【国君钢铁李鹏飞】看好当前钢铁板块机会

1.当前，钢铁板块处于低配置、低预期、低估值阶段，需求预期的好转以及供给潜在的收缩预期，将带来行业盈利的触底与估值的修复。推荐产品结构持续升级的华菱钢铁，技术与产品结构领先的宝钢股份，低成本钢企新钢股份、三钢闽光、方大特钢以及产品不断优化的首钢股份、马钢股份、鞍钢股份等。

2.钢铁行业的需求预期有所修复。我们认为在宏观预期修复，政策支持力度加大的背景下，市场对钢铁需求的预期将有所修复。短期钢铁需求受制于淡季与极端天气，随着淡旺季切换，需求将逐渐改善。我们观察到，近期钢铁行业需求处于偏弱状态，主要受到季节性高温、雨水抑制，预期8月中下旬开始，季节性高温、雨水的影响将逐渐趋弱，行业需求将迎来修复。且9月钢铁行业将进入旺季，行业需求的淡旺季切换将带来行业需求的正常回归。

3.供给弹性有限，库存低位，钢铁行业利润或逐渐上升。根据国家统计局，2023年1-6月我国粗钢产量5.36亿吨，同比上升1.3%，若保持2023年粗钢产量平控，则下半年我国粗钢产量将存在收缩可能。下半年钢铁行业供给弹性有限，在需求逐步走暖以及库存低位的背景下，行业利润有望逐渐修复。

4.中长期看，钢铁龙头企业在低碳、环保与产品结构升级方向将会有明显优势。我们看好行业集中度的不断提高，竞争格局的持续优化，盈利稳定性不断增强，估值有望得到修复。

风险提示：需求修复不及预期。