中特估值视角下银行股的投资：
虽然在去年底时银行股的涨幅相对较小，但在今年初之后开始一个相对较大幅度的上涨。虽然银行股从交易的顺序来看启动顺序滞后于其他板块，但它仍然是中特估值中非常核心的行业。由于银行股启动顺序较晚，使得其风险收益比更高。因此，在交易中特估值主题时，银行股成为其中最重要的行业之一。
中特估值是一个估值问题，但实际上背后涉及到的是国企改革这个基本面问题。国企改革在过去14、15年曾经是想往市场化方向改，但是在16、17年之后，国企改革方向变成了加强党对国有企业的领导为第一要药物的改革。虽然这种改革提高了国有企业的政治站位和党和国家对国有企业的控制力，但是在市场化方面和经营活力方面，国有企业下降的趋势比较明显。同时，可能国有企业的估值和表现也不太尽如人意。
国企改革的任务是重新变成了做强做优、做大国有企业，而习总书记在去年2月15号的讲话中明确指出，部分国有企业的 ROA 太低，需要更好地平衡社会责任和经济责任。这个观点也可以应用到银行业、电信行业等其他行业中。在服务执行期的同时，银行本身也应该有合理的利润。最近国有企业不再着重提速降费，而是要抓住主要矛盾，推动国有企业的 ROE 提高。
金融行业是国企领域总资产和净资产最多的行业，其中银行规模特别大。虽然在改革启动前，理论上银行应该是先启动的，但实际上由于过去几年讲金融让利实体经济已经深入人心，这种社会观念难以改变，导致很多投资者对银行股持有犹豫态度。同时，从去年底到今年3月份，银行行业真正启动之前，也有传言称要降低按揭贷款存量利率，但实际上并未落实。相反的，从3月、4月开始银行存款利率开始下降，逐渐让市场意识到政策对银行的态度可能与预期不同。
虽然之前有关银行降低按揭贷款利率的传言，但是这种说法在实际中并未被落实，相反的，从今年3月开始，银行存款利率逐渐下降，这也让市场开始意识到政策对银行行业的态度或许与预期有所不同。同时，政府对金融行业的要求也已经发生了变化，最近出现的政策文件中已经不再提到金融机构要降低贷款利率、减少收费等要求。这些变化对于整个大金融行业都是一个比较大的利好，而银行业在这方面可能存在滞后，因此在中层估值交易中启动相对滞后。虽然银行业可能需要遵守相应的国资委考核标准，但银行业还有其他独特的逻辑。
过去银行业一直被要求让利，而现在政策要求减少对银行的要求，这将会导致银行业的估值修复，并且市场给的估值应该会比过去高，至少应该达到1倍的PB。虽然市场的估值可以相对较低，但是如果政策要求银行业持续让利，那么未来它的估值将会降低。因此，随着政策的变化，银行业的估值逻辑也会发生变化。目前银行股的估值已经有所上涨，但仍有上涨的空间。
中国银行业在基本面和长期周期上都有支撑，而短期内可能有一些估值偏差的情况存在。选择哪些银行股进行投资，在于考虑风险收益比，以及个人的交易视角和习惯。在这个过程中，了解银行业不良率、收入增速和贷款利率定价方式等重要内容是非常必要的。另外，也需要关注市场对不同银行股票的趋势和态度，以找到更适合自己的投资策略。
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