【长江电新】长远锂科三季报分析

1、长远锂科发布2021年三季报,Q3实现归属净利润1.73亿元,同比增长807.42%,环比下滑12%,扣非净利润1.69亿元。预计公司Q3出货在0.9-1万吨左右,单吨净利维持在1.8-1.9万元,依然保持高景气从环比看,公司扣非净利润有所下滑,预计一方面是因为9月末湖南限电对产销的阶段性影响,另一方面可能是因为Q2库存收益的体现更加显著。从本身经营层面看,公司保持满产,且单吨净利维持高位,业绩符合预期。

2、展望来看,公司长沙基地新增的4万吨产能有望分批于H2落地,Q4出货量有望环比明显提升,明年还将新增二期4万吨产能,有效产能有望达到8-10万吨,支撑需求增长。在产能利用率高位的情况下,出货加速释放有望带来单位费用改善,同时公司Q3末库存达到1.5亿元,较Q2末的8.7亿元进一步提升,考虑到Q3起锂价加速上行,在盈利端构成支撑。

3、预计公司2022年出货8万吨以上,单吨净利维持1.7-1.8万元的较高水平,有望实现净利润13-14亿元,对应PE在35倍左右。从中长期看,公司绑定宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等优质龙头,同时积极拓展增量客户,集团公司在锂、镍、前驱体等环节也有完善布局,公司具备一体化延伸条件,继续看好。