【华孚时尚】受益棉价上涨，重点推荐，上周五电话会议核心观点：-韭研公社

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【华孚时尚】受益棉价上涨，重点推荐，上周五电话会议核心观点：

王小明

长线持有

2021-02-22 12:00:24

【华孚时尚】受益棉价上涨，重点推荐，上周五电话会议核心观点： 1）从去年11、12月份开始，整体的接单形势有一个明显的好转，目前今年上半年的订单基本上已经锁定，同比2019年上半年有两位数以上的增长。 2）主业的棉花库存在4个多月，库存成本在14000左右，现在现货价格大概在16500左右，预计毛利率提升3-5个点。 3）认为棉价会稳步往上，主要基于三个方面，第一，海外疫情见顶回落，消费复苏，第二，供应端，下一个棉花年度2021/22年度国内外种植面积预计下降，第三，全球货币供应推升资产价格。 4）2021年产能规划，目前产能189万锭，越南希望今年建成30万锭，未来共计新增50万锭，淮北今年建成10万锭，未来共计新增30万锭，新疆15万锭今年上半年会建成投产。详细纪要欢迎私信索取，谢谢！ 5）我们预计，如果棉花价格今年涨到18000元/吨，预计华孚时尚全年净利润8+亿，目前71亿市值，对应市盈率8.8倍，参考之前2010年和2016年两轮棉价上涨，当年华孚时尚最高股价对应动态市盈率分别为23倍和22倍，另外我们统计了过去三轮郑棉期货上涨期间（从最低到最高），华孚时尚、天虹纺织、百隆东方当时股价的涨幅，第一轮（2008/11/12-2010/11/9）郑棉期货上涨215%，华孚时尚、天虹纺织、百隆东方、分别上涨645%、2119%、未上市，第二轮（2016/3/1-2016/11/14）郑棉期货上涨66%，华孚时尚、天虹纺织、百隆东方，分别上涨43%、143%、22%，第三轮（2017/12/20-2018/6/4）郑棉期货上涨29%，华孚时尚、天虹纺织、百隆东方，分别上涨13%、34%、3%，但从最近这一轮（2020/3/24-2021/2/19）看，郑棉期货上涨60%，华孚时尚、天虹纺织、百隆东方，分别下跌11%、上涨112%、上涨14%，因此重点推荐。

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