【中金电新】天赐材料2021年报业绩预告点评

 

公司发布2021年业绩预告，预计2021年归母净利润21.0-23.0亿元，同比增长294%-332%，业绩预告略低于预期。

 

产销：2021Q4公司电解液出货量约5.2万吨，环比3Q提升37%，全年出货约14.5万吨。我们预计公司2022/2023年出货32/50万吨。

 

盈利能力：公司预计2021Q4净利润5.5-7.5亿元，我们预计其中包含1亿元+的减值损失，推算电解液单吨净利润下滑约35%，我们认为主要受公司四季度2万吨六氟新产能投产爬坡影响，公司六氟外购比例从三季度的90%下降至四季度的70%+，导致生产成本大幅提升影响盈利能力。目前公司2万吨六氟新产能已接近满产，我们预计六氟自供率恢复至90%+，一季度盈利能力相比四季度将迎来显著改善。

 

盈利预测：我们预计公司2022/2023年净利润48/53亿元，维持推荐！