供需方面

猪价的影响因素可以分为供给端、需求端和外界的间接影响因素三个方面。从供给端来看，总的供给量相当于等于国内的一个产量，加上国外的进口量，再加上一个冻肉库存的量。国内的产量等于生猪的出栏量乘上一个出栏的均重。需求端的维度，因为生猪的需求总体受消费能力、饮食结构季节性和气温的因素的影响会比较大一点，但需求量也会受季节性的因素的影响。

三个维度和一个综合判断

猪价的维度需要从多方面进行验证，因为现在已经不是单一维度的指标。我们分了三个维度和一个综合判断来研究。第一个维度是逻辑推演，从人性和周期的角度去判断拐点和幅度。第二个维度是生产效率的提升，对于整个供给端的影响还是会比较大的。第三个维度是疫病和政策等因素的影响。第四个维度是结合三个维度的综合判断。

出栏量是核心指标

猪价的核心指标是出栏量，如果出栏量基本上是影响中长期的一个重要维度下来，你涉及到短期会有一些季节性的季节性的一个影响。出栏量的核心的影响因子，能繁母猪对应到各种指标，对应到之后的一个出栏量我们后，面的定量分析可以把出栏量具体是怎么算的，给它算出来。

猪价的弹性系数

发现猪价的变动并不是线性的，而是类似于一个有各个维度的弹簧。对于供给的变动1%，对应的猪价可能弹个2.3~2.5%。向上和向下弹性不一样。此外，猪肉是一个必需品，所以猪价在不同价格水平时，其弹性也不同。

预测与分析

可以使用供给弹性系数来预测价格的波动。通过测算历史数据，我们发现不同的猪价对应不同的系数，可以借此预测未来猪价的水平。我们对猪价的阶段性走势进行了分析，发现今年下半年的价格不会特别好，整个行业还是处于加杠杆的亏损状态。如果持续不好，坏事也会持续不断地到来。

因此，行业中的企业需要注意控制风险，谨慎操作。

Q&A

Q：猪价的变动对应的供给和需求的变化不是线性的，具体而言是怎样的关系?

A：猪价的变动对应的供给和需求的变化不是线性的，它更多类似于有一个各个维度的弹簧，不同的维度对应不同的系数。比如说，如果供给少了1%，猪价可能能弹个2.3~2.5%，但是如果供给量再增加个1%，猪价可能只能向下掉到9块5，而不能跌到更低的价格。因此，向上和向下的弹性是不一样的。

Q：除了弹簧效应之外，猪肉作为必需品对猪价的影响如何?

A：除了弹簧效应之外，猪肉作为必需品对猪价也有影响。虽然猪价涨到了20或者是30块钱，或者是像非洲猪瘟的时候40块钱，但是人们还是需要吃猪肉，因此它还是有一个必需品的消费属性在，所以在20块钱和10块钱的弹性是不一样的。

Q：如何进行猪价的测算?

A：测算了历史数据，得出了各个系数相当于在不同的猪价对应到了一个不同的系数，依据不同的系数再去对应未来，测算出未来猪价的一个水平。

我们以饲料的产量加上4个月之后对应的总的饲料量和猪价的拟合度为例，发现这两个拟合度对应的还可以，所以可以根据饲料的产量加4个月之后的助教的拟合度来测算一下，发现了一下二者这两个无论是在拐点的时间，还是在波动幅度的变化上，它其实都比较一致。

Q：从数据测算的角度，猪价的走势如何?

A：从数据维度的去测算大概猪价的一个按月度之间的走势以及均价的一个水平，以及上下游去验证你这个拐点的结论，它都还是会比较拟合的。目前能看到5月份的数据，往后推10个月，也就差不多能够推到明年3月份的一个行情。

Q：猪价的拐点大概会在哪个月份到来?

A：从逻辑推演拐点的到来大概会在几月份，明天会再跟大家分享。

Q：现在的猪价市场表现如何?

A：现在的猪价市场表现不太好，加上今年下半年的价格不会特别好，目前还在等一个信号，去化的数据并不是特别多，但是行业确实活得会比较艰难。

Q：对于投资者来说，应该如何布局猪价市场?

A：现在布局肯定得布局在低位的时候，因为现在对于市场的这种极致性+的演绎行情，它可能演绎的也会比较极致，所以相当于是低位有催化，而且我们觉得这个催化会持续不断的演绎，你有预期差的话，其实就是有机会的。

Q：猪价预测是一个比较危险的行为，为什么还需要进行这样的分析?

A：确实存在很多的因子和不确定性，但是猪价预测的必要性是存在的。我们从三个维度出发，想得出一个验证，主要基于中长期维度的分析。短期的月度之间来讲，猪价对于投资维度的影响可能会更多一点，包括短季节性的影响，以及短期的二育、压栏等行为的影响。另外，关注猪价还有一方面是关注未来的猪价走势，还有一方面是寻找预期差的东西，这在投资板块中是很重要的。

Q：目前的行情反映了大家的一致预期，但是如果有一些信号证实了它的去化是快的，那么会有什么影响?

A：目前的行情反映了大家的一致预期，猪价的去化时间会比较长，去化会比较慢。如果有一些信号证实了它的去化是快的，那么对于投资者来说，就需要进行前瞻性的分析和研判，以便更好地把握市场机会。目前还没有持续的信息出来，所以大家在等待这样的信号。