市场轮动加速，高位个股筹码松动，跌停数量开始增加，疫苗线出现高位退潮迹象，但低位个股活跃，今日市场轮动到金融地产补涨，活跃资金挖掘相对低位禁塑令下可降解材料、汽车拆解等板块。

 

汽车拆解

汽车拆解并不是一个新的题材概念，2019年1月30日，国务院通过《报废机动车回收管理办法（修订草案）》，并在2019年4月22日正式发布《报废机动车回收管理办法》，2019年5月，国务院颁布《报废机动车回收管理办法》（6月1日起施行），2019年12月，市场监管总局、国家标准委批准发布《报废机动车回收拆解企业技术规范》，今年7月31日，商务部颁布《报废机动车回收管理办法实施细则》（下简称细则）。细则对报废机动车回收拆解活动的监督管理体系、资质认定和管理、回收拆解过程、回收利用行为和违规的法律后果等方面进行了详细说明，将于9月1日起施行。

本次细则是对此前一系列政策的进一步落实，明确职责、资质认定、强调监管、打击非法，将全面规范行业。1、细则明确了政府各部门监管职责；2、资质认定，符合《报废机动车回收拆解企业技术规范》和《报废机动车拆解环境保护技术规范》要求；3、强化监管，如建立生产经营全覆盖的电子监控系统，录像保存至少1年；4、处理违规，停止业务12个月以上的企业，撤销资质，因违反细则被吊销《资质认定书》的企业，禁止三年内再次申请资质认定；5、严打非法，未取得资产认定而从事回收拆解的，没收违法所得并处以违法所得2倍以上5倍以下的罚款。

另外细则重点指出：1）放开“五大总成”，允许报废拆解企业将“五大总成”销售给具有再制造、再利用资格的企业。2）对回收拆解企业实行资质认定制度，设定企业场地、设备规范标准，且此前已经取得资质的企业需在两年内重新资质认定，若未通过需注销资质。若细则内容全面落实，将大大规范报废机动车行业管理，加速汽车回收拆解产业市场化，激活产业潜力。

根据前瞻经济研究院的预测，2020年国内报废汽车理论数量为1851万辆。保守估计下，以轿车单车报废重量1.28吨计算，2020年国内报废汽车理论总重量为2369.28万吨，其中包括1705.88万吨的废钢铁、142.16万吨的废有色金属。除去5%的拆解损耗和4%的其他拆解产物，将有2156.05万吨的拆解产物需要进一步处理，为固废处理企业和资源再生企业带来商业机遇。

根据MarketResearch的数据，以汽车所有权为计算基础，中国汽车报废率为0.5%-1%，低于发达国家5%-7%的水平；中国2019年汽车回收率为21%，远低于发达国家80%的水平。中国物资再生协会数据，目前美日德汽车拆解率（汽车拆解量/汽车保有量）为5.6%、7.2%、6.9%，对应年汽车拆解量分别为1400、533、317万辆。据公安部统计，2019年我国汽车拆解量仅为195万辆，汽车拆解率0.75%，不到美日德的七分之一。而美国的汽车回收拆解及零部件销售龙头企业LKQ，2019年实现收入达到125.06亿美元，净利润达到5.78亿美元，相比之下A股企业有很大的成长空间。

当前我国汽车保有量达到2.6亿辆，从2010年以来销量开始进入高速增长期，目前已逐步进入报废期。如按照上述国家平均拆解率6.6%测算，我国年汽车拆解量为1716万辆，是当前的8.8倍。

根据中国物资再生协会测算，一辆桑塔纳2000完全拆解利用的毛利达到5000元，中高端车毛利或将更高。安信证券按此测算，稳态情况下我国汽车拆解市场空间有望达到879亿元。随着实施细则对回收的量价放开，正规回收企业相对于地下市场议价能力将不断不断提升，预计正规汽车回收报废量将快速上升，假设未来汽车保有量保持10%增长，未来三年我国回收拆解率达到3%以上，未来五年市场空间合计高达2320亿元。

