公司看点：

1、台湾止咳药激增，公司有多款止咳药产品，包含小儿止咳药；

2、原名众生制药，坐标河南郑州，还有个牛逼的国资委背景；

3、2021年中国城市实体药店终端感冒中成药品牌排名第四；

4、获得的荣誉，2021年度中国非处方药产品综合统计排名——中成药·感冒抗病毒类第二名；2020-2021年度中国药店店员推荐率最高品牌（感冒类）；

5、自己种植流感药核心药材，自己种植金银花和连翘，常见的治疗流感的中成药金花清感颗粒和连花清瘟颗粒的相同成分包含金银花和连翘；

6、吸入式疫苗——雾化器，“吸入式”新冠疫苗的接种过程主要包括雾化和吸入两部分。疫苗液通过雾化设备被雾化成细小的颗粒注入雾化杯，随后受种者需在疫苗液完成雾化后15秒内完成口含深吸接种过程；

7、河南最早的中药上市公司，也是河南唯二的中药上市公司，2022年10月1日《河南省中医药条例》开始实施；

8、2017年至今仅有6篇研报覆盖，而这6篇研报都出现在2022年；

9、其他玄学，今年的沪市大妖股天鹅股份是动物属性，年初的大妖股三羊马也是动物属性，太龙药业，动物属性，还是十二生肖的动物，代码600222，今年是2022年，有3个2。

太龙药业原名众生制药，河南竹林众生制药有限公司为公司全资子公司。

台湾一倍爆量药物需求启示 

1）绝大部分是轻症自限性疾病；

2）实际上除了极少的普通型和重症需要特效药； 

3）绝大多数是轻型需要缓解咳嗽等症状的药物。 东森新闻给出了明确的答案，止咳药! 台湾在今年年初放开(之前执行的是强隔离政策) 目前感染人数是700万人，感染率约700万人/2300万人=30%，而欧美为60-70%。 台湾在感染率30%情况下，止咳药物已经增长9.5倍。

2021年中国城市实体药店终端感冒中成药产品TOP20中，感冒灵颗粒、连花清瘟胶囊、小柴胡颗粒依次位列前三；16个产品的销售额超过1亿元，感冒灵颗粒仍是唯一一个20亿级大品种，连花清瘟胶囊销售额则超过10亿元。

2021年中国城市实体药店终端感冒中成药品牌TOP20（太龙药业排名第六）

进入数九寒天，气温下降，流感的发病率开始升高，一些轻症患者多在药店购买药物治疗。金花清感颗粒、连花清瘟颗粒、金莲花颗粒，是三种常用的治疗流感的中成药。其中金花清感颗粒与连花清瘟颗粒的相同成分有：金银花、连翘、石膏、蜜麻黄（炙麻黄）、炒苦杏仁、薄荷（薄荷脑）、甘草。

太龙药业：公司在省内外多处金银花、连翘道地产区与当地农户、合作社联合建立种植基地。

连花清瘟，包括其他抗病毒的中药，核心都是里面的 连翘。

连翘药用价值极高，其果实具有清热解毒、消肿散结等功效，可用于治疗外感风热或发热、头疼、口渴、舌红少苔等症状。随着新冠肺炎疫情到来，连翘市场需求快速增长，2021年我国连翘市场规模达7.05亿元，连翘市场出现供不应求现象。

我国所有连翘、青翘配方的中成药及生产厂家超过百家，主要成品药有抗病毒口服液、抗病毒颗粒、维C银翘片、双黄连口服液、双黄连注射液、双黄连胶囊、小儿肺热咳喘颗粒和银翘伤风胶囊，其中双黄连粉针剂、维C银翘片和抗病毒口服液是连翘需求量最大的产品，占连翘总需求量的64%。

主要企业有广州香雪制药股份有限公司、江苏康缘、四川省光大制药有限股份公司、贵州百灵、振东制药、福森药业、太龙药业、三精药业、珍宝岛药业等。

太龙药业成立于1998年，前身为1993年建厂的众生制药厂，是集生产、经营、科研于一体，以中西药产品为主，生产口服液、片剂、胶囊、原料药等多种剂型共100多种产品的现代化制药企业。公司于1999年在上交所上市，是河南首家上市医药公司。主要业务为药品制造和药品研发服务，具体包含药品制剂、中药饮片、药品研发服务和药品药材流通四个板块的业务。公司于2015年启动智慧煎药业务，是国内首家倡导全开放、全透明、全监控理念的阳光煎药房，目前是国内规模最大、信息化控制最完善的智慧型煎药膏方中心之一。

