一、事件

1、海内外政治局势持续升级，军工板块事件驱动型机会持续可期

（1）在乌克兰军队反攻后，俄罗斯总统普京在上合组织撒马尔罕峰会上明确表示“希望并将尽一切努力”尽快结束这场冲突。目前，可以看到，俄罗斯有明显升级战争的动作，一方面，召集军工联合体代表开会，加强对军事动员期间犯罪的处罚；另一方面，在已占地区举行加入俄罗斯的全民公投。此外，由于美国援助乌克兰的海马斯火箭炮、鱼叉反舰导弹，以及大量的肩扛单兵防空系统等，均对俄军造成了一定掣肘，未来提升打击强度或成俄军唯一选择。

（2）国内方面，佩洛西窜访中国台湾虽然降温，但却是中美关系的重要转折点。目前，美国国会参议院外交关系委员会通过了《2022年台湾政策法案》，法案不仅要求美国政府不应限制美台官员的直接交往，建议把“台北经济文化代表处”更名为“台湾代表处”，并计划邀请台湾以非借款成员的身份加入美洲开发银行外，还将台湾列为“主要非北约盟友”，抛出“台湾安全援助倡议”，将原计划在未来四年内为台湾提供45亿美元安全援助的计划，修改为在第五年进一步追加20亿美元，总数将达65亿美元，约占2021年台湾年度防卫支出的一半，成为1979年中美建交以来“美国对台政策最全面的调整”的标志。目前，全球地缘政治局势持续升级，军事摩擦和冲突不断，军工板块事件驱动型机会持续可期。

2、国产C919大飞机即将交付，航空产业有望打开国内民用空间

国产C919大飞机方面，中国商飞已完成C919大飞机取证前的试飞任务，并逐步获得中国民航颁发的型号许可证（TC）和生产许可证（PC），9月13日从上海飞往北京首都机场的两架C919飞机，将获取民航当局签发的单机适航证（AC），即可投入商业运营，年内有望交付给首家客户—中国东方航空。目前，中国东方航空与中国商飞公司在上海正式签署全球首批5架C919购机合同，国产C919大飞机单价为0.99亿美元/架，约合人民币为6.96亿元/架，中国东方航空首批订单金额预计将达34.78亿左右，打开C919商业化市场空间。此外，根据中国商飞发布的《中国商飞公司市场预测年报（2021-2040）》数据，预计2021-2040年中国航空市场需要补充50座级以上客机9084架，价值约1.4万亿美元，其中120座级以上单通道喷气客机6295架。假设C919这类窄体客机的需求量为每年平均300架左右，未来C919在国内能够达到三分之一的市占率，则对应C919的年销售额有望达到696亿元人民币，对上游飞机制造零部件需求构成强大支撑。

二、市场规模

根据媒体3月5日报道，中国财政部在全国人大会议上提交的政府预算草案报告显示，中国2022年的军费预算为1.45万亿元，同比增长7.1%，这也是中国军费时隔2年之后，增幅再次突破7%。尽管中国军费支出将会继续提升，但是与美国相比，仍旧有很大的差距，不到美国的三分之一。

3月5日当天发布的《2022年中央和地方预算草案报告》指出，我国去年的军费支出为13557.58亿元人民币，完成预算100%，今年的国防预算为14504.5亿元人民币，同比增长7.1%。2020年和2021年，中国军费的增幅分别是6.6%、6.8%，增幅上一次突破7%还是2019年，达到了7.5%。

相关数据显示，在2021年的全球军费排名中，排在第一名的是美国，全年军费高达7405亿美元，中国则是排在第2位，但是只有2000亿美元出头，与美国有着不小的差距。排在中国后面的分别是印度、德国、英国、日本、沙特、法国、澳大利亚，俄罗斯排在第11位。由于这些国家的军费都只有几百亿美元，所以中国今年的军费支出依旧会排在全球第2位。

三、投资逻辑

方正证券：展望2022年下半年，军工部分细分领域高景气延续，规模效应叠加治理改善有望提供业绩弹性，建议聚焦航空航天和国防信息化等领域。1）航空航天产业链：航发动力、中航沈飞、航天彩虹、钢研高纳、宝钛股份、中航机电、中航电子、中航重机、中航高科、菲利华、图南股份、抚顺特钢、北摩高科；2）国防信息化：高德红外、鸿远电子、盟升电子、振华科技、紫光国微、国睿科技、航天宏图、航天电器。