整个周末过来，市场情绪还是比较疑惑。尤其是中信说的那个“中大盘成长”，疑惑的更多。其实指数有个399372、399374相对接近中信的描述，但说实话，里面的成分股，走得难看的不在少数。从纯粹交易的角度来看，市场现在面临对注册制的全面调适，不止是短线资金，中长线资金也要在注册制背景下对长期风报比进行重新评估，反应在盘面上，便是交易量向容量票迁移。至于美元指数上行这种影响，大家都看得到，只要外资没有大的趋势性变化，其实还好，毕竟只是预期调整，对出口也友好，外资更多也是看咱们复苏来买的，汇率在其次。

AI向还是市场的热议点之一，从整个市场认知来看，目前已经可以把板块分为：大模型企业、垂直企业以及以算力为代表的铲子。而要素方面，也可以分为算力、算法、数据。
大模型企业，阿里这几天也宣布了入局，巨头基本到齐了。有搜索背景的百度360有既往清洗完毕的数据成本优势。而腾讯阿里这种也有自己的自有数据。之后如何在数字经济大框架下实现脱敏交易，完成数据拼图，是比较难的部分。当然，最难的还是算力，A100已经涨价，且不好买。后续面对H100，国内企业的算力缺口会更大。至于前期投建的各种算力设施，能否从成本以及技术上实现以云化的形式提供给AI企业，还需要观察。但公有云方向由此带来景气度提升，是可以预见的。

这周大会即将召开，市场也进入了大会预期的阶段。市场目前对预算和GDP的预期是，3%的赤字率对应5%的GDP增长。我个人觉得这是一个比较合理的预期。赤字从去年的2.8提升到今年的3，是疫后企业杠杆率不足财政发力的一个具体体现。至于上一个财年还有多少余粮，等看预算报告。此外就是一些中长期项目的款项。从财政的角度来看，保5问题不大。财政投入有多大，外资也在匡算。现在这些预期4-4.5的外资，如果到时候因为财政力度大而上调，那么配置比例也要上调。
从二级来看，还是要把基建和房地产区分开。基建是财政投入的主要方向，而房地产更多是居民杠杆率的问题，政策也只是从保交楼往外适度延伸，整体还是托而不举，更多看土拍价格吧，二手房交易其实和地产核心票关系不大，后地产也反馈得比较充分了。
大会方向，还是军费支出的预期，今年加点钱，很正常，哪哪都不太平。

赛道方面，比亚迪降价跟进了，价格战到此正式进入白热化，后排车企会更加吃力，预计3月出现同比下降的后排车企会更多。但是从高频数据来看，已经出现渗透率超过35%的现象了，所以从行业发展来看，这把价格战最终挂的是油车。这个咱们很早很早就有结论了，现在只是看着验证而已。至于全链的利益再分配，那是打完了还活着的企业才有资格参与定价的。
半导体方面美国芯片法案落地，这玩意儿就这样了，他打他的，咱打咱的，先死磕28，做到白菜价再说。周末也有业绩快报出来，设备类业绩和在手订单还是很强的。至于政策方面，咱等大会开完吧，不缺政策，更多是政策如何精准有效。至于周期方面，周末和一些中间商聊了聊，确认有些品种，尤其是汽车上产能不充裕的，中间商又开始拿货了。对周期的判断，这些人比咱们敏感，咱们的数据再高频，可能都比不上他们一个拿货群来得敏感[允悲]

消费方面，北京发券，从触发条件来看，还是按消费额10%来算。其实消费还是看环境，如果今年都能像这两个月，不受疫情干扰，那么消费逐步复苏问题不大，尤其是在5+的背景下。但也有模型一贯准确的，推演平静期剩下的两个月过去后，又会开始折腾，30%人可能中招。这玩意儿确实烦。

先码这么多，错别字不改了。晚安！