摘要：

国产大模型发展方兴未艾。大模型规模、数据量和数量的全面增长将持续拉动AI算力需求。国内千亿级参数规模大模型持续落地。2023年10月，百度发布万亿参数级大模型文心一言4.0正式宣布对标GPT-4。近两年国产大模型数量呈爆发式增长态势，仅2023年1到7月，国内大模型就新增64个，短期内增速有望维持。

美国再收紧对华高端芯片出口标准，AI芯片国产化替代成为趋势。近年来，受国际局势影响，国内厂商加快自研芯片速度。华为升腾AI算力已经为至少30个国产大模型训练提供算力支持具备大规模商用能力。短期关注华为升腾和升思MindSpore产业链，长期关注国产芯片研发的突破性进展。

算力租赁业务模式逐渐清晰，预期强需求下定价将大幅上涨。随着美国对华高端芯片禁令进一步收紧，较早布局AI算力租赁的厂商容易形成资源优势，估算行业成本回收周期约为17个月算力租赁业务的商业化路径逐渐明晰，加之近期行业频释放提价信号，算力租赁利润空间将进一步增长。

长期关注芯片性能和算力资源调配效率提升。一方面，Chiple技术有望打破芯片的物理极限，延续、甚至提高摩尔定律中提出的芯片性能增长速度。另一方面，AI算力资源上云有望从资源配置灵活性方面提升算力供给效率。

建议关注：1）开展算力服务的厂商：中贝通信、莲花健康、恒润股份、汇纳科技、鸿博股份；2）具备国产芯片IP设计能力的厂商：寒武纪、海光信息、芯原股份；3）具备云服务能力的厂商：中科曙光、浪潮信息、紫光股份、神州数码；4）芯片封测厂商：长电科技、通富微电、华天科技。

风险提示：

国际紧张局势加剧；国产大模型发展不及预期；国产芯片技术突破速度不及预期；台积电产能恢复不及预期；数据估算风险