盈利预测与评级：我们认为公司未来逐步从钴领先者向锂电新材料领导者转变，业绩贡献或由钴、镍、三元前驱体及正极和铜四大板块共同驱动，并且逐渐建立起强大的护城河，核心竞争力逐渐显现，建议投资者积极把握锂电新材料的景气度上行周期，积极关注公司自身转型变化。我们上调2020-2022年公司盈利预测，预计分别实现归母净利润12.21亿元、19.09亿元、26.14亿元，EPS分别为1.07元、1.67元、2.29元，以2021年2月10日价格计算，PE分别为91.7X、58.7X、42.9X。给予“审慎增持”评级。