    细则实施后，根据安信证券测算，若以1.5吨小客车为例，在不包含五大总成再利用情况下，充分拆解后单车可实现收入4000元，若按照500元/吨回收价格测算，拆解一辆车毛利在3000元以上。而五大总成放开后，发动机、转向机、变速箱等总成均可作为再制造销售，根据中国物资再生协会数据，此五大总成销售收入预计平均增加2.5倍利润，汽车拆解企业盈利能力有望再上一个台阶，届时小客车单车收入可达6000元以上，毛利预计约5000元以上，市场空间十分巨大。

此外根据交通运输部数据，国三占汽车保有量的6.5%左右，按此测算，2019年全国保有量2.6亿辆对应国三即1690万辆。随着国六标准实施，以及各地针对国三车辆限行办法的实施，未来国三等老旧车辆将加速淘汰，也将有利于汽车回收拆解行业快速发展。

相关个股见下表：

 

 

钴

    近期钴价格上涨，据中信证券数据，上周海外钴价上涨，钴中间品价格持稳。上周MB（合金级）钴价收报14.05美元/磅（中间价），周内价格上涨0.7%；MB（标准级）钴价收报13.95美元/磅（中间价），周内价格上涨0.4%。钴中间品价格收报10.25美元/磅，周内价格不变。

上周国内电解钴价格大幅上涨。上周国内电解钴价收报27.9万元/吨，周内价格上涨2.4万元/吨，涨幅为9.4%。无锡市场钴价指数收报275.5元/公斤，周内上涨19.5元/公斤，涨幅为7.6%。

上周国内钴产品价格全面上涨。上周国内钴粉价格收报28.05万元/吨，周内价格上涨1.3万元/吨，涨幅为4.9%。氯化钴价格收报5.90万元/吨，周内价格上涨0.3万元/吨，涨幅为4.4%。硫酸钴价格收报4.90万元/吨，周内价格上涨0.3万元/吨，涨幅为5.4%。四氧化三钴价格收报18.95万元/吨，周内价格上涨1.3万元/吨，涨幅为7.4%。

这次钴价上涨的主要逻辑和前期相差不大：

1、刚果（金）疫情，7月以来，刚果（金）重点铜钴生产企业出现确诊病例，主产区疫情有进一步蔓延趋势。政府强制企业解除封闭管理为疫情防控带来更大挑战，后续不排除出现停产风险。5-6月受疫情影响国内钴原料进口出现50%左右的大幅下滑，单月钴原料供应出现2000吨以上缺口。刚果（金）和南非的疫情对钴供应扰动加剧。预计国内四季度钴原料进口将再度大幅下滑，供应缺口将在四季度再度扩大。悲观情形下，四季度国内冶炼企业库存将降至1个月以下，企业可能出现原料“断供”的风险。

2、三季度起国内钴需求呈现复苏态势，补库需求集中爆发。原料供应商在进口偏紧和价格看涨预期下则采取惜售措施，供需矛盾更加突出，料将带动钴价大幅上行。中信证券预计国内钴价将迅速突破30万元/吨，并有望冲击40万元/吨高位。

3、关于收储的传闻：此前市场传言钴将在8-9月进行收储，这个主要和“十三五”规划有关，当时计划5年时间内收储8000吨，其中前四年已经收储了6000吨的量级，还剩2000吨可能需要在今年收储完毕。国内总共钴金属的生产规模约为1万吨/年，如果真的收储2000吨的规模，收储规模大概占了年总量的20%，将对今年下半年钴价产生重大影响。

相关个股：寒锐钴业、华友钴业、洛阳钼业、盛屯矿业等。

 

 

 

 

 

禁塑令

昨日公众号有过相关介绍，今日市场挖掘版块低位标的，我们整理了一张比较详细的表格，见下图：

 

 

房地产经纪

    7月24日晚间，贝壳找房在美国提交招股书，股票代码为BEKE。承销商包括高盛、摩根士丹利、华兴资本等，资本市场预计，贝壳找房的估值或超过200亿美元。

贝壳找房是目前国内最大的居住服务平台，由链家脱胎而来，各个房产中介均可入住。而链家是贝壳自己的房产中介品牌，自营二手房买卖和租赁业务。北京、上海等是贝壳主要服务的一线城市。截至2020年6月30日，贝壳已有超过4.2万家商店和45.6万名代理商。

