【海通医药】21年收入/净利润增长+65%超预期，重磅推荐
王小明
长线持有
2021-06-22 08:12:12
【海通医药】月度组合药明生物21年收入/净利润增长+65%超预期，重磅推荐
️药明生物21年保持强劲增长，新增项目过百。预计2021年收入增速从50%上调至65%，并有信心未来维持在行业增速的1.5-2倍。公司CMO项目进入收获期，已有4个CMO项目，包括新冠疫苗、GSK的PD-1以及Vir Bio的中和抗体，预计今年全年将新增5个以上CMO项目。公司项目承接能力大幅提升，已有69个新项目（截止5月31日），包括51个临床前、6个临床1期，9个临床2期和3个临床III期项目。基于“Win-to-Molecule”策略，今年公司已获得10个外部转入项目，我们预计公司全年新增项目有望破百。
️双抗、ADC等新技术领域持续发力，行业地位领先。ADC领域，药明生物和药明康德康德成立WuXI XDC，为全球首个和唯一的一站式ADC领域CDMO平台。目前已有项目47个，占据近20%市场份额。双抗领域，药明生物已有57个在研项目。我们认为双抗、ADC等新兴技术领域在研项目逐渐增多，公司深度布局相关领域，有望获得更高份额。
️疫苗领域爆发式增长，新冠相关项目贡献多。公司作为全球第一家开展疫苗CDMO服务的公司，已获得9个疫苗项目，其中3个为新冠相关项目，6个为非新冠相关项目。2个新冠项目正在技术转移，另有一个mRNA疫苗项目在洽谈，年底mRNA疫苗产能可达1亿剂。新冠疫苗：相关合同金额高达4亿美金，今年有望贡献3亿美元收入。新冠抗体：相关项目整体合同金额超12亿美元，包括单抗、疫苗等，仍有9亿美金未完成订单。我们预计新冠相关项目如顺利进进行，该领域有望为公司持续提供动力。
️全球化产能布局，人才储备扩张。公司产能规划持续提升，今年预计产能可达15万升，2024年可达43万升，随着项目增加，公司预计21年底现有产能进入满产状态。此外公司物料储备充足，进口物料未受到疫情影响，保障了项目顺利推进。公司通过进入更多高校，积极储备人才，预计今年新增员工数达3000人。
️我们认为全球生物药CDMO市场保持高速增长，新技术领域的突破将助力生物药的研发和外包服务。药明生物在生物药CDMO，特别是新技术领域，往往能前瞻性布局，并在行业内树立了良好的口碑，公司行业龙头的地位将持续巩固。公司21年新增项目扩张，特别是CMO项目进入收获期。继续强烈推荐。
☎️ 余文心/Linda /黄浩
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药明生物
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真知无价，用钱说话
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