基本面稳健

公司前身为西安制药厂柞水分厂；1997年成立， 2016进入陕西百强；2017年上市， 2018年成立研究院；2018年至今主打产品进入同类竞品市场份额前三； 2022年上半年第1；连续多年中成药企业TOP100； 2022年第79位。

核心团队紧密团结三十余年；始终聚焦医药行业；上市以来，企业经营业绩节节攀升，营收增长近 2.59倍，复合增长率达到 21.67% ；经营现金流稳健，分红稳中有升；小盘绩优成长股。

持有4个独家经典组方；盘龙七片为医保甲类、专利、独家药品：临床安全应用30余年的首选现代专利中药！覆盖全国31个省、 自治区、直辖市；3,800+医院、4,000+OTC连锁药店和单体药店以及4,500+社区医院、卫生院、诊所。

主要产品：

中成药/院内制剂领域—独家、中药创新药:

·         以盘龙七片为主导产品， 74个批文， 12大功能类别、 100多个品规的强大产品阵容

·         陕西省医疗机构制剂集中配制中心：已完成院内制剂备案 14个；在备案20个；新药转化2个

中药饮片/中药配方颗粒领域—道地药材溯源、现代中药:

·         拟开展中药饮片300余种， 25个中药最细粉批文，目前打造了“杜仲、合欢皮、连翘、黄芪、黄芩”等秦药优势品种

·         投资1.4亿， 2年内完成不低于269个国标中药配方颗粒的备案； 5个已完成、 5个在备案申报中 ，另有14个进入到小试阶段

大健康产品——消费升级、秦岭好物:

·         以全资子公司保健品公司为运营主体

·         大健康产品23款；秦岭好物； 2C

·         日化类、保健食品8款、功能食品9款、消字号产品4款、医疗器械2款（儿童退热、穴位贴、医学防护等）

投资核心亮点：

微盘股，自由流通市值仅22亿，无融资融券，不用担心量化融券打压，无北向资金，不用担心北向打压。

盘龙七片，进入基药目录，收入可从5亿猛增到10亿，公司预计未来峰值能做到20亿。收入翻倍增长，利润增长可以更高。盘龙七片最大的优势就是全剂型独家，就不存在别的。这边只有盘龙有，除了片剂剂型以外，没有别的剂型，就是核心的一个优势点。所以这个产品风湿、骨伤加起来，就是整个的市场份额要做到10~20亿是很完全可以的。

持续三年确定增长，2023、2024、2025基本上就是主导品种维持在20~25%增速，然后医药配送维持在30%左右。

股权激励保障

第一个解除限售期：以公司 2021 年营业收入为基数， 2022 年营业收入增长率不低于25%；

第二个解除限售期：以公司 2021 年营业收入为基数， 2023 年营业收入增长率不低于 56%；

第三个解除限售期： 以公司 2021 年营业收入为基数， 2024 年营业收入增长率不低于 95%；

第四个解除限售期： 以公司 2021 年营业收入为基数， 2025 年营业收入增长率不低于 140%。

估值便宜

公司自由流通市值仅22亿，PB仅2.77倍，账上有11亿现金，总市值42亿，剔除现金后，市值31亿，2024年净利润预估1.6亿（天风证券），PE估值仅19倍，考虑公司2024年如果进入基药目录，新一轮爆发性增长到来，可以给予35倍合理估值，目标估值为56（1.6*35）+11（现金）合计即67亿市值，较目前42亿市值有60%的上涨空间，目标价63元。