一、行业：熬过寒冬，便是暖春

回顾2022年，由于疫情反复，美妆个护行业遭遇沉重一击。国家统计局发布2022年12月及全年的社会消费品零售数据显示，2022年全年，有9个月化妆品类零售额都呈负增长，化妆品类零售总额为3936亿元，同比下降4.5%，是最近几年中下降幅度最大的一年。展望2023年，随着疫情在全国范围内的解封，市场消费信心逐步恢复，美妆个护行业将迎来强有力的反弹和复苏。

我国美妆及个护行业发展潜力巨大。经过多年发展，我国已在该领域跃升为全球第二大市场，但仍具有巨大的发展潜力与增长空间。一方面，消费群体持续扩容。随着大众护肤理念的提升，对自身外在形象的不断重视，消费者年龄结构向低年龄段与老年人口群体扩散，三、四线等低线城市消费习惯逐渐养成。另一方面，人均消费支出稳定增长。随着人均可支配收入的持续增长、中产阶级群体的不断扩容以及消费升级的强大驱动，消费者为自身投资意愿不断增强，更愿意为高品质产品买单，这将为行业未来发展提供充足的购买力支撑。Euromonitor数据显示，预计2026年我国美妆及个护行业市场规模将达8177.27亿元。

内外部因素利好叠加，国产品牌竞争力增强。从宏观外部环境看，民族认同感与自信心增强、国产精神需求迸发以及独立审美的逐渐塑造使民族文化、东方之美成为热门IP；而更具包容性的年轻消费群体快速成长以及疫情下海外消费的加速回流更进一步提升了本土品牌产品需求。从品牌自身内部因素看，技术研发持续投入，本土美妆及个护产品质量稳定提升，涌现出一批凭借自身优势深挖细分赛道，打造特色产品的本土企业。这些企业纷纷向高端市场渗透，逐步赶超跨国龙头企业，凸显后发优势。

成分安全、有效、健康、有机成为美妆个护市场未来发展主流方向。信息传播渠道的多样与信息交流速度的加快培育了大众科学消费的理念，在美妆个护消费领域催生出大批“成分党”。疫情背景下，这一消费理念更深度影响行业走向。人民群众对健康、安全需求进一步升级，消费者科学护肤意识增强，产品的安全有效性在中国消费者购买个护产品的决策中扮演着越来越重要的角色。

二、公司产品升级，战略转型，妆养龙头冉冉升起

2.1产品：可以吃的化妆品

上海雪榕生物科技股份有限公司始创于1995年，专注于科学培植食用菌，引领均衡膳食之道，打造航天品质食用菌全国供应链。历经26年的发展与创新，公司食用菌产品形成了金针菇、白玉菇、蟹味菇、海鲜菇、杏鲍菇、香菇、鹿茸菌、灰树花等多品种矩阵系列。

2022年，公司以雪榕医药为平台，联合日本合作方，共同规模化生产以β-1,3葡聚糖（主要从绣球菌中提取）为主要成分的功能食品，并联合“中科中山药物创新研究院雪榕多糖联合实验室”，进行药品科研成果的转化，最终开发出了绣球菌口服妆养领创品牌雪榕源。

首款产品雪榕源绣球菌胶原蛋白肽饮更是倾注心力、用心良多。该产品原料来自海拔4000米以上的贵州茅台镇与“茅台酒”同款水源浇灌的“万菇之王”绣球菌，每天晒足10小时，历时280天才能长成非常珍稀名贵的「药食两用」菌菇，蕴含丰富的活性成分「β-(1,3)-葡聚糖」，具有超强的激活细胞免疫能力，是天然的皮肤免疫促进剂。

依托于雪榕生物集团在菌菇领域的规模种植优势及科研实力，雪榕源专注菌菇科技护肤疗法，匠心研发肌底深度修护+激活胶原的中国免疫护肤疗法，独创“三重屏障肌肤修护法”，建立口服美容MVF的标准，为各种肌肤问题提供营养解决方案。

2.2客群：有改善肤质、抗老需求的客户

人体由细胞组成，人类的疾病和衰老，都是从细胞层面开始的。尤其25岁之后，细胞内的水分减少，细胞出现萎缩，体积变小，细胞新陈代谢的速率减慢，肌肤出现初老问题。“万菇之王”绣球菌体内蕴含丰富的活性成分β-(1,3)-葡聚糖，是帮助我们抵御肌肤初老的关键。它进入人体后可以直达皮肤基底层，焕活干瘪休眠的老化细胞，加强细胞增殖代谢，全面提升肌肤细胞免疫力，改善肌肤初老问题，重现肌肤健康。

针对皮肤有缺水干燥、刺痛泛红、暗沉憔悴、有痘痘、粉刺、毛孔粗大、黑眼圈细纹等问题，有修护、抗初老需求的客户群体，帮助客户改善肤质，实现“一修二补三养”由内养护：

l  修护皮肤受损细胞，重塑肌肤屏障，让肌肤重获自复力

l  补充鱼胶原蛋白肽、壳寡糖等，补充肌肤营养，让肌肤Q弹水嘭嘭

l  增强皮肤组织免疫细胞，锁住营养不流失，提升肌肤自循环系统，抵御外界侵害

三、入驻“种草神器”小红书，打造妆养网红产品

小红书从2013年创立至今，将近5年时间，随着市场的变化以及自身的发展，从最初的出境购物社区逐步过渡到现在的社区电商平台。在小红书上，来自用户的数千万条真实消费体验，汇成全球最大的消费类口碑库，也让小红书成了品牌方看重的“智库”。欧莱雅首席用户官Stephan Wilmet说：“在小红书，我们能够直接聆听消费者真实的声音、真实的口碑，是连接品牌和消费者最坚实的纽带”。

根据官方2022小红书商业生态大会消息，小红书月活已达到2亿。其中有72%为90后，超50%来自一二线城市，女性用户约占70%，90后占比60%左右。此外，小红书的用户63%是公司或企业机构等精英白领人群，因此在拥有稳定的工作状态下，其对应的消费能力也是极强的。根据官方和尼尔森调研数据显示，个人月均消费支出能达到4.1K（不包含房贷，车贷），接下来就是学生群体以及其他相关职业人员了。由此可见，小红书用户画像与公司新产品的适用群体重叠度较高，公司招募新产品体验官，向小红书平台用户分享使用感及功效，以此为切入点，打造良好口碑以及知名度。

四、迈出升级转型第一步，未来创造无限可能

雪榕源这一新品牌是公司功能性产品的开山之作，目的是要打造绣球菌口服妆养领创品牌。这仅仅是雪榕生物实施产品升级战略转型迈出的第一步，众所皆知，绣球菌葡聚糖更为强大的功效是在抗病毒、抗肿瘤、防治癌症、促进胃肠蠕动等领域，有关方面医学文献在国内外权威期刊上早有存在。

据悉，本次与中科院上海药研所、中山药物创新研究院共建“联合实验室”，重点就是进行绣球菌等多糖活性机制及食用菌提取物的研究，聚焦食药用菌提取物在升白抗肿瘤（提升白细胞，激活免疫细胞）、提升免疫力、抗氧化、抗病毒等方面的研究，公司将借助中科中山强大的研发实力，通过定期开展学术及技术等方面的交流活动，迅速提升公司在食药用菌提取物的研发能力。