这家估值较低的连接器龙头，已覆盖华为+比亚迪+吉利+本田等-韭研公社

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这家估值较低的连接器龙头，已覆盖华为+比亚迪+吉利+本田等

真相小白

2021-11-12 11:56:57

【风口研报·公司】这家估值较低的连接器龙头，已覆盖华为+比亚迪+吉利+本田等国内外一线品牌，分析师看好新能源车领域有望跻身第一阵营 2021-11-12 11:26 星期五永贵电器精要：①车辆智能化程度提升所带来的多传感器、域集中式趋势将提高高速连接器需求，国信证券马成龙预测2025年国内新能源车高压连接器市场规模可突破百亿元；②公司是轨交连接器龙头，横向进入新能源、通信、军工等市场，马成龙看好公司深耕新能源领域多年，依靠拳头产品充电枪已进入吉利、长城、比亚迪、北汽、上汽、一汽、本田等国产一线品牌及合资品牌供应链体系，有望以此为突破口，将自己的高压连接器打开新能源汽车客户群；③公司在轨交、通信市场稳健增长，马成龙看好公司在新能源车领域从第二阵营向第一阵营靠近，业绩有望加速，预计2021-23年归母净利润为1.2/1.8/2.5亿元，对应PE分别为39/27/19倍，估值较低；④风险因素：新能源车渗透不及预、市场竞争加剧。车辆智能化程度提升所带来的多传感器、域集中式趋势将提高高速连接器需求。本栏目曾于10月31日《受益汽车“智能化+电动化”双轮驱动，电子硬件与材料企业迎来量价齐升时代机遇，这三家公司已经率先突围享受高业绩弹性》一文中引用天风证券潘暕观点，看好在汽车智能化与电动化双轮驱动下，高速连接器和高压连接器需求将显著提升。今日，国信证券马成龙首次覆盖轨交连接器龙头——永贵电器，公司在夯实轨交领域布局的基础上，横向进入新能源、通信、军工等市场，且新能源车领域从第二阵营向第一阵营靠近。目前公司已形成轨道交通与工业板块、车载与能源信息板块及军工与航天航空板块三大业务领域。马成龙看好随着新能源汽车等下游应用领域行业红利逐步释放，公司有望充分受益新能源赛道红利，预计2021-23年归母净利润为1.2/1.8/2.5亿元，对应PE分别为39/27/19倍，估值较低。新能源汽车渗透加速，永贵电器高压连接器需求旺盛新能源汽车渗透加速，据EVTank预测，2025年全球新能源车销量有望达到1800万辆。据此，马成龙预测2025年国内新能源车高压连接器市场规模可突破百亿元。公司2012年便开始布局新能源领域，拥有拳头产品充电枪，已进入吉利、长城、比亚迪、北汽、上汽、一汽、本田等国产一线品牌及合资品牌供应链体系。以此为突破口，2018年，公司先后成为吉利新能源汽车和长城汽车的合格供应商，为吉利供应高压线束、充电插座、充电枪等产品，为长城供应连接器、充电枪及线束组件。马成龙看好公司后续有望以充电枪产品为切入点，以点带面，实现突破，打开新能源汽车客户群。目前公司新能源产能利用率在50%左右，“新能源与汽车国内战略布局项目”预计2021年11月30日达到可使用状态，有望进一步增加新能源产能。永贵电器是轨交连接器龙头，轨交、通信市场稳健增长，剥离翊腾电子，业绩有望加速公司已经形成包括连接器、门系统、减振器、贯通道、计轴信号系统、受电弓、蓄电池箱在内的七大轨道交通产品布局，并进一步向军工与航空航天、新能源、通信等领域持续发展。从客户来看，在轨交领域，公司产品配套供应于中国中车集团、中国国家铁路集团有限公司以及建有轨道交通的城市地铁运营公司如上海地铁、广州地铁等。通信领域，公司产品配套服务于华为、中兴通讯、大唐移动、维谛技术等公司。公司于2020年剥离翊腾电子，今年前三季度，实现归母净利润0.9亿元，同比增长20.6%，剔除翊腾电子后，同比增长31.57%，马成龙看好公司轻装上阵，未来业绩有望加速。近期本栏目汽车系列：11月11日《汽车电子收入过百亿级的真龙头，合作华为鸿蒙操作系统扩大智能座舱份额，明年业绩反转确定性强》11月10日《这个汽车材料五年需求有望扩充4倍，公司市占率约三成、迎“需求+盈利+供给”三重边际向上拐点，目前估值显著低于同行》11月5日《公司为新能源汽车提供动力源，已基本覆盖所有主流新能源汽车厂家，市占率近20%只是刚刚起步》11月3日《新能源车连接器产品3季度开始放量，这家公司独供大众等车企，目前PE估值只有20倍出头》11月1日《汽车“电控制动+轻量化+智能驾驶”三重突破，这家公司新产品2022年量产或快速放量，新增项目有望继续超预期》11月1日《享受汽车零部件行业复苏的同时还有强大的alpha，这家公司被分析师连续两月重点深挖，当下有望成为明年业绩爆发的起点》关联个Gu 永贵电器+