我们花更多的时间去跟每一个客户 去沟通，所以说毛利可能是一个比较慢的去提升的过程，后续我们就努力去做， ③目前产品品质、性能，客户看在眼里，在逐步缩小与龙头公司的价格差距，公 司内部管控目标是5%以内。 （4）毛利：动力电池Q2为10%左右，H1在8%左右，原因：①与客户讲价后比 如1月份或去年Q4开始涨，已出货部分的差价在Q2补给我们的，因此有提升。 ②南昌陆续有产线投入，但产能爬坡阶段有良率提升过程，可能会影响毛利的提 升，但我们会不断改善经营管理，尽力缩短爬坡时间，尽快改善毛利率。 5. Q：财务方面：控股、参股信息中欣旺达电动汽车公司、南京欣旺达、南昌欣旺 达、惠州新能源被列为子公司，但从股权穿透的角度来讲，后面三者可能是电池 公司的子公司，所以我们把他们同步列为子公司的原因是什么？从净利润的角度 没有进行归结，但是从收入的角度似乎又进行了股权的一个归结？ A：（1）对于我们这种子公司很多的情况，其实很难看清楚，就不要花费精力 去研究这个了。（2）因为①按交易所的规则，体现的是一个单体报表的口径， 比如南京、惠州都是电动汽车板块的业务，它们之间有交易往来抵消。比如惠州 电动汽车这个公司显示有一些利润，但是从整个板块来看还没有盈利。②也不是 把底下几个子公司的亏损加在一起、简单地得出结论，所以从报表上比较难看清 楚，（3）因为内部有比较复杂的调整。所以说有什么问题就直接问我们就行 了。 6. Q：快充方面：目前是中镍高压的路线，往后在快充、包括整个动力电池 上，未来高电压和高镍的规划是怎样的？ A：（1）选择中镍的主要原因还是安全性，大家都知道之前高镍没有到高电压 还是都出了很多问题的事故。（2）所以快充方面，从给客户提供安全性比较高 的电池的理念出发，我们可能优先是给大家提供中镍高压的产品。（3）高镍高 压有产品做出来，但稳定性还需要观察和改善，可能还需要一点时间；圆柱会跑 得更快一些。 7. Q：锰铁锂方面的进展？ A：产品已经开发完毕，在测试过程，与几个供应商一起做改进，明年会有产品 出来。 8. Q：消费方面，锂威Q2的收入、毛利率？ A：12亿左右，毛利率20%左右 9. Q：能否介绍一下目前动力方面的客户和新进的一些客户？展望？ A：（1）H1主要客户：吉利、东方、雷诺、上通五、日产，（2）前四出货量 有差别、但没拉开大的差别，基本都在1GWh左右，（3）收入比较平均，我们 对这个收入结构很满意，我们希望最后前6大客户或者是前5大客户都会有一个 相对平均的收入体量，对我们长期发展是有利的。（4）展望：考虑到Q3的产能 释放，预计H2销售收入逐月提升。明年随新客户导入、导入项目开始供货，对 明年还是很乐观的。新客户目前还没有量产出货，后面真正开始批量供货了可以 再交流。除了最尖端的两三家进展比较缓慢，其他新客户的开拓目前还是很顺利 的。 10. Q：海外这块我们定价是不是盯住金属的，国内这块我们大概涨了多大的范 围？ A：（1）调价跟金属有一定的相关性，（2）每个客户的调价幅度会有些不同， 整体在5-20%区间内。 11. Q：动力Q1，Q2收入分别是？ A：20、22亿 12. Q：公司动力和储能体系的研发现状，人数、专利数以及后期的扩张情况？ 研发费用部分动力电池板块占比？ A：（1）动力研发团队在持续扩张，因为有两三个客户在进。但是要平衡财务 与业务进度，对研发费用有所控制。保持在销售收入的6-7%，H1增长了20%左 右，控制得比较好。（2）专利超过1200项，在申请的有1000多项。HEV、快 充，钠离子电池是重点布局的方向。（3）动力板块的研发费用为3-4亿左右。 13. Q：欣旺达电动汽车电池子公司利润端在上半年由负转正，为什么损益表里 面少数股东的损益还是负的，这边之后的一个走势应该是怎么样的？ A：（1）我们动力的子公司很多，我们半年报披露主要是一些重要的子公司， 会影响到我们净利润10%以上的我们都会单独披露，你看到的可能就是我们的 一个个体单体的报表；（2）可能我们某一个子公司会有这种阶段性盈利的一个 情况，但是整个综合合并的动力电动汽车电池这一块的利润亏损的。 14. Q：储能业务的客户结构？ A：主要是两块，（1）华为数字能源，IDC机房和基站电源；（2）承接储能系 统的公司的储能的项目，与南网、国网和各个地方电厂合作的储能的项目，相当 于我们自己销售。（3）从今年开始我们也加大了一些在市场热点，比如家储的 力度，但是目前还在推广的过程中。 15. Q：在高镍领域的布局和展望 A：（1）研发上做得很早，19、20年的时候产品就出来了，也有给客户送样， （2）高镍产品在市场上安全性的表现其实还是要弱一点，因此倾向于别家把市 场铺一遍。（3）在圆柱上表现比方形好一点，（4）高镍圆柱上我们有技术正 在储备，还没有到推出的时候。 16. Q：大圆柱上是否有储备？ A：公司习惯是一项一项做好，之前方形三元，现在方形锰铁锂。研究院一直有 覆盖研发， 17. Q：如何看待复合铜箔？ A：（1）很热点的材料，优势明显，成本、安全性提升，对电芯整体设计可能 都会有所贡献，（2）和PET领域前几个企业都有在技术交流，送样之类的工作 在持续进行中。（3）材料的开发有时很快、有时需要各种试验、测试，比较 慢，真正大规模推广还不好说 18. Q：小圆柱电芯出货量预期？ A：预计1亿只，自用两亿只左右 公司未来展望总结 感谢支持，今年是困难的一年，尤其是消费电子。但是中国的消费电子是全球 的，目前来看产业链是转移不出去的，因此韧性还是很足的，不用太悲观。动力 电池板块走在正确的道路上，随着新客户导入、放量，单月超过1、2、 3GWh，毛利会逐渐改善。公司的市场地位一定会一步步提升，投资者的每一分 钱都会有所回报。那么大家就在市场上去持续地去跟踪我们的进展情况就行了， 谢谢。