1、公司主营产品为涤纶长丝，包括涤纶长丝POY、FDY、DTY以及复合丝四大系列一千多个产品；经过多年发展，公司已形成“PX-PTA-涤纶长丝”一体化产业链布局， 长丝销量连续19年名列国内第一，国际市占率达到12%。公司多元一体化发展赋予了公司长期优秀的成长力，主营业务收入从2008年91.8亿元增长到2019年505.8亿元，年均复合增长速度达到16.8%；归属于上市公司股东净利润从2008年1亿元增长到2019年28.8亿元，年均复合增长速度达到35.3%。回溯历史，公司在行业景气回升阶段，加大资本开支，向上游拓展布局一体化产业链，铸就成本优势，预防行业寒冬；逆势之时，公司依然稳步扩张产能，提升差别化纤维产能占比，抢占市场份额。公司的发展历程跨越数次行业周期波动，愈战愈勇，持续开拓向前，稳步增长。

2、 涤纶长丝，龙头争霸，价值重塑 

涤纶长丝产品位于产业链中游，上游原料主要包括PTA和MEG，下游主要应用于服装（52%）和家纺（33%）等。产业链来看，民营大炼化崛起，PTA和PX产能步入新一轮快速增长期，国内煤制乙二醇产能快速扩张，聚酯原料市场将逐步走向供给过剩，上游原料议价能力降低，涤纶长丝行业话语权将增强。需求端，服装及家纺市场需求逐步 修复，疫情对终端需求影响终将退却，行业需求拐点已现，涤纶长丝价格有望走出低谷， 步入新一轮景气周期。长期看，服装及家纺需求具备一定成长性，有望带动涤纶长丝需 求稳步增长。供给端，涤纶长丝行业逐步迈向“PX-PTA-涤纶长丝”全产业链竞争阶段， 行业竞争壁垒提升，小型企业退出，龙头市占率逐步提升。同时多元化需求促进差别化 纤维市占率提升，技术壁垒增加，行业或将由成本驱动换轮技术驱动。

3、涤纶长丝景气度有望回暖，明年或是行业拐点

随着国内疫情得到有效控制,经济活动恢复正常，8月后，纺织服装当月同比数据转正，下半年需求的V型反弹走势基本确立。经过10月旺盛的需求刺激后，10月涤纶长丝库存大幅降低到正常水平，为2021年行业景气度的提升做了铺垫。第四季度以来，在地产后周期拉动、拉尼娜寒冬预期、印度订单回流国内、 原材料价格走弱等因素多重作用下，涤纶长丝盈利开始回暖，目前涤纶长丝 POY、FDY、DTY单吨利润已经分别达到346、38、550元/吨。预计四季度整体盈利水平环比三季度将大幅改善。天风调研表示，明年或是涤纶长丝供需拐点，涤纶盈利有望率先修复。需求端，下游库存周期或在今年下半年进入主动加库存，但受疫情影响，或推迟至明年下半年重新进入补库周期；供给端，20、21年仍有年均7-8%的新增产能投放，此后新增产能相对较少。此外公司在券商调研表示：新增产能这块，公司今年恒超50万项目在10月份投产。到10月底已经开了9条线，到今年年底能够开20条生产线；到明年一季度，恒超项目全部完成，明年年中没有新增产能，到第四季度江苏如东的洋口港的项目会增加30万吨左右产能。明年总体产能的释放量较少。受制于卷绕头的装备制约，行业内其他公司产能扩张计划难以实现。

4、浙石化二期投产，估值有修复空间

浙石化二期工程已完成工程建设、设备安装调试等前期工作，实际已于11月1日将常减压及相关公用工程装置等投入运行。根据公司前三季度投资收益情况倒推，估算前三季度浙石化一期利润在78亿左右，其中第三季度单季度33.5亿左右，年化收益在110-130亿。由此 明年浙石化二期按照半年收益计算，全年浙石化项目总贡献180亿左右， 给公司带来投资收益预计36亿左右。券商调研表示按照现在荣盛石化的市值估算，公司这部分资产存在显著低估，存在修复空间。（部分资料来自天风证券、长江证券、信达证券研报）