“科技自立自强”无疑会是今年主基调，从年初的新创再到军工再到近期半导体行情，都反应的是自主可控；那么作为制造业之母的机床，尤其是高端机床很可能会也有一波行情（或者政策刺激或者补涨行情）；

一、从自主可控看：

机床为高端制造之基，国产替代势在必行：机床为高端制造业核心，长期受到进口限制，目前受国际局势影响进口限制有加强趋势。

二、从行业基本面看：

【浙商机械】机床行业：受益制造业复苏自主可控

1、市场规模：根据德国机床制造商协会数据，2021年全球机床消费额超4000亿元人民币；中国消费额约1500-2000亿元人民币，2000-2021年中国消费额CAGR约10%。

2、短期：更新需求+制造业复苏 ：1）更新需求：机床行业更替周期约7-10年，上一轮高点为2011-2013年，预计拐点将至； 2）制造业复苏：2023年3月PMI录得51.9%，维持扩张态势；企业中长期贷款同比增速于2022年7月回正，2022年10月-2023年1月同比增速分别为57%、60%、112%、96%；2022年制造业固定资产投资额累计增速约9.1%，我们预计2023年有望超10%。

3、中长期：从进口替代迈向供应全球 当前：中国机床行业大而不强，高端机床依赖进口，2021年我国金切机床进口约62.4亿美元，近年来数控机床进口金额均值约30亿元。2021年我国机床数控化率约36%，高端数控机床自给率不足10%，未来：伴随政策持续加码，民进国退等产业结构调整，高端机床有望逐渐发力，中国机床有望逐渐实现进口替代，最终走向供应全球

三、从公司基本面看：

科德数控是国产高端数控机床的龙头企业，是国内攻破五轴数控高端机床和数控系统的先驱。1）五轴数控机床整机自主化率达到85%、为国内最高，主轴转速性能比肩国际领先品牌；2）自研的高端数控系统对标德国西门子840D，在功能上达到对标产品的95.85%；3）关键核心功能部件已实现完全自制。

公司参与国产飞机C919发动机的生产制造，在航天航空和军工领域开启成长空间，高端五轴数控机床的国产替代产品应用前景向好。2022年上半年，公司航空航天、兵器领域订单占比约50%，同比增长65%。五轴数控机床在航空航天和军工领域应用较多，是解决航空发动机叶轮、叶盘、叶片、船用螺旋浆等关键产品加工的唯一手段。机床使用寿命8-10年，上一次机床消费高点在2011年，2021年起，预计下游行业将迎来新一轮固定资产投资/机床需求的增长高峰。2025年国内五轴数控机床的市场空间有望增长至187亿元，目前国内高端五轴联动数控机床市场仍然以依赖进口为主，国产替代进口具备空间。

公司的现有产能提升及新产能加快建设，有望迎来业绩增量。1）2022年上半年，公司实现机床产量96台，同比增长118.18%。根据规划，2025年前后，公司五轴数控机床产能有望提升至年产1000~2000台左右。2）2022年上半年，公司新采购卧式加工中心柔性制造生产线、龙门生产线、自制五轴加工中心，预计2024年全面投产。3）银川电主轴生产基地年产能已达到400台套；