券商：继续看好-韭研公社

登录注册

券商：继续看好

任雨潇

2021-11-02 22:12:05

券商：继续看好
【广发非银陈福团队】继续推荐券商板块，建议逢低吸纳
受宽货币政策落空、新股破发、三季报增速放缓等因素扰动，证券板块自9月中下旬以来整体处于回调状态。我们认为，当下是逢低吸纳的时间窗口。
第一，压制股价的主要因素基本结束。一是降准预期落空后股价调整基本完成，而10月份社融增速有望触底反弹，带动市场企稳回升。二是部分券商三季报业绩不达预期的利空已出尽。
第二，利多因素正在积蓄力量。一是北交所将于11月15日开市，提振市场活跃度，且主板的注册制将提上议事日程。二是中信的配股和东财的转股稳步推进，一旦完成有望带来板块反弹。三是展望年底，保增长和春季躁动有望叠加，形成强有力外部催化。
第三，估值有望回归均衡。券商股价具有较强贝塔，但本质上还是业绩主导。2016-2018年行业盈利连年下滑，股价连续三年下跌；2019-2020年盈利持续改善，股价两年均收涨；今年盈利增长约25%，但年内跌幅约9%。
第四，财富管理优势券商被大幅低估。我们按头部公募基金今年业绩30xPE+券商资管和一级市场资管今年业绩15xPE+母公司报表净资产（PB按ROE高低赋值）测算，财富管理优势券商的合理市值较当前市值有50%以上空间。
因此，我们看好证券板块未来1-2个季度的配置价值，建议逢低吸纳，重点推荐财富管理逻辑下的资管价值重估的兴业、东方、长城等，以及压制因素将消除的中信、东财、中金H等。
我们维持保险板块四季度反弹的观点。基于房地产监管政策放松及社融反弹预期，在低配置、低估值状态下，保险板块有望延续反弹行情。但负债端拐点仍需等待，明年一季度同比压力较大。基于中长期逻辑，保险板块的配置价值逐渐呈现。继续推荐经营拐点的中国财险。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

长城证券

东方证券

兴业证券

工分