【总结】 归母净利82亿元，剔除屠宰业务和少数股东，养猪净利94亿元，略低于预期 （预期养猪净利98亿元）。 全年出栏可能超过5600万，年底完全成本15元/kg。 长期出栏在9000万头左右，关注利润率提升。 ====== 董秘 1. 生猪养殖 Q3销售生猪1394万头（+61%），其中商品猪1271万头、仔猪115万头、种猪 9万头。全年出栏可能超过5600万头的规划上限。 Q3商品猪均价21.8元/kg，出栏体重120kg，月度完全成本达到15.5元/kg，希 望年底实现月度15元/kg（存活率改善，生长速度改善，过去快速发展导致管理 效率有下降）。仔猪完全成本320元/头。 9月末种猪数量260万头，预计Q4上升10-20万头。 产能：①2022年底7500万，明年超过8000万，长期产能规划在1亿头左右，产 能利用率80-90%，接下来由快速发展阶段转向高质量发展阶段，规模增速放 缓，关注利润率提升。②在建养殖产能600万头，资本开支大几十亿，支付一部 分在今年，一部分在明年。 2. 屠宰 Q3亏损2-3亿元（1-9月亏损6-7亿元），主要是产能利用率低（30-40%）、工 艺流程需要优化、销售能力不足，行业平均利润20-30元/头，公司长期希望能 做50-80元/头、产能利用率65-70%。 产能2900万头/年，年底超过3000万头/年，之后每年2-3个厂。