根据招股书，贝壳找房2017-2019年的营业收入分别为255.1、286.5和460.1亿元，年复合增速达到34%。公司的主营业务分别是二手房交易服务、新房交易服务和新兴服务及其他服务，其在2019年营收的占比分别为53.4%、44.1%和2.5%。而贝壳找房2019年交易总额为2.13万亿元，交易量突破220万笔，这一交易额比肩阿里，是国内第二大商业平台。

根据兴业证券数据，我国房地产交易行业空间巨大：

房屋交易以及房屋相关需求市场逐年扩大：中国的房屋交易市场包括新房、二手房以及房屋租赁，截止2019年市场规模分别为13.9、6.7和1.7万亿，合计22.3万亿元。根据CIC报告，预计到2024年分别达到15.6、12.0和3.1万亿，CAGR分别为2%、12%和13%，二手房交易市场增速远高于新房市场。

房屋中介的渗透率逐年提升：房屋中介主要作用在于撮合交易，尤其在二手房交易中，中介的作用非常巨大，因此在二手房交易中，中介的渗透率极高，在2019年已经达到88.1%，预计未来将进一步提升。在新房交易领域，很多房企都自建销售团队，但也有越来越多的房企采用中介服务，2019年在新房销售领域中介的渗透率达到25.9%，预计到2024年渗透率可以达到42.3%，渗透率快速提升。

佣金率仍有提升空间：截止2019年，房屋中介的佣金收入来自新房和二手房分别达到818和1697亿元，预计到2024年分别达到1722和3356亿元，分别年复合增速达到16.1%和14.6%，主要驱动因素是房屋中介的渗透率提升，以及佣金率的提升。2019年新房和二手房的佣金率分别为2.27%和2.5%，预计到2024年分别提升至2.61%和2.68%，参考美国成熟市场的二手房佣金率达到5%，未来提升空间仍然较大。

此外，《上海证券报》4日刊发题为《基础设施项目REITs试点聚焦5G等重点行业和区域》的报道。文章称，基础设施领域的公募REITs试点将正式步入实操阶段。国家发展改革委3日发布的《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》（下称《通知》）明确，优先支持基础设施补短板项目，鼓励5G、通信铁塔、物联网等新型基础设施项目开展试点。

受多重消息影响，相关上市公司我爱我家二连板，国创高新今日涨停。

 

消费电子（南泥湾计划）

日前有报道称，华为正在加速推进笔记本电脑和智慧屏业务的技术替代方案，这两大类产品完全不包含美国技术。近年来，华为消费者业务发展迅速，虽然智能手机业务因为谷歌GMS服务的缺失导致下滑，但是在PC、平板、可穿戴设备等业务上仍然保持高速增长。而由于海外市场遭受的打压，华为将一部分重心移到国内的消费者业务上来，目前消费者业务已经占华为总营收的半壁江山。今年上半年，华为实现销售收入4540亿元人民币，同比增长13.1%,净利润率9.2%。其中，消费者业务收入为2558亿元人民币。

“南泥湾”计划意在规避应用美国技术制造终端产品，目前华为的笔记本、智慧屏、智能家居等产品已经列入“南泥湾”项目。

相关个股：

莱宝高科： 公司拥有大陆唯一第五代电容式触摸屏生产线，2018年与华为客户通过批量供应触控笔记本电脑用电容式触摸屏建立起业务合作关系，并成为其核心供应商，助力华为客户全球第一款全面屏触控笔记本电脑上市热销。

      科森科技：公司19年11月切入华为笔电金属外壳，并且是主力供应商，今明年有望贡献绝对增量收入。

    春秋电子：公司为笔记本结构件龙头，与华为的供应商有业务合作关系，有部分产品为华为配套。

传艺科技：公司主营笔记本电脑配件，柔性电路板，此前券商调研称公司将供货华为电脑，是华为的重点培养供应商，近期机构大买。

    其余深圳版块受40周年政策预期以及盘中国家发改委批复粤港澳大湾区城际铁路建设规划，总投资约4741亿元影响，今天继续强势。前期强势疫苗线以及军工、miniled走弱。