【东吴电子】超级电容-功率型储能黑科技，行业迎来加速拐点！

[礼物]超级电容是功率型储能器件，与能量型储能器件锂电池协同、互补。相较锂电池，超级电容具备突出的高功率、高可靠特性，其系统功率密度可达40kW/kg、锂电池在1-3kW/kg，对比锂电池−20~+60°C工作温度范围、标称5000次左右的循环寿命，超级电容工作温度范围可宽至−40~+85 °C，充放电次数最高可达100万次。

[礼物]政策推动，2022年超级电容在电网调频和混合储能领域密集落地；同时车用超级电容配套数量也呈现快速增长。1）电网调频和混合储能：国家标准《并网电源一次调频技术规定及试验导则》于2022年5月1日起正式实施，文件明确：明确要求储能电站、光伏、风电等均应具备一次调频能力。超级电容作为功率型储能器件，今年密集在发电侧风光储平滑入网、输配电侧变电站调频、用电侧后备电源等领域落地，未来前景广阔。2）汽车领域：在12V电气系统下超级电容被用作主电源、安全冗余电源，在48V电气系统下被用作线控电源，在HEV车型中被用作主电池电芯，助力汽车性能、安全双提升。此外，超级电容也广泛应用于轨道交通、风电变桨、油改电、智能电表等领域。根据超级电容产业联盟数据，2021 年全球超级电容市场规模为15.9 亿美元，预计2027 年将达37 亿美元，21-27 年CA­GR 为18%。

[礼物]技术进步、成本降低、政策驱动三重利好，拉动超级电容市场高增长。超级电容在电网调频、混合储能和汽车领域前景广阔，行业的加速需要1）技术进步：混合型超容单体能量密度已提升至80Wh/kg，达锂电池1/3，实现在分钟级别的储能、大巴车等领域打开应用空间；2）成本降低：占超级电容成本50-60%的电极、隔膜长期依赖进口，元力股份、凯恩股份等本土厂商已开始大力推动上游材料国产替代，超级电容成本下降成必然趋势。3）政策驱动：各部委相继出台多项政策，支持包括功率型储能在内的新型储能产业发展，政策驱动下，22年成为超级电容电网调频项目密集落地元年，电网侧调频、电源侧火储联调、电源侧一次调频项目均在有序推进中。

[烟花]投资建议：重点推荐布局铝电解+薄膜+超级电容三大产品线的国内工业电容龙头江海股份，建议关注拓展超级电容炭赛道的国内木质活性炭龙头元力股份，以及建议关注积极布局超级电容业务的风华高科。

风险提示：电网调频、汽车等超级电容新兴下游应用市场增长不及预期；超级电容后续能量密度提升、成本降低程度不及预期；超级电容产业链国产化进程不及预期

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