翱捷科技：深耕多元化业务 剑指世界级芯片企业。直面巨头围剿，基带芯片未搭上5G快车，基带芯片市场份额仅0.51%，与行业龙头差距较大！公司目前尚未推出成熟的5G智能手机芯片，在竞争时暂时处于不利地位。风头已过资本失势的阿里为第一大股东！公司预计2021年依然处于巨亏状态！发行市值高达惊人的688亿！给予审慎观望评级！

翱捷科技（688220）主营无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业。公司专注于无线通信芯片的研发和技术创新，同时拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片研发设计实力，且具备提供超大规模高速 SoC 芯片定 制及半导体 IP 授权服务能力。公司蜂窝基带芯片产品已经覆盖 GSM/GPRS/EDGE （ 2G ） 、 CDMA/WCDMA/TD-SCDMA （ 3G ） 、 FDD-LTE/TDD-LTE（4G），公司 5G 芯片产品处于回片调试阶段。在非蜂窝移动通信领域，公司不仅拥有基于 WiFi、LoRa、蓝牙技术的多种 高性能非蜂窝物联网芯片，也有基于北斗导航（BDS）/GPS/Glonass/Galileo 技术的全球定位导航芯片，可全面覆盖智能物联网市场各类传输距离的应用场景，公司高性能、高集成度 WiFi 芯片已被国内白电龙头企业美的集团采用，也在家电和安防领域推广成功。此外，在超大规模高速 SoC 芯片设计及半导体 IP 授权服务领域，基于对公司技术团队丰富芯片设计经验以及雄厚技术积累的认可，客户S、登临科技、美国 Moffett、OPPO、小米等多家不同应用领域头部企业选定公司为其提供芯片设计服务或 IP 授权。未来，公司将凭借卓越的技术能力、高效默契的研发团队、多层次的产品线 及优质的客户群体，持续加大研发投入，面向全球客户提供极具竞争力的高端无线通信芯片、高品质芯片定制及 IP 授权服务。公司的芯片产品已成功实现大规模销售，芯片定制及 IP 授权也 取得长足发展。报告期内，公司蜂窝基带芯片产品销量累计超过 8000 万套，非蜂窝物联网芯片产品销量累计超过 4,000 万颗。2018-2020 年，公司营业收入由 11,539.11 万元增长至 108,095.81 万元，年复合增长率达 206.07%。

2020 年全球基带芯片市场规模为266 亿美元。从竞争格局来看，国内芯片厂商市场份额不断提升。2020 年，高通的市场份额已由2018 年的 50%以上降至的 40%左右，海思半导体已占据市场 18%的份额，逐渐打破几家境外芯片厂商主导市场的格局。随着 5G 时代的到来，基带市场逐渐走向寡头、自研，目前主要的 5G 基带芯片厂商为高通、海思半导体、联发科、三星及紫光展锐。翱捷科技目前主要产品为4G 芯片，5G 芯片处于回片调试阶段，仍需要一段时间才能实现5G 芯片的量产。前述厂商中，海思半导体、三星为自研基带芯片厂商，其基带芯片用于自身生产的产品。得益于近年来物联网等领域的快速发展，全球整体 WiFi 芯片市场规模呈现 稳步增长态势，市场空间广阔。2020 年，WiFi 芯片市场规模已达到 197 亿美元，预计 2026 年全球 WiFi 芯片市场将增长至 252 亿美元。在基带芯片市场主要份额仍然归属于大型芯片企业， 高通、海思半导体及联发科合计占领了基带芯片市场约 79%的市场份额。从市场份额上看，虽然我国通信行业设计企业海思半导体已占据了 18%市场份额，总体份额排名第二，但是总体市场份额仍由境外芯片厂商占据，国产芯片厂商产品实现对境外芯片厂商产品完全替代仍需要一定时间。2020 年总市场规模约为266 亿美元，翱捷科技市场份额为 0.51%，市场份额占比较小。公司预计2021 年营业收入 200,216 万元至 221,291 万元，同比增长 85.22% 至 104.72%；预计实现净利润-54,904 万元至-60,683 万元。行业内主要企业：高通、海思、联发科、紫光展锐。