利润体量有望超30E的铅锌金属龙头之一：中色股份
xiao ming
长线持有的吃面达人
2024-04-12 16:42:21
利润体量有望超30E的铅锌金属龙头之一：中色股份
⭕铅龙头之一。公司主营业务包括铅锌有色业务及国际工程业务，截至2022年公司拥有蒙古国图木尔廷—敖包锌矿、内蒙古赤峰中色白音诺尔铅锌矿和印度尼西亚达瑞铅锌矿等 5 宗采矿权和5宗探矿权，保有矿产资源总金属量为：锌371.58万吨、铅163.38万吨。铅金属总储量仅次于中金岭南的326万吨，公司是被市场忽略的铅龙头之一。 ⭕国际工程业务将迎来拐点。近年来由于疫情和公司内部管理原因，国际工程业务营收从2018年的77亿元下滑至2022年仅13.7亿元，随着二股东万向集团退出及公司新董事长到位，公司2022年新签国际工程合同迎来爆发式增长，去年新签合同170亿元，同比增长140%，今年上半年新签合同46亿元，同比增长高达2200%，目前公司已签约未完工合同271亿元，为2022年公司工程业务营收的20倍，公司工程业务营收重新回复到历史高点可期。 ⭕集团优质资产注入可期。公司曾于2020年启动集团资产注入，拟注入港股上市铜矿公司中国有色矿业（1258.HK），后因二股东万向集团反对导致集团整体上市方案落空，目前万向集团已完全退出公司管理层，叠加今年国资委支持央企兼并重组，公司随时可重启集团资产注入。中国有色矿业为优质的铜矿公司，2023年预计净利润高达25亿元，一旦重启公司将迎来重大变化。 ⭕2023年业绩反转可期。公司2022年归母净利润1.5亿元，主要原因为公司持有的民生人寿公允价值变动所致，公司扣非归母净利润2022年为2.8亿元，考虑公司去年新签国际工程合同爆发，公司国际工程业务营收有望今年迎来爆发式增长，按照5年结转，公司在手国际工程合同年均结转金额55亿元，参考国际工程一般4%净利率，公司今年国际工程贡献净利润有望达到2.2亿元（去年国际工程亏损），公司2022年扣非归母净利润有望达到5亿元。远期来看，公司印尼达瑞矿产投产+中国有色矿业注入，公司未来有望成长为30-35E净利润级别的公司，当前市值仅100亿元。
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中色股份
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中金岭南
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中润资源
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紫金矿业
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