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重视电解铝修复行情】欧洲亏损减产+国内稳增长+下游抑制需求回

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-01-09 18:34:21

重视电解铝修复行情】欧洲亏损减产+国内稳增长+下游抑制需求回补

💥欧洲能源紧张致使高耗能电解铝亏损停减产，预计在能源需求相对旺盛的冬季将不断发酵；国内供给受益于能源紧张等同样恢复缓慢，预计受掣状态至少在1季度西南水电枯水期之际将维持；

💥稳增长政策推动下，前期受地产硬着陆担忧压制的需求得以恢复，有助于现货库存继续去化；

💥国内稳增长预期强化，有助于推动电解铝商品做多情绪，这在“两会”之前有望持续增强；

💥近期受益于铝价企稳反弹，成本氧化物、动力煤等跌价，电解铝吨盈利快速恢复，成本同步测算行业代表性地区吨铝税前利润4184元，逼近2021年最高点4249元。

⭕欧洲电解铝2020年产量748万吨占比全球约11.5%，2021年4季度已累计减停产产能约63万吨：

1、荷兰Aldel铝厂已于10月11日停产，涉及产能11万吨，预计停产将延续至2022年年初；
2、斯洛文尼亚的Talum铝厂已停24个电解槽，涉及产能约2.6万吨，并计划将明年的计划产量减少50%；
3、斯洛伐克的Slovalco铝厂（总产能17.5万吨）已减产10%，涉及产能1.75万吨，计划明年将产量降至80%；
4、罗马尼亚铝企Alro已启动停产计划（总产能29万吨），计划第一阶段减产60%；
5、法国敦刻尔克铝业公司已于12月初减产3%（原铝产能28.5万吨），涉及产能0.86万吨；
6、德国Trimet Aluminium公司旗下三家铝冶炼厂中Voerde（年产能9.5万吨）和Hamburg（年产能13万吨）两家冶炼厂产量减少近30%；
7、西班牙美国铝业工厂停产22.8万吨。

——电解铝长期格局优化：需求端新能源增量占比过半并持续提升，供给端“双碳”背景下增长弹性削弱，成本端铝土矿过剩带动氧化铝趋势下行。

标的：神火股份、南山铝业，天山铝业

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