中信通信】物联网模组行业高景气，维持板块核心重点推荐！-韭研公社

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中信通信】物联网模组行业高景气，维持板块核心重点推荐！

王小明

长线持有

2021-11-01 12:21:24

【中信通信】物联网模组行业高景气，维持板块核心重点推荐！ 🔥高确定性受益于连接数爆发：万物智联时代，通信模组作为物联网感知与网络层的连接枢纽具有不可替代性，是高确定性受益于物联网产业爆发和连接数爆发的产业环节。 🔥“政策加码+技术奠基+需求爆发”构建核心动能：互联网红利逐渐减弱，物联网将成为产业新增长点。政策持续加码加速万物智联来临；未来物联网连接技术将沿着“2G/3G逐渐被LPWA替代”和“超高速4G被5G替代”双路径演进，最终实现“NB-IoT+4G+5G”的三角格局；移动互联、汽车联网、工业互联、智慧能源等下游领域需求爆发，加速模组出货量提升。 🔥量价齐升，千亿空间可期：2020年全球蜂窝模组出货2.65亿片，对应市场213.8亿元。2021Q2全球模组出货已超1亿片，其中5G模组出货同比增长超8倍。基于模组行业两大规律：①单品类模组价格遵循摩尔定律下降；②双路径演进下，产品结构优化促整体ASP提升，我们测算2025年全球物联网模组出货将超9亿片，对应市场规模965亿元，5年CAGR高达35%。量价齐升阶段已到，未来千亿空间可期，成长潜力巨大。 🔥东升西落，强者恒强：①全球东升西落：过去五年，中国厂商整体收入CAGR高达44.3%，而海外厂商仅为-3.6%，2020年中国前四大厂商占据全球60%出货量和49%收入份额；东升西落趋势已定，国内厂商将凭借极强的产品竞争力和积极的全球布局继续蚕食海外厂商份额；②国内强者恒强：移远和广和通在收入规模、研发实力、盈利能力和场景覆盖的深度和广度等方面和其他国内厂商均拉开差距，行业集中度有望进一步提升。 🔥投资建议：物联网模组行业将迎来“量价提升”的黄金增长期，在全球东升西落、国内强者恒强背景下，国内龙头将会成为行业高增红利和格局变迁的最大受益者。Q3物联网模组龙头业绩均超预期，重点推荐国内双龙头移远通信和广和通，推荐关注美格智能。

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