政策密集发布，重视环境保护 1、事件驱动：“十四五”管网及污水处理市场空间达1.37万亿元，此前住建部印发《“十四五”推动长江经济带发展城乡建设行动方案》，环保REITs的出台提供了新的权益性融资工具，城镇污水等污染治理运营为重点发力行业，随着加快推进城镇环境基础设施建设，污水处理又是各项环保工程的基础，因此板块潜力巨大。 2、业务概览。公司主要从事污水处理、水环境综合治理、固废资源化利用等。主要服务是污水处理、垃圾渗沥液处理、检测服务、洗涤服务、固体废弃物处置。公司污水处理和垃圾渗滤液处理运用到膜处理工艺，主要涵盖A2OMBR、MBR（两级生物脱氮）NF/RO等。21年12月10日晚公告，公司中标福州市晋安区连江北城市管理综合体PPP项目，投资估算1.14亿。 3、增长预期。公司业务正从单一传统的污水处理向固废资源化利用等环保领域拓展延伸，目前固废资源化利用项目规模效益尚未显现，随着项目逐渐成熟，盈利能力也将逐渐显现。 4、板块估值。过去三年环保板块表现低迷，估值、机构持仓等均处于低位。纵观环保领域，国内一线环保企业做大大多都是赴港或主板上市。一直以来节能环保领域民企的融资成本高、融资难等问题普遍存在，自2019年科创板开市以来，环保企业也陆续开始登陆科创板和创业板，对其定义的改变后期随着环境的变化将可能带来估值上的改变。 5、风险提示：公司于8月23日晚披露定增预案，拟募集资金总额不超过5.1亿元，投资于福州市连坂污水处理厂三期工程项目、福州滨海新城空港污水处理厂PPP项目并补充流动资金。但随后此次非公开发行的会计师事务所被中国证监会立案调查，导致发行被搁置。 （部分资料来自国融证券、国盛证券研报）