先提出本文核心问题，本轮AI行情贯穿始终的题材是算力，算力服务器，那么请问，服务器需要电子元器件吗？电子元器件来自哪里？国内的不行国外的可不可以？元器件厂商较多，上游行不行？市占率60%-70%的公司行不行？

洁美科技，就是这么一家全球市占率达到60%-70%的全球纸质载带龙头。

1、公司简介

洁美科技成立于 2001 年，主营业务为电子元器件薄型载带及相关产品的研发、生产和销售，产品主要包括纸质载带、胶带、塑料载带、转移胶带（离型膜）、流延膜等系列产品，主要应用于集成电路、片式电子元器件等电子信息领域。公司长期专注于电子元器件薄型载带相关细分产品市场，制定了《载带封装用纸板》和《薄型封装纸》两项国家轻工行业标准和一项绿色产品设计标准——《绿色设计产品评价技术规范-片式电子元器件用纸带》，2021 年公司被国家工业和信息化部、中国经济联合会评定为第六批单项冠军示范企业。

目前，公司的主要客户包括韩国三星、日本村田、日本松下、太阳诱电、华新科技、国巨电子、厚声电子、风华高科、三环集团、顺络电子等国内外知名企业。2021 年 5 月，公司获得三星电机有限公司颁发的“2021 最佳供应商奖特等奖”，成为唯一获选该奖项的中国供应商。2022 年公司获得无锡村田电子有限公司“2021 年度优秀供应商奖”。

2、行业现状

MLCC 下游应用分布在消费电子、通信、汽车、工业和军事等领域，其中消费电子领域所用 MLCC 占比较高。2022 年受新冠疫情、俄乌冲突等因素影响，全球手机出货量同比减少 11.3%，其他电子类产品如平板电脑、液晶电视等产品出货量均呈现下滑态势，进而影响了 MLCC 的需求。未来随着 MLCC 需求回升，以及 MLCC 行业公司扩充产能，对纸质载带的需求有望增加。

被动元器件自 21Q1 开启降价去库存，22Q3 稼动率达近十年低位水平，部分料号价格创历史新低。历经为期一年半的下行周期，Q4 起被动元件原厂量价基本见底，Q4 起稼动率有序提升，渠道价格开始反弹。

作为纸带成本占比最大的木浆从 21 年起价格一路走高，在 22Q2 末到达高位后，Q3 开始企稳回落。上半年鉴于 22 年下游需求偏弱，原材料成本向原厂传导受阻，后续随着木浆价格持续下降及下游稼动率提升需求恢复，预计2023年纸带毛利率有望改善。

3、未来成长

公司布局离型膜多年，凭借与下游被动元件厂商紧密合作关系，中低端离型膜已批量供应大陆及中国台湾客户。同时公司自制基膜的离型膜已送样日韩客户并持续验证中，部分客户取得重要突破，预计 23 年逐步起量。未来随着高端离型膜研产的推进及更多龙头客户的突破，公司离型膜业务百亿成长空间将逐步打开。

公司公告与无锡村田电子签署《战略合作框架协议》，无锡村田将尽最大努力评价和选用公司纸质载带、上下胶带、塑料载带和离型膜等产品及服务，我们认为龙头客户的拓展叠加下游行业景气提升，预计 2023 年公司各大产品销售规模将企稳提升，龙头地位持续巩固。