1.模拟行业

(1)模拟行业概况

模拟行业主要由电容、电阻和晶体管等集成在一起，形成电源，用于加工连续变化的模拟信号。根据市场预测，今年到2023年全球模拟芯片市场的规模有望达到900亿美元。行业呈现出较高的增长性，根据预测，2021年到2026年模拟芯片的复合增速为11.8%。

(2)模拟行业特点

相比于数字芯片，模拟芯片只需要成熟的支撑即可。模拟芯片行业更需要设计师对经验的依赖。模拟芯片的产品生命周期较长，只要满足功能要求，产品可以持续使用。

(3)模拟芯片品类和应用领域

模拟芯片的品类较多，包括电源管理芯片、功率控制芯片、开关电源、线性稳压芯片等。主要应用于通信、汽车控制、消费电子和工业控制等领域。计算机领域的占比逐年下降。

(4)模拟芯片行业竞争格局

整体相对分散，海外大厂占据主导地位。全球最大的模拟芯片公司TI在市场占有率上只有19%左右。行业商业模式以IDM为主，虚拟IDM的模式也在发展中。

2.杰华特公司情况

(1)公司概况

杰华特是国内模拟集成电路领域的领军者，拥有1000多种可供销售的产品型号和600多种在研产品型号。产品主要应用于消费电子、计算存储、工控通信和汽车领域。公司的业务布局大约是35%的计算存储，34%的通信，15%的工业控制和1%的汽车。

(2)公司领导和股权结构

公司的两位领导周总和黄总是一致行动人，持有公司股权的比例为42.69%。他们也是公司的主要核心技术人员。

(3)公司业绩

公司在2021年和2022年分别实现了160%和40%的增长。今年一季度实现了约3亿元的收入，同比下滑10.55%。预计2021年和2022年能够实现1.3~1.4亿元的利润水平。

(4)公司产品

公司主要产品是电源管理芯片和新航电芯片，包括acdc芯片、DC芯片器、线性电源芯片和电子管理芯片等多个子产品线。电源管理芯片占比较大，分别占比为18%、52%和24%。公司目前拥有600多款在研产品。

(5)公司商业模式和优势

公司采用虚拟IDM的商业模式，在设计和制造层面积累了经验，实现了更快的迭代速度和更好的产品性能。公司在专利积累方面拥有22项发明专利和17项新型使用专利。自有供应平台营收占比达到了83%。公司的虚拟IDM模式以及对产品性能和迭代速度的提升，是公司未来的长期优势。

(6)公司重点部署的领域

公司重点部署的领域包括多元化的产品、模拟芯片市场的国产替代以及对设计和制造工艺的深刻理解。公司在多元化产品布局方面没有问题，目前有1000多款在售产品和600多款在研产品。公司通过虚拟IDM模式在设计和制造层面积累了经验，实现了更快的迭代速度和更好的产品性能。同时，公司建立了中低压、高压和超高压三大工业平台。

Q&A

Q：今年一季度杰华特的收入和净利润情况如何？未来的利润水平如何预测？

A：今年一季度实现了三个亿左右的收入，同比下滑10.55%。规模净利润录得了亏损5000多万。但在21年和22年预计能够达到1.3~1.4个亿的利润水平。

Q：公司的毛利和费用率情况如何？毛利率是否有改善？

A：公司的毛利率在2022年达到了39.93%，但今年一季度因行业整体疲软，毛利率下降至32.83%。费用率在2020年因异常值的影响攀升，但除去异常值后，公司整体费用率相对健康并逐渐下降。

Q：公司的研发投入和人员情况如何？新产品的研发有何进展？

A：2022年公司的研发费用约为三个亿，研发人员407人，其中博士和硕士比例为55.77%。公司在新产品线上有多个在研产品，预计将有更多产品推出。

Q：公司的产品线和应用领域如何？

A：公司主要产品为电源管理芯片和新航电芯片，拥有全面的产品线来满足客户需求。应用领域主要包括消费电子、通讯计算与存储工业等，公司正逐渐实现从消费电子领域向多元结构转变。

Q：公司的商业模式有何特点？

A：公司采用虚拟IDM商业模式，与券商合作，在制片厂开发公益平台进行产品生产，同时具备资轻资产属性和核心制造工艺，灵活性较高。

Q：公司在模拟行业的发展重点和优势是什么？

A：公司在多元化产品布局、模拟芯片设计和制造工艺方面具有深入理解。拥有多款在售和在研产品，积累了在设计和制造层面的经验，具备更快的迭代速度和更好的产品性能。同时，公司在国产化比例提升方面也有不断开拓国内客户的努力。

Q：对于杰华特的未来发展，你们的看法如何？

A：根据公司的产品布局、技术积累和国产化进展，我们相对看好杰华特能够持续成长为一个较大的模拟芯片公司。公司在Bug电源领域有着核心布局方向。

Q：公司目前在供电方案和控制器方面有哪些合作和产品？

A：杰华特目前与德国的莫斯合作，开发了螺旋控制器用于CPU、GPU以及ace的宫殿，并已应用于服务器和计算机。同时，公司在多项控制器和多科莫斯方面的客户拓展中，认为未来会有新一轮的增长期。

Q：公司在锂电市场上有什么发展？

A：杰华特在锂电市场上快速发展，除了8000元的布局之外，公司也开始涉足bms核心芯片和模拟芯片等领域。预计到2028年，全球锂电市场规模将达到274.49亿美元。作为国内少数掌握高端电子模拟前端技术的设计公司，杰华特在储能、新能源车辆、建筑工具和智能家居等领域都有产品应用。

Q：公司在车波芯片方面有什么布局？

A：杰华特在车波芯片方面也有布局，围绕汽车智能座舱、智能驾驶的创业平台以及电机控制器、车身控制器、车载充电器、电子管理系统等应用展开了相应的布局，并计划在该领域建立完整的测绘和产品体系。

Q：公司的DC产品和新型产品有哪些量产？

A：杰华特的DC产品和新型产品已经有多款量产，公司在车位领域有着较少竞争的供应商之一的地位。