研报摘选↓

积极求变引入战略股东，新控股股东实力强大，有利于完善治理整合资源，强化聚焦主业。公司新实控人为郑州高新技术产业开发区管委会，间接控股股东郑州高新投资控股集团是中部地区具有雄厚资本实力和较强核心竞争力的综合性国资集团，积极拓展智慧政务、智慧交通、智慧医疗、智慧养老新型业务，重点布局科技金融、产业投资、生物医药业务板块。本次控股股东及实际控制人的变更有利于公司优化股东结构，完善公司治理，推动公司高质量发展；公司将继续聚焦中药产业、搭建全产业链医药研发CXO服务体系，加强核心技术资源和战略性资源投入，保持发展战略的持续性和稳定性。未来三年公司间接控股股东郑州高新投资控股集团有限公司拟向公司及公司控股子公司提供不超过12亿元的财务支持。此外太龙药业作为郑州市唯二医疗行业上市公司之一，由集团一把手亲自挂帅，体现高新区管委会高度重视企业发展蓝图，有利于有效整合园区乃至全省优质医疗行业资源，打造龙头公司和区域名片。

公司主要业务为药品制造和药品研发服务，具体包含药品制剂、中药饮片、药品研发服务和药品药材流通四个板块的业务。制剂和饮片业务为公司长期核心，收入利润贡献程度高；研发业务利润率高，近年呈现扩张趋势。2020年初新冠疫情以来，公司核心产品双黄连口服液系列季节性大幅增长，多次被国家卫健委、中医药管理局列入重大疫情诊疗方案的推荐用药。在长期共存的压力下，需求或将持续放大。

1）药品制剂业务：“当代双黄连之父”坐镇总工程师，核心产品+独家产品组合拳，业绩贡献整体稳定，升级空间大。公司药品制剂业务主要产品包括双黄连口服液系列、双金连合剂、小儿复方鸡内金咀嚼片、石杉碱甲片等。其中，双黄连口服液（浓缩型）、双黄连口服液（儿童型）、双金连合剂及小儿复方鸡内金咀嚼片为公司独家产品。公司总工程师为专注于“双黄连”药物研究与生产三十余年，被誉为“当代双黄连之父”的邢泽田先生，是是双黄连口服液、颗粒剂、胶囊剂等四类新药以及“双金连合剂”的研制者。1985年邢泽田加入太龙药业，在公司的倾力支持下研究工作登上新的高度，双黄连口服液（儿童用）、（浓缩型）、（无糖型）分获专利技术，石杉碱甲新技术产业化提取项目和双黄连口服液新技术产业化现代化生产线列入国家发改委高新技术产业化项目，在个人成就集中收获的同时也为公司深挖护城河，一系列升级产品和独家产品拥有更大的市场空间。2016-2020年药品制剂业务营收和毛利CAGR均超过20%，双黄连口服液（儿童型）和小儿复方鸡内金咀嚼片等产品发展趋势好，公司逐步建立儿童药产品组合，突出差异化竞争优势，力求核心产品在重点市场形成突破式增长，带动毛利率稳步提升。新冠疫情影响下，核心产品双黄连口服液系列季节性大幅增长，但由于原材料采购成本上升等原因毛利率有所下滑。

在国内疫情反复以及全球范围内陆续放开的情况下，新冠疫情常态化压力增加，日常预防需求凸显。双黄连口服液具有广谱抗病毒、抑菌、提高机体免疫功能的作用，是目前有效的广谱抗病毒药物之一。公司药品制剂业务的主要产品双黄连口服液被收录于《国家基本药物目录》之内，多次被国家卫健委、中医药管理局列入重大疫情诊疗方案的推荐用药，是应对呼吸道传染性公共卫生事件的代表性用药之一，多年位列“中成药·感冒咳嗽类”前十强，多次被评为“药店店员推荐率最高品牌（感冒药类）”、“医药百强品牌企业”。面对突发疫情，公司快速响应，积极践行社会责任，迅速组织防疫相关药品（主要是双黄连口服液）的生产，最大限度提升产能，保障市场供应。在目前疫情难以彻底消除的预期下，长期共存带来的日常预防需求或将释放。

