巨人网络：公司基本面无恙
猫猫喵喵3
2023-07-02 20:59:22
【申万传媒】巨人网络：公司基本面无恙，业绩能见度高+AI落地在即，可能前期积累涨幅多部分获利盘了结
#市场关心Q2情况和业绩节奏，我们预计Q2单季度区间3-3.5亿，同比30-50%增速（考虑原始征途递延）。总体看公司Q2有望率先进入拐点，Q3/Q4延续高增长；Q3新产品和AI玩法落地形成持续催化。
#产品和后续持续性：
23年3月底上线的《原始征途》首月流水超3亿，6月流水仍在2亿水平。接下来，唯一有版号的太空狼人杀产品《太空行动》预计暑期大推（7.14号），二次元放置RPG《龙与世界尽头》原定暑期预计Q3上线。市场也关心24年的增长持续性：国内《王者征途》预计24年上线，海外有西幻国战MMO、球球海外版以及一款SLG产品等；同时24年仍将是《太空行动》重点商业化阶段。我们预计23-24年归母净利润13.0/15.9亿。
#AI方面，公司在战略和思想上十分重视；组建AI团队，应用各种AI工具实现降本增效，但核心不是降本，而是提高产出效率，比如《征途》团队美术人效提升5-10倍；更重要的是探索AI与玩法的结合，目前尝试的几个方向：休闲竞技赛道《球球》（UGC创作与AI结合）、《太空行动》（AI扮演角色与玩家对战）、《征途》赛道探索智能NPC，以及未来征途元宇宙的打造均值得期待。今年Q3会有一些AI结合的玩法体现出来。
#市场关心Q2情况和业绩节奏，我们预计Q2单季度区间3-3.5亿，同比30-50%增速（考虑原始征途递延）。总体看公司Q2有望率先进入拐点，Q3/Q4延续高增长；Q3新产品和AI玩法落地形成持续催化。
#产品和后续持续性：
23年3月底上线的《原始征途》首月流水超3亿，6月流水仍在2亿水平。接下来，唯一有版号的太空狼人杀产品《太空行动》预计暑期大推（7.14号），二次元放置RPG《龙与世界尽头》原定暑期预计Q3上线。市场也关心24年的增长持续性：国内《王者征途》预计24年上线，海外有西幻国战MMO、球球海外版以及一款SLG产品等；同时24年仍将是《太空行动》重点商业化阶段。我们预计23-24年归母净利润13.0/15.9亿。
#AI方面，公司在战略和思想上十分重视；组建AI团队，应用各种AI工具实现降本增效，但核心不是降本，而是提高产出效率，比如《征途》团队美术人效提升5-10倍；更重要的是探索AI与玩法的结合，目前尝试的几个方向：休闲竞技赛道《球球》（UGC创作与AI结合）、《太空行动》（AI扮演角色与玩家对战）、《征途》赛道探索智能NPC，以及未来征途元宇宙的打造均值得期待。今年Q3会有一些AI结合的玩法体现出来。
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