翰博高新：消费电子+汽车电子+AI PC+鸿蒙PC+虚拟现实+OL­ED+小米+Mi­n­i­L­ED，客户包含戴尔、华为、理想，华为PC的背光模组核心供应商

各位领导，请务必重视低估小盘绩优股翰博高新，不足30亿的小盘AIPC+面板模组，24年将迎来业绩更大的爆发。

基本面更新如下：公司主业： LCD背光模组+Mi­n­i­L­ED背光+OL­ED金属掩膜板（持股 9%）+Mi­n­i­L­ED芯片。
收入结构：PC占比约60%+，NB和MNT占比 16%+，车载占比10%+

1)AI­PC:PC/平板相关营收占比60%，下游客户包括联想(占4成)，戴尔(占2成)惠普(占2成)等行业前三，还有华为小米，华硕等。24年是AI­PC元年，联想，华硕，戴尔，惠普等均已或将推出APC，加上20年疫情开始到现在4年的换机周期节点到来，两方面加，24年PC换机有望被刺激，带动销量增长。客户包含戴尔、华为、理想。

2)鸿蒙PC:公司也是华为PC的背光模组核心供应商，平均份额7成华为全面回归后，PC出货量有望持续增长，参加鸿蒙PC在24H2有望商用，在信创等大有可为，公司也有望深度收益华为PC崛起。

3）鸿蒙PC+联想AI PC → 客户： 联想（全系列）、华为（Ma­t­e­P­ad、Ma­t­e­B­o­ok等）、戴 尔、惠普、华硕等 → 价量：14寸模组单价100-200元， 全球IT面板年出货量3亿，公司份额近15%，目标份额40- 50%。 → mi­n­i­L­ED：联想有量产合作，单机价值量5倍提 升。 → 成长逻辑：公司目前主要和BOE合作，后续TCL T9产线产能扩出，会配套切入。

4)车载:此外车载营收占比10%，客户包括蔚来，理想，吉利，BBA，路虎，别克，大众等，24年有望翻倍增长。
车载再造翰博 → 车载收入：22/23年收入2.2/4+亿，预计24年收入8+亿 →客户：BYD、吉利、大众、NIO等车企及众多ti­er1厂商， 50+新机种开案中，23年成立汽车事业部为转型ti­er1做准 备。 → 新产能：滁州基地23H2点火，配套京东方精电， 满产产值产值10亿+，24/25年确定性高增。 → Mi­n­i­L­ED：已设计开发12.8/15.6吋等多款车载mi­n­i­L­ED 背光产品。

5）VR:在VR领域，客户涵盖pi­co，Me­ta，后续有望全面配套其他VR客户。

6)Mi­n­i­L­ED背光:mi­n­i­L­ED背光渗透率不到10%，公司受益于Mi­n­i­L­ED背光在PC，iP­ad，车载等中尺寸持续渗透，带动价值量提升2-3倍，带动毛利率显著提升。

业绩确定性高，低估标的 → 4Q23：收入 环比高增50%+，全年收入24亿+； → 24年：广州（配套 华星T9项目IT背光）+滁州（车载背光显示）基地各贡献 5亿+收入增量，同比增长50%+，按5%净利率保守估 算，24年业绩2亿，当下PE仅16x 翰博高新在AI PC和车 载领域表现强劲，其未来增长潜力被低估。公司主营业务 涵盖LCD背光模组、Mi­n­i­L­ED背光和OL­ED金属掩膜板， 且在PC领域与联想、华为等客户合作密切。车载业务也 呈现出迅猛增长势头，与各大车企展开合作。2023年业 绩显示了强劲的增长趋势，预计2024年将迎来更大的发 展。当前PE仅为16倍，与其高增长和确定性业绩相比严重低估。