 2）中药饮片业务：600年老字号桐君堂享品牌优势，质量全过程追溯工程树品质标杆。中药饮片是中药产业的三大支柱之一，公司中药饮片业务集中于2015年完成收购的全资子公司桐君堂药业有限公司。桐君堂品牌始创于明朝洪武17年(1385年)，历经600余年，是中华传统中医药文化的代表之一。桐君堂药业的“桐君传统中药文化”系国家非物质文化遗产代表性项目，“药祖桐君”商标为浙江省著名商标，获评“中国优选品牌”；发酵饮片采用独有的发酵工艺，将传承与创新有机融合，荣获多项国家发明专利，参与部分发酵饮片的行业标准和国家标准的起草。桐君堂中药饮片业务的主要产品为各种中药饮片，品种繁多，产品品种多达700多种，1100多个品规，包含特级灵芝、野山参、石斛、白首乌、红曲、百药煎、六神曲等特色精品饮片。主要供应给中医院、中医门诊部、综合性医院和医药零售店使用，并通过提供代煎中药等增值服务，提高竞争力，促进饮片的销售。公司建立并持续完善“中药质量全过程追溯系统”及“中药饮片追溯系统及在线平台”的建设，实现中药产品和中药饮片来源可查、去向可追、责任可究的全过程质量溯源，为产品质量提供有力保障，为企业品质化战略提供有效支撑；公司及主要产品荣获“国家合格评定质量信得过产品”、“健康产业AAA级信用企业”等荣誉。2015-2019年，中药饮片业务营收和毛利润CAGR在10%以上，毛利率趋势上升。2020年新冠肺炎疫情爆发，桐君堂药业受停工停产以及下游诊疗机构停业等因素的影响，当期业绩下滑较大，2021年随着国内疫情得到有效控制，业务趋于稳定。

 3）药品研发服务：医药研发20强，受益医保改革进程和医疗行业长期发展。公司2015年全资收购北京新领先医药科技发展有限公司，进入CXO领域，多年来随着医药企业一致性评价业务生物等效性临床试验等逐渐有序开展，业务经营也有了长足进展，北京新领先建设符合国际标准的质量控制体系和操作规范，通过了ISO9001质量管理体系认证，报告期新领先分析测试中心成功获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）颁发的国家实验室认可证书，跻身国家获准实验室认可机构名录，连续多年被全国工商联医药业商会授予“中国医药研发公司20强企业”称号。目前，新领先、深蓝海与郑州临空生物医药园区共同搭建的全产业链CXO服务体系持续完善，小分子CDMO业务已进入设备调试阶段；围绕打造全产业链药物研发服务平台多方开展洽谈、项目筛选，加强人才储备和培养，不断提升研发服务能力。2015-2019年营收和毛利润CAGR分别为33%和22%，利润水平有所回归但仍非常可观，2021年前三季度毛利率为48.4%。2020年受新冠疫情停工停产以及医院临床研究停滞等因素影响，业务出现暂时性收缩，2021年随着疫情得到有效控制迅速反弹，2021三季报显示营收同比增长57.0%。随着我国医疗、医保、医药联动改革持续深化，药品医疗器械审评审批制度改革、上市许可人制度（MAH）、仿制药一致性评价和带量采购、创新药医保谈判等政策的推进促进医药行业创新转型，药品研发投入将保持快速增长；通过外部研发服务机构高度分工、高度专业化以及丰富的经验推进研发进程，可以有效缩短研发周期、降低研发成本、控制研发风险；药品研发投入的增长和研发服务渗透率的提升驱动医药研发服务业快速发展。

 4）药品药材流通业务：利用优势做精做强，为核心主业提供合力。公司利用自身渠道、专业及地域优势，采购中药材及其他医药生产企业的产品进行销售。近年来压缩药品流通业务，利用桐君堂的专业性扩充药材流通业务，突出道地药材产地优势和专业团队技术优势，不断完善生产管理体系及质量管理体系，依托可追溯种植基地、标准化初加工基地为客户提供优质生态药材，在协助完成公司生产所需原料采购的基础上，加强销售推广，打造桐君堂优质中药材品牌。该业务营收占比逐年降低，2021Q3在5%左右，更多是作为打通上下游的战略布局，提升公司品牌形象，为核心主业提供合力。

公司整体受益于中医药复兴进程，核心业务稳定，“双黄连”系列产品护城河深，产品形成平台组合，受益差异化、细分化和升级趋势。中药饮片和药品研发业务依托专业子公司长期深耕，在行业内树立标杆形象，受益医疗行业长期发展。公司积极求变，新引入实控人背景实力强，在资源匹配、管理模式、发展思路上将得到进一步的加持和提升，促进长期、健康、持续发展。