近期新能源调整简评-韭研公社

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近期新能源调整简评

无名小韭0526

2022-12-23 15:41:57

陷入单位净利不能下降的怪圈是不对的，制造业的魅力是量超预期带来的EPS和PE双击

1、近期赛道股海缆、组件一体化、光储逆变器/微逆板块股价大幅回调。我们认为看上去他们处于不同赛道，但市场担心的问题类似，具体表现为：1）都在向22H2的锂电材料看齐，【提前担心竞争格局恶化，盈利能力不可持续】；2）当预期需求加速度（明年不下来后年也要下来）放缓，供给加速度反而加速，板块估值中枢开始下杀。 2、我们怎么看？ 1）制造业的宿命也是其魅力所在：量beat，以量补价补单位盈利+新技术/新市场/新应用场景创造超额。在2021年之前，很多制造业的大牛股都是单位盈利下行，但量持续超预期成就了这些公司，现在市场陷入只看单位盈利的怪圈是不正常的。 2）而陷入这一怪圈的本质可能是“需求短期景气度一般，目光过度聚焦甚至放大供给的扩张”。我们认为往后看两年，新能源仍有赛道能够实现【需求加速度＞供给加速度】（甚至不用等很久，一季度就能看到），带来EPS和PE双击的投资机会。同时，哪怕是格局恶化的细分赛道，有竞争力的企业通过新技术、新市场、新应用实现差异化的绝对优势。 3、当前时间点是板块的左侧布局机会，当所有人都非常悲观之时，反而“别人恐惧我贪婪”，睿智的投资者应多一些勇气和信念抄底优质的新能源个股。

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