天邦食品5月4日股价异动事件点评
股海捞针
买买买的韭菜种子
2023-05-05 21:23:01
[庆祝]事件：天邦食品澄清停牌传闻为不实信息：光大证券旗下证券交易软件金阳光APP客户端出现“公司股票停牌暨可能被终止上市的风险提示，公司股票将于2023年5月4日开市起停牌”的页面信息，该消息在股吧、雪球等社区传播，5月4日当日公司股价下跌6.86%。公司于盘后发布澄清说明，称上述均为不实信息，相关信息已被删除。
生猪养殖行业产能去化持续，大周期拐点即将来临。本轮猪周期从2021年启动下行，行业已磨底近三年，从历史周期数据看已临近拐点。22年4-10月猪价阶段性反弹后，猪价已再次回落至15元/kg以下。自22年12月起，行业已持续4个月亏损。能繁母猪存栏量自23年1月起环比持续去化、淘汰母猪屠宰量维持历史高位、4月二元母猪均价处在1627元/头的低位、仔猪价格回落至成本线以下，多重数据印证行业产能持续去化。上市猪企一季报深度亏损、现金流承压，也印证行业不支持“高淘高补”，预期能繁母猪存栏量将继续减少。叠加一季度仔猪死亡率较高，预计猪周期拐点将在下半年出现。
持续推进出栏量增长及生产效率提升，下游食品加工预制菜业务占比快速提升推动公司估值重构。2022年公司出栏生猪442万头，列上市公司第六位；2023年公司目标出栏生猪800万头。公司持续推进成本下降，断奶仔猪成本已降至约360元/头、出栏量提升降低头均摊销成本，结合公司有效提升养殖效率并降低死淘率，年内肥猪出栏成本进入快速下行区间。公司拟定增募集27.2亿元用于建设份数智化猪场升级项目和补充流动资金，通过智能化赋能实现降本增效。若成功发行将强化核心竞争力、优化资产负债结构。同时，基于养殖企业供应链优势，公司布局下游屠宰、食品加工及预制菜市场，年产能规模500万头的生猪屠宰加工厂已于2022年上半年投产，“飘香肉”品牌重点开发分割品、精分割品、加工调理品等食品，线上线下渠道建设快速完善，品牌价值持续凸显，板块高速增长将强化成长属性，有望带来估值重构。
估值已处底部，业绩拐点愈发清晰，非正常事件扰动带来布局良机。公司经此次非正常事件扰动后，以最新市值计算的头均市值仅1125元，远低于头部企业牧原/新希望/温氏的3000-4000元，以及唐人神、华统股份、天康生物等企业的2000-3000元。当前行业周期处于底部、产能主动去化，估值拐点有望早于下半年周期拐点出现；鉴于公司出栏成本处于下行区间、定增落地有望改善资产负债表、布局下游屠宰及预制菜增厚利润空间并平滑周期波动，当前股价显著低估，投资价值凸显。短期的非正常扰动亦提供良好的交易机会。
生猪养殖行业产能去化持续，大周期拐点即将来临。本轮猪周期从2021年启动下行，行业已磨底近三年，从历史周期数据看已临近拐点。22年4-10月猪价阶段性反弹后，猪价已再次回落至15元/kg以下。自22年12月起，行业已持续4个月亏损。能繁母猪存栏量自23年1月起环比持续去化、淘汰母猪屠宰量维持历史高位、4月二元母猪均价处在1627元/头的低位、仔猪价格回落至成本线以下，多重数据印证行业产能持续去化。上市猪企一季报深度亏损、现金流承压，也印证行业不支持“高淘高补”，预期能繁母猪存栏量将继续减少。叠加一季度仔猪死亡率较高，预计猪周期拐点将在下半年出现。
持续推进出栏量增长及生产效率提升，下游食品加工预制菜业务占比快速提升推动公司估值重构。2022年公司出栏生猪442万头，列上市公司第六位；2023年公司目标出栏生猪800万头。公司持续推进成本下降，断奶仔猪成本已降至约360元/头、出栏量提升降低头均摊销成本，结合公司有效提升养殖效率并降低死淘率，年内肥猪出栏成本进入快速下行区间。公司拟定增募集27.2亿元用于建设份数智化猪场升级项目和补充流动资金，通过智能化赋能实现降本增效。若成功发行将强化核心竞争力、优化资产负债结构。同时，基于养殖企业供应链优势，公司布局下游屠宰、食品加工及预制菜市场，年产能规模500万头的生猪屠宰加工厂已于2022年上半年投产，“飘香肉”品牌重点开发分割品、精分割品、加工调理品等食品，线上线下渠道建设快速完善，品牌价值持续凸显，板块高速增长将强化成长属性，有望带来估值重构。
估值已处底部，业绩拐点愈发清晰，非正常事件扰动带来布局良机。公司经此次非正常事件扰动后，以最新市值计算的头均市值仅1125元，远低于头部企业牧原/新希望/温氏的3000-4000元，以及唐人神、华统股份、天康生物等企业的2000-3000元。当前行业周期处于底部、产能主动去化，估值拐点有望早于下半年周期拐点出现；鉴于公司出栏成本处于下行区间、定增落地有望改善资产负债表、布局下游屠宰及预制菜增厚利润空间并平滑周期波动，当前股价显著低估，投资价值凸显。短期的非正常扰动亦提供良好的交易机会。
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