曾经市场的王者沃森生物，四年中有两次高点，一次是2020年8月，一次是2021年8月，最高到96.69元，目前23.67元。

从高点一路下来，很多持有者被套牢。

最近2023年上半年年报出炉，公司上半年营业收入21.68亿，比去年下降7.68%；净利润4.55亿，同比增长8.13%；归母净利润4.22亿，比去年下降12.27%，营收随着疫情退潮而退潮。

本来行情就不好，再跌个不休，更让人心里没底。

割肉吗？或者躺平？不掌握公司情况去买和卖，怎么做都难以心安。

我们看完公司最近5年的经营情况、资金运行情况，该怎么操作，心中就有数了。

1

沃森生物，总部位于昆明，从事人用疫苗的研发、生产、销售，2010年深交所上市，私营企业，总股本16亿。

根据2023年中报，每股净资产5.881元，每股收益0.283元，每股现金流0.24元，初步看，现金流是充裕的。

2

抓住了疫情的机会腾飞

沃森生物，在疫情前，按部就班的发展；

疫情三年，2020、2021、2022年，业绩暴涨，是疫情前的几倍，利润非常可观：

这三年公司业绩的飞速发展，是预防新冠的13价肺炎结合疫苗带来的。

从下图可以看到，2018、2019年，公司并无13价肺炎结合疫苗；

2020年、2021年，13价肺炎结合疫苗一跃成为营收主力，2020年占比56.41%，2021年占比79.31%。

13价肺炎结合疫苗的毛利率非常高，2020年这个单项产品毛利率是94.32%，2021年是93.6%，据现有数据看，这是公司所有疫苗中毛利率最高的，说明该项产品在市场上非常有竞争力。

抓住风口，一跃成为行业翘楚，这是公司的荣耀，财报称，公司“是中国首家、全球第二家自主研发并成功上市13价肺炎结合疫苗的厂家，也是目前全球唯一同时拥有13价肺炎结合疫苗和HPV疫苗上市的厂家。”

3

毛利率非常高

沃森生物整体的毛利率也很高，

最近5年的毛利率，疫情是个分水岭，

疫情前在80%左右，疫情后接近90%：

下图是同行业所有公司的毛利率，我们横向对比，沃森生物毛利率在同行业中排名第6。以市值第4的公司体量而言，毛利率排名第6也是很优秀了：

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资金运用靠谱

公司对资金的运用情况，2020年同样是个分水岭。

2020年以前，经营活动现金流入、投资活动现金流入，也就是说，公司经营挣钱，也没有投资出去，2018年筹了资，2019年还了钱。

2020年以后，公司的资金就有规律可循了：

经营流入、筹资流入、投资流出，也就是说，公司把经营挣的钱、加上借债，一起投资去了。

挣的钱、借的钱投向哪里去了？这个很重要。

从财报上可以看到，公司投资的去向是疫苗产业化投资，也符合疫情三年的实际情况，用挣来的钱专注做专业的事，资金流向靠谱。

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市场前景广阔：行业年复合增长率约15.5%

第一，从半年报看，疫苗销量随着疫情而退潮，但这也是很正常的事情，毕竟疫情是特殊时期。随着疫情退潮，我们进入“后新冠时代”，沃森生物曾经是A股的王者，短期内很难再黄袍加身；

第二，从过往的财务数据看，这是一家很稳健的公司，市值第4、毛利率第6，相当优秀；

第三，从疫苗行业前景上看，根据弗若斯特沙利文报告，2021年中国疫苗市场货值规模（不包含新冠疫苗）约为926亿元人民币，预计2030年将增加至约3,386亿人民币，预计年复合增长率约15.5%，是医药市场的2倍以上——增长空间很大;

第四，随着“一带一路”深入，国产疫苗快速走向国际市场，尤其是发展中国家，这是公司的新兴市场。尽管新冠疫苗销售减少，其他重磅疫苗如HPV疫苗、肺炎疫苗、流感疫苗、带状疱疹疫苗在2022年大幅增长。特别是在13价肺炎疫苗、宫颈癌疫苗方面，我国自主研发的产品具有相当优势。

综合上述情况，公司基本面扎实、有专业技术优势、资金运用靠谱，同时优秀的基本面说明管理层靠谱。

对于被套牢的投资者来说，怀着“不惧怕”的心态，有勇气逢低加仓，短期内别指望他是爆款，涨了就卖一部分，持续做波段，把成本降下来，是能够自救、挽回损失的。因为沃森生物并不像有些公司，仅仅看基本面，你就觉得不行，基本面都靠不住，是个无底洞。

炒股需要反人性，别人怕时你不怕，别人激动时你退出，这种反人性是建立在对公司的把握上，否则就是一种赌徒心态。