【浙商轻工】浆价延续弱势表现，浆系纸盈利弹性可期
Yourdelf
2023-05-10 21:29:55
🌟浆价超预期下跌，预计Q2弱整理为主。Arauco公布5月报盘，针叶浆银星680美金/吨（较上期-40美金）、本色浆金星610美元/吨（较上期-20美金），阔叶浆明星475美元/吨（较上期-75美金），实际成交价格更低，海外衰退预期下需求承压（3月欧洲木浆港口库存环比+3%），国内需求整体偏淡，复苏尚在途中，供给端UPM新增210万吨阔叶浆陆续到港，3-5月浆价加速下跌、目前基本触底，预计后续弱势运行。
🌟浆系纸二季度起盈利有望大幅改善。Arauco针叶浆银星5月680美金（较2月-240美金），阔叶浆明星5月跌至475美金（较2月-275美金）。23Q1纸厂消化高价浆库存为主，Q2中下旬至Q3 预计3月后低价浆到库，后续成本改善弹性巨大。近期由于成本下跌纸价表现弱势，预计成本企稳后纸价底部探明。目前跟踪特种纸企等订单饱满，纸价下跌幅度预期远小于浆价下跌幅度，综合盈利逐季向上。
🌟率先推荐浆系纸改善 ，标的【太阳纸业】（PB历史5%分位）、【华旺科技】（PB历史10%分位）、【仙鹤股份】（PB 13%分位）等。
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