储能行业深度报告：政策需求双轮驱动，新型储能未来可期（国元）-韭研公社

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储能行业深度报告：政策需求双轮驱动，新型储能未来可期（国元）

涨老师

2023-03-26 14:53:23

作者：龚斯闻

国家与地方政策大力支持，新型储能发展迎历史性机遇

全球能源革命趋势下，新型储能是储能产业转型升级的必由之路。自国家能源局《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》发布以来，国家和各地方政府相继出台多项政策，引领推动新型储能发展。新型储能凭借建设周期短、环境影响小、选址要求低等优势，在储能市场竞争优势明显。根据CNESA乐观情形下预计2026年新型储能累计装机规模将达到79.5GW，2022-2026年复合年均增长率（CAGR）为69.2%。

锂电：产业链成熟度高，占据新型储能主流

磷酸铁锂电池动力储能市场共用，新能源汽车产业的蓬勃发展为铁锂电池在储能市场规模化应用奠定了基础。磷酸铁锂电池技术成熟度高，凭借低成本、高安全、长寿命等优势特点在新型储能市场脱颖而出；截止2022年底，全国新型储能装机中，锂离子电池占比达到94.5%，占据市场主流。

钠电：理论材料成本优势明显，开启商业化元年。

与锂相比，钠资源储量丰富（含量占比2.75%）且分布均衡不受地域限制，材料成本优势明显。国内企业纷纷布局钠电，产业链逐渐完善，初步具备产业化的可能；23年为钠电产业化元年，实现批量出货，未来有望成为锂电池储能市场的一个重要补充。

钒电：天然适配于大型储能，商业化进程加速；

钒电池的容量和功率性能相分离的独特优势，同时具备长寿命（大于16000次循环），安全性高等特点天然适配于大型长时储能场景。虽受制于初装成本偏高，但全寿命周期使用成本与锂电相近，随着产业链的不断成熟和规模效应显现，钒电池储能商业化进程不断加快。据EVTank预测，2025年钒电池新增规模将达到2.3GW，复合增长率40%，2030年新增量4.5GW，届时钒电池储能项目累计装机量将达到24GW。

投资建议：

锂电占据新型储能市场主流，有望充分受益储能市场的快速发展，建议关注锂电龙头宁德时代，亿纬锂能，国轩高科，鹏辉能源等；钠电自然资源丰富，理论材料成本较低，是锂电储能市场的重要补充，建议关注钠电铝箔用量翻倍的鼎胜新材，电池环节核心标的传艺科技、维科技术；钒电池凭借独特的技术优势，适配于大储市场，有望迎来高速增长，建议关注拥有钒矿资源的钒钛股份以及值得重点关注待上市的行业龙头大连融科储能。

风险提示：

（1）储能市场政策支持力度不及预期的风险；（2）技术路线变更或发展不及预期的风险；（3）钠电和钒电商业化进程不及预期的风险。

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