新能源汽车行业2024年投资策略-韭研公社

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新能源汽车行业2024年投资策略

价值挖掘机

高抛低吸的老股民

2023-11-24 17:53:41

核心观点：新能源汽车海内外市场需求向好，特斯拉新车Cybertruck、ModelQ上线在即、值得关注，板块中上游锂电池及电池材料环节进入稳定增长阶段，各环节格局基本形成，龙头地位持续稳固，国际化趋势明确。产业趋势方面，建议关注快充、M3P电池、液冷、机器人、一体化压铸、储能等创新技术带来的新动能。当前板块整体估值处于历史低位，行业有望迎来反转，具备配置价值，我们推荐具备全球竞争力的各环节优质龙头企业，尤其是特斯拉、宁德时代供应链等，建议关注新技术、新应用带来的相关投资机会。

新能源汽车：海内外市场需求向好，新车上线在即值得关注。我们预计2023/2024年全年销量将达到900万/1150万辆，同比+30%/+28%。我们预计2023年全年新能源汽车海外市场总销量将达到513万辆，电动化趋势进一步强化，随着特斯拉新车型Cybertruck将于2023年11月30日首批交付，海外需求有望继续高增。产业主要矛盾持续变化，我们预计当下产业的成本矛盾终将过去，技术创新和安全性升级将成为产业新的主旋律。原材料价格下跌趋势逐步企稳，产业链降本趋势较为明确，我们预计将有望带动下游新能源汽车成本下降，利好动力电池及整车降本增收。

锂电材料：产能加速扩张，重点关注新技术、低成本工艺、海外产能释放。我们预计行业产能2024年持续扩张，竞争激烈，但电池及锂电材料行业资本开支总体增速持续放缓，行业有望加速出清。电池材料海外布局持续进行，2024年海外产能有望加速释放，电池及材料国际化进程有望加速推进。新材料、新技术有望加速促进行业成长，建议关注4680大圆柱、复合集流体、固态电池等进展。

产业趋势：重点关注快充、M3P、热管理、机器人、一体化压铸、储能

1）快充规模化推广拐点已至，车载快充技术从百万豪车逐渐下探，2023年6月小鹏汽车G6，2023年8月宁德时代神行电池等，有望加速快充渗透进入更低价格段，我们认为车载快充技术大规模推广拐点已至，快充将成为电动车标配，带动车桩两端零部件与元器件升级

2）M3P电池装车落地，M3P最早由宁德时代首席科学家吴凯在2022年7月世界动力电池大会提出，能量密度、低温性能、成本方面综合优势显著。2023年11月9日搭载磷酸锰铁锂+三元电池的智界S7上市，我们预计未来将有更多车型上市，打开M3P电池应用空间

3）液冷保障数据中心及储能安全运行，随着数据中心算力提升和储能系统能量密度提升，单位空间产热不断上升，普通风冷无法满足散热需求，液冷应用空间持续扩张，据我们预测，2025年液冷数据中心/储能热管理市场分别有望突破千亿/百亿。

4）机器人智能化奇点已至，政策助力，硬件现行，特斯拉机器人持续快速迭代，国内政策持续加码，机器人产业发展进入实质性推动阶段，毛利率微笑曲线分布下，上游核心零部件毛利率较高，我们认为机器人目前处发展第一阶段，核心零部件将是率先起势的领域。

5）一体化压铸降本增效优势显著，特斯拉或有望引领行业1-10放量阶段，一体化压铸技术始于2020年特斯拉ModelY，后续国内蔚来、极氪、小鹏、问界等纷纷跟进，据我们预测，2022/2030年一体化压铸全球市场空间将达到16/4506亿元（2030年为中性预测）6）储能国内维持高增，欧洲户储去库有望完成，据CNESA（中关村储能产业技术联盟）数据，国内2023年前三季度新型储能装机超2022全年，我们预计2023年将实现累计装机量翻倍；据EESA（储能领跑者联盟）预测，欧洲户储有望在2023年底回归合理水平。

投资策略：当前板块整体估值处于历史低位，行业有望迎来底部反转，具备配置价值，推荐具备行业竞争力的供应链优质龙头企业：1.电池及其上下游：推荐新能源整车比亚迪；推荐电池企业宁德时代、珠海冠宇、鹏辉能源、派能科技，建议关注亿纬锂能、欣旺达；推荐锂电材料的德方纳米、贝特瑞、杉杉股份、科达利、恩捷股份、星源材质、新宙邦，建议关注天赐材料；2.创新应用：快充行业推荐贝特瑞、信德新材、精达股份、盛弘股份、特锐德、绿能慧充、沃尔核材、通合科技；M3P电池推荐德方纳米；液冷行业推荐银轮股份、飞荣达、英维克、高澜股份、同飞股份；机器人环节推荐拓普集团、双环传动、柯力传感、五洲新春、芯动联科、四方光电，建议关注三花智控、鸣志电器、中大力德、鼎智科技；一体化压铸环节推荐立中集团、文灿股份、拓普集团、爱柯迪、旭升股份；储能行业推荐鹏辉能源、派能科技、南都电源。

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